“增長”是一個有魔力的詞彙，高速增長往往可以掩蓋大部分的問題：
增量市場中，所有參與者不必盯著別人的蛋糕，而是需要快人一步就可以分得更多的份額；
GDP高速增長的時候，群體創富、造富情緒高昂，增長會掩蓋過程中的種種結構性不合理；
高收益率帶來的財富高速增長，也容易讓人忽略投資背後的大量風險。
增長是濾鏡，擅長美化表象，一旦增長開始變緩、停滯，所有前塵往事、歷史舊賬都會被翻出來，一一清點。
今年以來，全球經濟震盪，中美貿易戰爆發；資管新規的靴子落地，去剛兌、去槓桿、去通道成既定事實，流動性開始緊縮，讓之前貨幣寬鬆時期大規模舉債擴張的企業一下子被拔掉“輸血管”，資金鍊斷裂的風險暴露，大量債務違約直接導致了大量資管產品逾期，進而引發爆雷潮、跑路潮；此外，個稅改革、股市大跌等變動，讓經濟環境變得更加撲朔迷離。
早在2016年，《人民日報》關於權威人士的獨家採訪已經預告了“L”型走勢的來臨，而且總體中低檔增速的“經濟新常態”在一兩年內不會改變。
▲ GDP兩位數高速增長的時代已經過去
艱難時刻未必是一件壞事。
正如Howard Marks所說，好光景只會帶來壞經驗，而最有價值的經驗往往是在困難時期學到的。踩中經濟繁榮的發展大勢創造財富的人，往往會混淆了時代的勢能與自己真正的能力，誤以為投資很容易，誤以為自己已經瞭解了投資的秘密，因此也忽略了風險。
▲ 儘管增速放緩，中國居民財富的總量龐大且不斷增長
2018年註定要成為中國投資者深刻記憶的一年，也是投資者走向成熟、客觀、理性的一年。
中國經濟的發展從上世紀八十年代開始起飛，60後、70後、80後三代人中的先覺者迎著房地產、股市、互聯網等行業快速發展的東風，成為當前中國社會中的富裕人群。財富積累之後如何管理，是富人們必須面對的集體問題，居民投資理財意識覺醒的同時，投資品市場也在日新月異地發展，從銀行理財、股票、公募基金、到私募基金、P2P等層出不窮。
2012年和2013年是財富管理行業發展的重要分水嶺。一方面，2012年下半年一系列法律法規的頒佈為金融業全面鬆綁，讓私募股權投資、券商資管、保險委託投資等業務被放閘，一時間證券、期貨、基金、銀行、保險和信託之間的競爭壁壘被打破，金融市場進入富有活力卻也令人眼花繚亂的發展窗口期。
2013年餘額寶的問世是居民投資理財爆發的另一個標誌性事件。移動支付高度滲透，讓資金的流動變得更便捷，但是在支付寶和金融銷售結合之前，移動支付的潛力並沒有被釋放出來，餘額寶以略高於當時銀行存款利率的收益，吸引了大量的儲蓄從銀行中流出，通過電子支付這樣便捷的“管道”，加速了居民存款從銀行賬戶流向多樣化的投資品。
過去居民可投資的產品屈指可數，房子、存款佔據了居民財富的絕大部分，另外再加上股票和基金，已經算是比較豐富的資產配置。從總體來說，中國居民的資金要麼趴在銀行賬上，要麼被凍結在鋼筋混凝土裡。中國富裕人群基於之前創富時積累的積極進取的經驗，主動投資、單一策略也可以大獲成功。
儘管中途出現過2015年股災、e租寶非法集資等陣痛，但真正的大夢初醒還是在2018年的夏天。今年以來各種債務違約以及P2P平臺跑路的事件，是讓居民付出沉重代價的投資者教育課。
2018年6月14日，中國人民銀行副行長、人民銀行黨委書記郭樹清在陸家嘴金融論壇上警示所有投資者：“理財產品收益超過6%就要打問號了，超過8%就已經很危險了，超過10%就要做好損失全部本金的準備。”
這一節沉重的投資者教育課，會讓大多數投資者理解兩個道理。
第一，尊重現實，尊重客觀規律。 時至今日，我想已經不會有投資者再相信，會有收益率達到20%、30%的固收產品存在。炒房以及依託房地產行業發展起來的信託行業撐大了投資者的胃口，高增長的慣性讓很多投資人對一年兩位數的收益率習以為常，但客觀現實是，我們已經進入了中低檔增速的新常態。
收益不會憑空出現，去通道、去嵌套、去槓桿之後，套利空間被抽空，收益必須來自實實在在的底層資產，尊重底層資產經營的客觀規律，才可能得到對收益率的合理預期。
第二，承認自身的能力有邊界，尊重專業。在我日常的調研訪談過程中，不止一位從業者提到，中國的投資者總體而言更加激進、主動，喜歡自己掌握投資的決定權和主導權。在牛市期間，人人皆股神，在創業投資火熱的時候，人人都是天使投資人。當然，結果常常是遍地韭菜，一地雞毛。
投資和理財，常常被混為一談，但這二者就像在賽馬場的賽馬選手和押注觀眾。專業投資機構和投資人是賽馬選手，他們主動管理風險、經營風險，獲得收益，而大眾投資者就是下注的觀眾，他們要做的是挑選有潛力、可信賴的選手，而不是直接取代賽馬選手上場。
市場需要專業、可信賴的財富受託者和資產管理人，所以我們大可不必擔心財富管理行業是否會就此沉寂，投資者越成熟、金融市場越成熟，財富管理的專業性、重要性就會更加凸顯。
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