特斯拉從一個志得意滿的成功創業典範變成了一個“坑殺”投資者的大怪物？
近日，特斯拉發佈的2018年第一季度財報顯示，它又虧7.85億美元（約50億元）創下了新高。但特斯拉CEO埃隆·馬斯克（Elon Musk）卻固執地認為，他不缺錢。
馬斯克表示，要在兩個月左右將產能提升至5000輛/周，並在今年第四季度前將公佈特斯拉中國第二座超級電池工廠事宜。他更豪言，特斯拉不需要融資。
敏感的資本市場迅速對此做出了反應。財報發佈後，特斯拉股票經歷了短暫下跌5.55％後，迅速回升。
截至美東部時間16時， 特斯拉股價為301.93美元/股，總市值達到507億美元。但部分業內人士對馬斯克“不差錢”並不買賬。
華爾街知名做空者馬克·斯皮格（Mark Spiegel）表示，“特斯拉的財務狀況非常糟糕，並還在惡化。”更大的隱患在於，特斯拉在電動汽車市場將面臨來自奧迪、保時捷、奔馳等高端品牌的全新競爭，但公司卻沒有建立任何形式的競爭壁壘。
隨著傳統汽車製造商加碼電動汽車，新能源汽車市場的競爭正變得愈加激烈。公開資料顯示，奔馳EQC、捷豹I-Pace等電動汽車都將於今年面世，屆時，特斯拉或將面臨更大的競爭壓力。
業內人士表示，馬斯克之所以信心十足或是因為中國市場的巨大支撐。問題在於，中國市場已成為全球電動汽車廠商的必爭之地。未來，特斯拉想拿到“大蛋糕”並非易事。
一季度再虧損7.85億美元
2018年第一季度財報顯示，特斯拉總營收達到34.09億美元，比去年同期的26.96億美元增長26%；毛利潤為4.57億美元，去年同期為毛利潤6.68億美元，同比下滑31.6%；淨虧損創新高達到7.85億美元，去年同期淨虧損的3.97億美元 。
特斯拉自成立開始一直處於虧損中。據時間財經查詢，自2007年以來的11年間，特斯拉總計虧損超過51億美金，其中2017年淨虧損高達22億美元。目前，特斯拉的運營發展資金主要來自多輪融資。
特斯拉業務主要分為三個板塊：電動汽車、能源生產和存儲業務、服務及其他業務。其中，電動汽車業務營收為27.35億美元，同比增長19.4%；能源生產和存儲業務營收為4.1億美元，同比增長91.6%；服務及其他業務營收為2.63億美元，同比增長36.3%。
“從財報數據上來看，特斯拉雖然虧損創下新高，但還是低於市場普遍預期，而且大部分支出主要用於提高model 3的產能，市場還是持相對樂觀態度。”汽車行業分析師鄭思對時間財經表示。
量產計劃一拖再拖
財報顯示，Model 3的淨預訂量（包括尚未交貨的選配款訂單）在第一季度末超過了45萬輛。
據瞭解，Model 3在美國高檔輕型轎車領域表現出眾，半年內市場佔有率達30%，超過寶馬3系、奧迪A4等傳統汽車。
Model 3的產能一直是困擾特斯拉的大問題，量產計劃一拖再拖。
在2016年7月的Model3新品發佈會上，馬斯克宣佈2017年底周產量將達到5000輛，2017年四季度特斯拉僅生產了2425輛Model 3，交付給消費者的只有1550輛。之後，他又宣稱2018年一季度周產量可以提升至2500輛。
根據財報顯示，Model 3產能剛剛超過2000輛/周，4月最後一週Model 3的周產量為2270輛。在2017年第四財季的電話會議上，馬斯克表示，Model 3之所以會出現嚴重的產能問題，主要是因為公司對於自身的電池生產能力過於自信，缺乏足夠的關注度，導致當前產能不及預期。
“雖然沒能達到周產能2500輛的預期，但從一季度財報數據來看，連續3周Model 3的周產能已經超過2000輛,這都說明困擾特斯拉的產能問題逐漸得到緩解。”鄭思說。儘管從經驗來看，達到預定的產量數值非常困難，但特斯拉依然認為可以在兩個月左右時間將產能提升至5000輛/周。
計劃將在第二季度停產 10 天，以進一步規劃提升產能，最終將全力完成 10 萬輛年產目標。鄭思表示，隨著特斯拉電池和自動化方面的問題逐漸解決，未來產能肯定會迅速提升。但因為產能計劃遭遇多次推遲，所以市場在特斯拉能否達到產能目標仍有疑慮。
另外，隨著員工擴張、加班費用等會帶來成本的增加。年內無需再融資現金流是特斯拉另一個備受關注的問題。
據財報數據顯示，特斯拉受Model 3產能影響，一季度手頭的現金大幅下降，餘額為26.7億美元，包括預定訂金和Model 3銷售金額，以及汽車租賃、汽車資產支持票據、汽車稅收股票基金及租賃抵押借款。
而2017年年底，特斯拉持有的現金和證券總價值為34億美元，資產抵押貸款為19億美元。面對迅速縮減的現金，此前就有業內人士認為特斯拉年內將融資，否則會倒閉。
根據彭博社數據顯示，2017年特斯拉平均每分鐘要“燒掉8000美元”，現金儲備將於2018年8月耗盡；穆迪投資部門信貸業務分析師布魯斯•克拉克認為在未來12個月，特斯拉將有12億美元的債務到期，同時今年還將燒掉20億美元的現金。第一季度財報後，克拉克再次表示，特斯拉今年仍需要融資20億美元。“
特斯拉仍在‘摸著石頭過河’，因此需要以股票、可轉換證券或債務的形式再融資約20億美元，以資助今年的現金開支，以及今年年底和2019年初到期的約13億美元可轉換債券。”對此，特斯拉方面今年多次表示無需融資。“我們仍堅持之前設定的產量目標，在三個月內實現每週生產5000輛Model 3。
這意味著到了第三季度，產量提高了，保持著較高毛利率，以及強勁的運營現金流。為此，除了當前標準的信貸額度，特斯拉今年無需再融資。” 馬斯克在一季度電話會議上也表示，特斯拉目前不希望籌集額外資金，也不需要。
特斯拉不需要融資主要依靠兩方面：第一，Model 3產能的快速提升，毛利率從現在的負數提高到2018年年底的20％（Model S和Model X毛利率已經超過25%）；第二，進行重組、削減支出。據馬斯克介紹，特斯拉的重組將在今年5月進行，但並沒有透露具體細節，只是指出該公司對第三方供應商過度依賴，數量已經失去控制，特斯拉將對這些承包商的資質重新評估。
同時，特斯拉預計2018年總資本支出將削減至30億美元以下，低於2017年的34億美元，這遠低於市場預期。
年內將在上海建廠
關於特斯拉在中國建廠的消息也有了最新進展，馬斯克表示，今年第四季度前將公佈第二座超級電池工廠事宜，並宣佈在中國興建超級電池工廠的地址。
電池工廠也會兼顧汽車製造。早在2017年，特斯拉將在中國建廠的消息就已經傳出，當時的焦點是特斯拉能否突破相關政策限制在中國開辦全資工廠。
2017年10月26日，商務部新聞發言人高峰在記者會上證實，特斯拉公司當時正就建廠事宜與上海市政府有關部門進行溝通，但一直未見下文。
事情在今年4月份出現轉機。國家發改委相關負責人明確，中國將分類型實行過渡期開放，2018年取消專用車、新能源汽車外資股比限制；2020年取消商用車外資股比限制；2022年取消乘用車外資股比限制，同時取消合資企業不超過兩家的限制。通過五年過渡期，汽車行業將全部取消限制。
“政策的明確，為特斯拉等進入中國掃清了障礙。國內同行也都歡迎特斯拉進入。一方面會增強純電動車企的陣容和實力，推動電動車的發展；另一方面也給中國市場帶來更多的活力和競爭。”某汽車品牌相關負責人劉涵表示。
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