曹日輝
微簡歷
曹日輝：作為第一批互聯網行業創業者，曹日輝曾任馬雲創立的中國黃頁華南區總代理。同時他也是第一批互聯網通信運營商，曾創立了廣州祥通網絡通信有限公司，經營互聯網傳真和VoIP語音業務，後被美國上市公司TERRYMARK收購後，出任TERRYMARK中國區總裁，經營最早的互聯網數據中心業務，現擔任易一天使管理合夥人、雲投匯明星領投人。
曹日輝在互聯網、投資、精益創業方面都有豐富的實踐經驗。對創業企業的投資評估冷靜客觀，對投後的管理充滿熱情，熱心並擅長高效的解決創業者的問題。作為易一天使的管理合夥人兼總經理，曹日輝曾在2008年至2010年與另外一位合夥人在創業過程中遭遇滑鐵盧，經過多年的總結和反思，易一天使提出了天使投資界著名的“熊六刀”、“熊六劍”和“熊六槍”三套方法，“理性+科學”的投資哲學，因此在天使投資圈揚名。
創投成績單
投資案例：豬八戒網、道有道、安存科技、VChello、易九金融、喜付、火蟻供應鏈、AA拼車、炫輪、雲籌、保宏、童伴星空手錶、兼職地帶、我是達人、訂貨寶、招手網等。
投資領域：移動互聯網、互聯網金融、智能硬件、互聯網基礎服務等領域。
（一）項目頻頻猝死的寒冬時代，如何獨獲天使青睞
1.用戶和價值
關於用戶和用戶價值，種子期項目尤其要注意這個標準。創業者的商業計劃書應明確告訴投資人，產品的用戶和用戶價值。種子期項目的用戶一定要精準，目標用戶群鎖定後，要了解其最迫切需要解決的問題。例如，同樣是用二維碼掃描進行支付，在酒店用餐後的支付與通過二維碼支付交通罰單相比，後者明顯抓住了用戶最痛處，其用戶定位更為精準，用戶價值也更深。又如，在消費金融案例中，從最早目標用戶為18～35歲男性，領域為購車、購手機，到最後聚焦大學生買手機，然後在精準客戶群中不斷挖掘用戶價值並改善服務，從而提升轉化率。
關於產品和產品價值。種子期項目，產品一定要有其核心功能及核心價值，形成獨特賣點，並要有明確的使用場景。創業者在自己行業裡發現問題而去解決遠比自己想出一個問題而去解決靠譜。在核心功能及價值方面，比如海飛絲主打去屑，而藍天六必治就沒有明確的核心功能。易一投資了一個叫“惠吃”的項目，剛開始追求多樣化，功能很多，但客戶轉化率並不理想，最後鎖定核心定位為越吃越惠，客戶轉化率提高了很多。
項目可以從三個方面去評估價值。第一個，效率，比如12306。第二個，效益，比如雙十一讓用戶省錢了，讓商家收穫了大批的流量。第三個，體驗的價值，比如三隻松鼠。根據這個標準，可以評估一下項目，產品有沒有價值，有哪一層的價值。
2. 市場
項目的用戶群有多大？初創企業可以從一個細分用戶群著手，但是要給人想象空間，市場評估就是看潛在用戶群。Facebook從哈佛開始，最後風靡全世界。如果是在小食堂裡做大魚，那最後只能是賺小錢的小公司。還有一種可能是現在市場小，未來市場大，都說風口上豬也會飛。但是，如果一開始從很大的市場著手，資源和精力都有限，做互聯網，首先就鬥不過BAT。這個和公司規模沒有關係，就像馬雲再牛也進攻不了微信。
3. 領袖
對於創業團隊的選擇。團隊領袖要實事求是、有激情、有信念、有優勢、會學習。如果達不到這個標準，就要考慮團隊成員的集合優勢，即聯合創始人要分別具備前述品質，從而形成一種優質組合。
第一，戰略。CEO是核心，要定戰略。如果能力很差，把團隊帶到錯誤的方向，其他人再好，也沒有用。就像傅盛，開始定下了錯誤的戰略，打國內市場，很慘烈，所以360後來到海外去拓展了。作為CEO，你必須有把握在這個差異化的市場上能夠做第一名。
第二，懂用戶，懂行業。這樣才能保證做出的大多數決策是對的。這一點通常叫基因。比如馬化騰，到他不熟悉的電商領域，決策都是錯的，拼不過馬雲，最後只好找劉強東。如果進入一個領域只是認為有機會，那麼最好不要這麼做，因為連正確的決策能力都不具備。
第三，能力。整合資源的能力。這也包括吸引人才的能力。如果連優秀的人才都不能吸引，能做出偉大的公司嗎？
4. 業務模式
業務模式又包括以下兩個方面：
第一，用戶群。必須精準定位用戶，否則無法將產品的優點、功能和解決問題讓別人知道；再龐大的用戶群，沒人知道也沒用。
第二，營銷產品。前面做了這麼多的準備，最終還是要回到商業的本質，那就是實現價值交換。營銷是不是能打動用戶？可以模擬一些場景。比如在街頭賣昂貴的充電寶，白天沒有什麼人買，但是晚上12點的時候，一下子就有人買了，因為這是手機差不多沒電的時候，而且這個時候還在外面的人，一般不打算回去，充不了電。所以場景和產品轉化率關係十分緊密。不僅如此，還需要有能打動人的廣告，一句就可以，保證簡潔而能打動人。
5. 商業模式
怎麼賺錢，有很多種方法，一開始不知道沒關係，只要一個商品能夠反覆用，很多用戶用，最後一定能找到。但是大家要避免掉進陷阱，以為提了很多種商業模式就能打動投資人，其實不然。也許這代表創業者沒有想清楚。很多時候簡單粗暴比含糊其辭要好得多。同理的還有核心價值，比起花很多時間闡述產品的眾多功能和附加價值，更應該明確產品的核心價值。早期的產品其實都很簡單，複雜是因為後期高速增長的需要。比如淘寶，早期就是賣女裝，後來什麼都賣，再出現支付寶，支付寶又衍生出餘額寶。
6. 相對競爭
相對競爭，越到項目後期階段越重要。正如雷軍所說，“不要因為戰術上的勤奮掩蓋了戰略上的懶惰。”在相對競爭上，一定要有差異化思路。易一當初投豬八戒，很重要的一點是看好它的門檻——平臺效應，比如說豬八戒上發佈需求的企業越多，就有越多服務商。反過來也是成立的。不可能跟競爭對手打價格戰、補貼戰，在紅海中跟對方競爭一輩子。所以門檻是非常重要的，擁有門檻就有潛力成為某一垂直領域的第一名。當擁有了這些資源，就可以壟斷市場後，可以擁有定價權。這就是做企業最高的境界。
（二）早期股權投資的正確退出姿勢
1. 退出難，是中國風險投資的基本現狀
首先，是退出比例太低。好像投資人一天到晚就是高高在上，非常的嚴苛，非常的不近人情一樣，其實也有苦惱，不僅要募資，還要投項目，還要培養項目，從而退出獲得回報。但現金的退出比例一般不超過5%，不是說只有5%的項目成功了，其實成功的項目是很多的，但是呢，不能獲得現金的回報，這就是風險投資的現狀。
其次，是退出受政策影響太大。如果說所有的項目，都能夠像奇虎或者豬八戒這樣，最終上市當然非常的好，但是大家知道，上市的這個政策變化非常大，難以預料。並且就算上市了，還有一年的鎖定期，解鎖之後呢，又可能遇到經濟的下行，股票的股災，退出的回報，也遠遠不是當初想的那樣，這些都是做投資的苦惱。
第三，上市退出的週期太長。舉個例子易一2006年投資了豬八戒，到2016年整整十年。這個週期非常長，如果這麼長的週期去募資是沒有人給這個基金做LP的。5年就已經很難說服人來投了，更不要說10年。那易一為什麼能十年？因為當初拿自有資金進行的投資，所以可以長久的持有看好的豬八戒。
2. 投得好，不如退得好
投資公司，把投資做好是遠遠不夠的，真正在投資行業打拼過很多年的人會知道，投的好，不如退的好。因為所有的人其實都非常希望在投資機構裡面去做投這件事情，因為投是別人求投資公司給錢，退是投資公司求別人把錢還回來。大家都喜歡做投，因為可以接觸滿世界的新idea，各種創新模式，以及非常優秀的創業團隊，所以大家都很愛做投。但是隻有退的好，投資公司才能賺錢。所有的投資公司，都有投研部，做行業的研究。研究怎麼投資，研究投資系統，優化投資理論。但是，退出呢？大家花的時間卻非常少。一方面是沒人做，一方面是投入的精力少，這也是投資公司的現狀。
3. 不會退出的投資人，不是好的投資人
所以，不會退出的投資人不是好投資人。為什麼，這是因為投資這件事存在幾個矛盾點。
第一個，是上市週期長和基金週期短的矛盾。如果不會退出，就面臨著募資難這樣一個難題，所以必須要在基金承諾給LP的封閉年限之內獲得退出。
第二個，LP短期回報的要求高和項目成長週期長的矛盾。LP是有限合夥人，要求的回報高。但項目成長的週期卻很長，像當初投豬八戒的時候，團隊才5個人，易一投了500萬，整整十年才上市，中間一輪一輪，這麼長的週期是無法滿足LP短期要求的。
第三個，博取未來不確定的風險和鎖定過去的確定的收益矛盾，這也是要非常非常認真思考的一點。例如像拉手衝擊上市失敗的案例，之後就一直走下坡，作為一個投資機構，有時候需要能夠落袋為安，鎖定過去確定的賬面收益。
第四個，項目無限和資金是有限的矛盾。曹日輝稱，其投資公司曾經在2013年的時候把所有的錢全部投出去，但是2014、2015年的時候碰到了移動互聯網、O2O浪潮，但是我們沒錢了，怎麼辦？我們自己通過轉售我們以前投的項目，賣老股，把我們的以前投的項目賣給新的LP，獲得了超過2億的募資，從而發了我們三期四期五期的基金，否則我們可能就要錯過2013、2014、2015年的這三年移動互聯網的大潮。為了這件事情（賣老股）我們自己還特意成立了一個部門。在項目無限和資金有限在這種矛盾下，投資人必須要學會用這種變通的方式，回收一部分現金，繼續投新的好項目。
最後一個是紙面財富和現金價值之間的矛盾，易一曾經出讓了5個點的豬八戒老股，回收了5個億的現金，這樣我們既落袋為安鎖定了項目的一部分收益，又回收了大量現金可以投新的項目。
所以大家可以看到，作為一個投資機構，面臨這五大矛盾，你如果不會退出，那麼你可能就不是一個好投資人。
4. 投資人，應該選擇合適的退出方式
第一，IPO/併購。能夠IPO的企業非常少，併購的成功率也很低，雖然這些是最希望退出的方式，收益高但是發生幾率很低。
第二，新三板。新三板的開通，對天使和VC有非常大的利好，但新三板所有上市企業中，有2800多家並沒有交易，流動性很成問題，所以，新三板並不能保證一定能退出。
第三，賣老股。賣掉豬八戒的股份，需要花費非常大的精力，最好能出現一個專門幫助機構賣老股的平臺。
第四，機構要用適當的方式退出合適的股份，上市前退出，需要選擇創業者和其他投資人可接受的方式，退出比例不宜過大、頻次不宜過高，退出不宜會造成公司股份結構不穩定，因而退出時最好能幫助公司引進有幫助的新股東。
閱讀更多 雲投匯 的文章
