交流
（一）
十一長假過後，受風雲變幻的世界金融市場影響，中國金融市場也未能“獨善其身”。
2018年10月8日A股第一個交易日，A股市場就給剛剛結束十一長假的中國人民一個“大禮”，單日下挫-3.72%，2018年10月11日，A股單日下挫-5.22%，昨日，A股收盤於2568.10點，單日下挫-1.49%。
目前，A股已經重新跌回到四年前牛市的新起點。當然，中國股市近期的頹勢與美國股票市場的低迷相關。
2018年10月3日，美國道瓊斯工業指數一度衝高至26951點，隨後就一路下跌，10月10日單日跌幅達到-3.15%，10月11日跌幅為-2.13%。
美國股市的不斷下挫與美聯儲的持續加息動作有關，更與美國十年期國債收益率的不斷升高有關。
最近幾天，美國十年期國債收益率已經突破3%，最高達到3.25%，創7年來新高。
眾所周知，美國十年期國債收益率通常被認為是全球資產定價之“錨”。
10年期國債收益率的不斷提高，預示金融資產收益率的不斷提高，同時意味著資產價格的不斷走低，這對美國金融市場以及全球市場都會造成影響。
對於美國國內而言，由於擔心美國國家財政狀態的不斷惡化以及對企業盈利前景的擔憂，美股應聲而跌。
而美元作為全球“通用貨幣”，對於一些高度依賴外來資本的新興國家而言，意味著財政負擔、融資成本、債務展期成本的進一步提高，中國當然也不能置身其外，同樣受到一定程度的影響。
（二）
創意配圖：中國股市走勢
對於中國股市的未來將走向哪裡去？中國股市的春天何時來臨？大家都翹首以待。我們無需給大家喝“雞湯”，只需實事求是，以經濟現實為根本出發點，給大家呈現三大信息點，供各位參考：
第一個信息點：A股市場當下出現的非理性下跌，其實是陷入了“反身性陷阱”。
什麼叫做反身性陷阱呢？假如說一家上市公司股票的內在價值為50元，現在已經跌到了30元，也就是說，已經跌到投資價值區域以內了。
本來是一個買入的好時機，但是由於這隻股票的下跌，股價低迷產生連鎖反應，銀行擔心貸款收不回來，過來催收貸款，甚至強制公司變賣資產，一家基本面很好的上市公司反而因此會出現經營危機。
我們以上海證券交易所A股“加權平均市盈率”為例，隨著A股市盈率的不斷迴歸理性，部分行業已經具備投資價值，國家已經加強了對科研以及技術服務業的投入，同時加強對這些行業上市公司的扶植，而由於中國股市所陷入的“反身性陷阱”，在股價上卻遲遲無法反映其價值。
據證券時報統計，目前，A股市場上股價低於3元的公司已經將近300家，數量創3年來新高。
當然，金融監管層的反應也相當及時。如深圳市政府已經安排數百億專項資金馳援上市公司，用於緩解上市公司股權質押爆倉的風險，當然馳援的對象要符合國家產業政策的發展方向，對於高新技術產業的“偏愛”相當明顯。
第二個信息點：“金融短期化”所引起的系統性風險已經排除
金融短期化問題一直是中國金融市場上的痼疾，因為這個問題存在，市場上的充斥著短期、昂貴的投資資金。
金融監管層在處理金融短期化問題的過程中同樣是“摸著石頭過河”，最終找到一個最適合當下中國特定經濟背景的金融政策——
寬貨幣、緊信用、促改革相結合，彼此相互依存、相互促進。首先，“寬貨幣”不是大水漫灌，更不是貨幣緊縮，而是結構性寬鬆。2018年6月份廣義貨幣M2增速首次低於8%，達到7.97%，為1770178萬億。
其次，金融降槓桿效果顯著，影子銀行業務、通道業務、資金池資金錯配行為得到遏制；社會融資活動增量經歷2017年底的下降之後緩步上升，表明表外業務在緊信用的背景下逐步迴歸表內。
最後，金融監管層“促改革”行動卓有成效。金融監管層不斷開放金融領域，抑制金融自由化出現的種種亂象，積極促成利率市場化改革。
第三個信號：實體產業也逐步走出自己的低谷期，築底回升。
1、伴隨著國家鼓勵高新技術產業發展以及行業集中度的不斷提高，製造業已經觸底回升，高科技、高端製造業增速加快。
2、服務業繼續擴張，新經濟增長模式將逐步代替工業舊經濟。
3、規模以上企業的利潤增速也在不斷提高。
據“國資委”報道，前三季度，中央企業累計實現營業收入21.1萬億元，同比增長11%。
A股
通過了解這三大信息點，我們就對於當前的股市波動就不會那麼驚慌，就會胸有成竹。
就會對當前的股市承壓狀態，“任風吹雨打，我自巋然不動”；就會在合適的時機去投資自己認為價值的品種。
正如英國浪漫主義詩人雪萊的《西風頌》：冬天來了，春天還會遠嗎？
閱讀更多 新一代經濟學人 的文章
