“增长”是一个有魔力的词汇，高速增长往往可以掩盖大部分的问题：
增量市场中，所有参与者不必盯着别人的蛋糕，而是需要快人一步就可以分得更多的份额；
GDP高速增长的时候，群体创富、造富情绪高昂，增长会掩盖过程中的种种结构性不合理；
高收益率带来的财富高速增长，也容易让人忽略投资背后的大量风险。
增长是滤镜，擅长美化表象，一旦增长开始变缓、停滞，所有前尘往事、历史旧账都会被翻出来，一一清点。
今年以来，全球经济震荡，中美贸易战爆发；资管新规的靴子落地，去刚兑、去杠杆、去通道成既定事实，流动性开始紧缩，让之前货币宽松时期大规模举债扩张的企业一下子被拔掉“输血管”，资金链断裂的风险暴露，大量债务违约直接导致了大量资管产品逾期，进而引发爆雷潮、跑路潮；此外，个税改革、股市大跌等变动，让经济环境变得更加扑朔迷离。
早在2016年，《人民日报》关于权威人士的独家采访已经预告了“L”型走势的来临，而且总体中低档增速的“经济新常态”在一两年内不会改变。
▲ GDP两位数高速增长的时代已经过去
艰难时刻未必是一件坏事。
正如Howard Marks所说，好光景只会带来坏经验，而最有价值的经验往往是在困难时期学到的。踩中经济繁荣的发展大势创造财富的人，往往会混淆了时代的势能与自己真正的能力，误以为投资很容易，误以为自己已经了解了投资的秘密，因此也忽略了风险。
▲ 尽管增速放缓，中国居民财富的总量庞大且不断增长
2018年注定要成为中国投资者深刻记忆的一年，也是投资者走向成熟、客观、理性的一年。
中国经济的发展从上世纪八十年代开始起飞，60后、70后、80后三代人中的先觉者迎着房地产、股市、互联网等行业快速发展的东风，成为当前中国社会中的富裕人群。财富积累之后如何管理，是富人们必须面对的集体问题，居民投资理财意识觉醒的同时，投资品市场也在日新月异地发展，从银行理财、股票、公募基金、到私募基金、P2P等层出不穷。
2012年和2013年是财富管理行业发展的重要分水岭。一方面，2012年下半年一系列法律法规的颁布为金融业全面松绑，让私募股权投资、券商资管、保险委托投资等业务被放闸，一时间证券、期货、基金、银行、保险和信托之间的竞争壁垒被打破，金融市场进入富有活力却也令人眼花缭乱的发展窗口期。
2013年余额宝的问世是居民投资理财爆发的另一个标志性事件。移动支付高度渗透，让资金的流动变得更便捷，但是在支付宝和金融销售结合之前，移动支付的潜力并没有被释放出来，余额宝以略高于当时银行存款利率的收益，吸引了大量的储蓄从银行中流出，通过电子支付这样便捷的“管道”，加速了居民存款从银行账户流向多样化的投资品。
过去居民可投资的产品屈指可数，房子、存款占据了居民财富的绝大部分，另外再加上股票和基金，已经算是比较丰富的资产配置。从总体来说，中国居民的资金要么趴在银行账上，要么被冻结在钢筋混凝土里。中国富裕人群基于之前创富时积累的积极进取的经验，主动投资、单一策略也可以大获成功。
尽管中途出现过2015年股灾、e租宝非法集资等阵痛，但真正的大梦初醒还是在2018年的夏天。今年以来各种债务违约以及P2P平台跑路的事件，是让居民付出沉重代价的投资者教育课。
2018年6月14日，中国人民银行副行长、人民银行党委书记郭树清在陆家嘴金融论坛上警示所有投资者：“理财产品收益超过6%就要打问号了，超过8%就已经很危险了，超过10%就要做好损失全部本金的准备。”
这一节沉重的投资者教育课，会让大多数投资者理解两个道理。
第一，尊重现实，尊重客观规律。 时至今日，我想已经不会有投资者再相信，会有收益率达到20%、30%的固收产品存在。炒房以及依托房地产行业发展起来的信托行业撑大了投资者的胃口，高增长的惯性让很多投资人对一年两位数的收益率习以为常，但客观现实是，我们已经进入了中低档增速的新常态。
收益不会凭空出现，去通道、去嵌套、去杠杆之后，套利空间被抽空，收益必须来自实实在在的底层资产，尊重底层资产经营的客观规律，才可能得到对收益率的合理预期。
第二，承认自身的能力有边界，尊重专业。在我日常的调研访谈过程中，不止一位从业者提到，中国的投资者总体而言更加激进、主动，喜欢自己掌握投资的决定权和主导权。在牛市期间，人人皆股神，在创业投资火热的时候，人人都是天使投资人。当然，结果常常是遍地韭菜，一地鸡毛。
投资和理财，常常被混为一谈，但这二者就像在赛马场的赛马选手和押注观众。专业投资机构和投资人是赛马选手，他们主动管理风险、经营风险，获得收益，而大众投资者就是下注的观众，他们要做的是挑选有潜力、可信赖的选手，而不是直接取代赛马选手上场。
市场需要专业、可信赖的财富受托者和资产管理人，所以我们大可不必担心财富管理行业是否会就此沉寂，投资者越成熟、金融市场越成熟，财富管理的专业性、重要性就会更加凸显。
北京牛投邦科技咨询有限公司
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