9月17日，星期一，央行出人意料地給市場提前發了一份“中秋節禮物”。
所謂“中秋節禮物”，就是上圖中的2650億元的MLF。
MLF，中文名稱叫“中期借貸便利”，這是央行近年來“放水”的重要途徑之一。
一般來說，央行每月一般只進行一次MLF，往往是替換到期的MLF。9月7日，中國央行開展1765億元1年期MLF操作，當日有1765億元MLF到期。
按理說，這個月不應該有MLF了。所以，今天突如其來的2650億MLF，讓大家感到驚喜。
中國的事情，往往充滿不確定性。本來，從7月23日的“國常會”到7月31日的“政治局會議”，確定了寬鬆的基調。隨後貨幣政策、財政政策都比較積極。
但到了8月中下旬，隨著中美副部級談判恢復，人民幣貶值戛然而止，央行開始維護中美之間的利差，“放水”的力度再次減弱，這造成了8月廣義貨幣M2的同比增速，在7月反彈到8.5%之後，回落到了8.2%。
今天的這次“規模不大不小”的放水，大概有以下幾個考慮：
1、中美博弈仍然起伏不定，市場（主要是股市）需要利好，防範大跌風險；2、地方債正在高速發行，市場裡或許會缺錢，需要“補水”；3、雙節（中秋、國慶）將至，現金需求會增加，大家一起提取現金相當於提高銀行準備金率，也需要放水對沖。
下面順別解釋一下，央行“放水（印鈔）”的常見方式。民間常常說央行又“印鈔”了，其實在現代銀行體制下，央行增加貨幣投放並不一定要真的開動印鈔機印錢。主要方式有：
1、逆回購，這種錢一般期限比較短，從1天到28天不等；2、中期借貸便利（MLF），時間略長，期間有3個月、半年、1年等；3、抵押補充貸款（PSL），時間更長，一般超過1年，可以達到3到5年。
以上三種方式裡，大銀行需要提供“合格債券”為抵押品，才能從央行借錢。不用抵押品的“印鈔”方式主要有：
4、降低銀行存款準備金率，這種方式釋放的資金使用期限更長，資金成本更低；5、國庫定存，是把財政的錢以招標方式，定期存放在商業銀行，以獲得更好利息，但同時相當於釋放了基礎貨幣。6、擴大上述“1-3”印鈔方式的裡抵押品的範圍，也可以達到“放水”的目的。比如今年以來，央行就允許把一些企業低等級債券納入抵押範圍；還調整了地方債風險權重，同國債放在一個等級裡，事實上也相當於“放水”。
當然，央行“印鈔”的方式不止上述6種，只是這6種比較常見。
那麼接下來，央行會怎麼辦？貨幣會偏緊還是偏松？
我的看法是：如果中美談判，則會略偏緊一些，因為需要維護人民幣匯率的穩定；如果不談只打，則會鬆一些，因為需要刺激經濟。
10天之後的9月27日（北京時間）凌晨，美聯儲或再次加息。為了減輕人民幣貶值壓力，央行或許通過逆回購、MLF等方式，向市場傳遞提高利率的信息。但與此同時，或許後再次降準，釋放貨幣。
“加息+降準”的矛盾式政策組合，已經在過去出現過，未來一段時間也會反覆出現。究其原因，就是因為這個時期太特殊。一方面要照顧中國國情，一方面要順應外部環境。
在我看來，目前中國的貨幣政策、財政政策的力度都不夠有力，需要加強。這從統計局公佈的數據可以看出來。8月，全社會固定投資繼續下行，創下一年來新低，只有5.3%（見下圖）。
而在“國有控股”（地方政府、國企）類別裡，固定資產投資增速只有1.1%。在這種情況下，經濟顯然有下行壓力。
國家統計局剛剛公佈了三季度針對企業家、銀行家和儲戶的調查，其中27.7%的企業家認為經濟偏冷了（見下圖）：
至於銀行家，則有30.2%認為經濟偏冷了（見下圖）：
34.1%的居民認為，就業“形勢嚴峻，就業難”或看不準（見下圖）：
所以，貨幣政策和財政政策需要繼續發力，否則數據會更難看。
但值得注意的是，“看漲”房價的居民仍然是“看跌”的3.4倍左右（見下圖）：
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