總結2019年紡服行業的發展方向，就是消費新需求拉動細分行業龍頭成長。中國消費信心指數略有回落但仍保持高位運行。
18年第三季度中國消費者信心指數在二季度初創10年新高後有所回落，截至18年9月，消費者信心指數相較18年5月最高點122.9下滑4.4個百分點至118.5，接近17年9月水平，但仍保持高位運行。最終消費支出仍然是經濟增長主要貢獻力：2018年前三季度，最終消費支出對經濟增長的貢獻率為78%，高於資本形成總額46.2個百分點；最終消費支出在2017年時已連續四年成為經濟增長第一驅動力，且18年二三季度該指標也創了近五年新高。
新消費群體：消費代際更迭，產生新的消費需求。隨著中國人口結構成熟，出生於1980年以後的年輕消費者成為中國消費經濟增長的極大潛力股。中國的千禧一代在休閒、運動服裝和正裝方面花費最多；90後消費者有更加明顯的個人關照偏好，他們在服飾鞋包、美容護理、運動戶外等消費品類中佔比都明顯偏高；80後具有較為明顯家庭關照轉向，最為突出的是在母嬰類消費中佔比最高。年輕一代成為全球時尚品牌經營者們最關注和渴望瞭解的目標人群，服裝、鞋履是年輕一族喜愛購買品類，輕奢價格產品仍然是購買主力區間。
看好穩定性、成長性較高的運動服飾板塊和即將進入紅利期的女性內衣板塊。1)從全球經驗來看，過去幾十年間，美國、歐洲、中國的龍頭運動鞋服公司顯示出持續成長的特性，即使在經濟危機之後，也能通過經營策略的調整重新進入成長軌道。尤其在美國，即使在消費支出增長緩慢的背景下，運動鞋服市場或有可能保持持續升級的潛力。規模效應使得公司能夠在品牌、產品、渠道等領域進行較大的持續投入，形成強者恆強的局面。2)縱觀全球現代女性內衣發展史已步入百年，但在國內市場的成長時間卻不過30餘年。中國女性內衣市場較國外市場發展空間大、增速快；市場零售額和增速都領先於美國和日本；且行業競爭格局相對穩定，消費者品牌忠誠度高。
童裝板塊增速最快，男裝市場市佔率最高。中國童裝市場行業發展速度領先於整體服裝行業，且規模增速優於女裝和男裝。根據Euromonitor數據統計，2012年至2017年，國內童裝行業市場規模複合增長率達到11.14%，超過男裝行業(4.82%)6.32個百分點，超過女裝行業(6.41%)4.73個百分點。到2018年底，童裝行業市場規模增速將達到近年最高(16%)，市場規模達2082億元；而女裝行業和男裝行業市場規模增速分別為5.3%和4.4%。另外，男裝行業雖然增速放緩，但行業集中度穩步提升。從2012年-2017年，CR5從6.7%提升到11.7%，提升幅度明顯，且CR5高於國內女裝及童裝市場。男裝龍頭公司海瀾之家市佔率近年迅速提升，規模優勢明顯，市場定位覆蓋廣泛客戶群。
建議關注和行業評級：根據2018年消費趨勢、消費行為、及消費市場驅動力來看，最終消費支出仍然是經濟增長主要貢獻力，新消費群體的代際更迭產生了新的消費需求。我們認為2019年整體紡服板塊將延續當前平穩運行態勢，主要運行指標基本保持目前增長水平，值得特別關注的是優秀龍頭企業將受益於市場集中度的提升和基本面的好轉持續享受消費升級帶來的消費形式多樣化的紅利。紡織服裝行業19年將依然享受細分板塊市場快速發展、新一代年輕消費者產生新消費需求的利好，維持“看好”評級。我們看好體育服飾行業、女性內衣以及童裝板塊的龍頭；同時對於低估值、管理優異、業績穩健成長的家紡行業龍頭，我們依然看好其長期投資價值。推薦標的：安踏體育、歌力思、富安娜。
風險因素：宏觀經濟低於預期、人均收入增長不及預期、消費疲弱、房地產市場波動的風險、原材料價格波動的風險。
閱讀更多 金投網 的文章
