文|楊舒芳
出品｜科技考拉
8月15日晚間，騰訊發佈2018年二季度財報。和前期的市場預計一樣，財報成績並不樂觀。
幾項核心財務數據均不理想。總收入為人民幣736.75億元，未達777.6億的市場預期。期內盈利為人民幣185.80億元，淨利潤率由去年同期的32%下降至25%。並且，在“銷售及市場推廣開支”幾乎翻倍的情況下，整體收入只增長了30%。
由於市場對財報的悲觀預期，騰訊控股今天的單日跌幅達3.61%。並且，騰訊股價已經連續下跌4個交易日。
再回溯到近期的一些事情，似乎很容易得出一個結論：遲遲拿不到吃雞版號的騰訊，顯得格外被動。
遊戲遇營收阻礙
眾所周知，遊戲業務向來是騰訊的印鈔機。但這個印鈔機，今年遇到了困難。根據二季度財報，網絡遊戲收入人民幣252.02億元，而該數據在今年一季度是287.78億元。
8月13日，騰訊旗下游戲平臺WeGame下架了剛剛上線4天的《怪物獵人：世界》；騰訊獨家代理的國服吃雞遊戲——天美工作室的《全軍出擊》和光子工作室的《刺激戰場》，至今沒有上線付費道具。
玩遊戲不能氪金，這簡直太不騰訊了。
實際上，《怪物獵人：世界》的下架，和《刺激戰場》一直無法收費，背後的原因都是同一個：沒有拿到版號。機構架構和政策方面的調整，使得審批問題成了騰訊遊戲面臨的最大障礙。
此外，吃雞面臨的問題又更加嚴重一些——製作公司藍洞是家韓國企業。韓國文化日報此前的報道曾稱，從2017年3月到2018年6月21日，“共有0個韓國遊戲在中國登陸”。
這讓騰訊遊戲陷入了一個尷尬局面：農藥之後，後繼無人。
更重要的是，《刺激戰場》從開始公測到現在，已有半年之久。考慮到遊戲的生命週期和用戶疲憊期，如果短時間內仍然無法拿下版號，很有可能會不幸涼涼。
何況《絕地求生》的數據已經不容樂觀。根據steamcharts數據統計，截止今年7月份，《絕地求生》端遊在線玩家已經從巔峰時期的323萬人減少到133萬人，減少近200萬，降幅達59%；DAU從巔峰時期的158萬人銳減至68萬人，降幅達57%。
知乎上已經有用戶開玩笑，“這遊戲這麼久了，還是沒有充值界面，再不讓我充錢我都要玩夠了。”
騰訊遊戲的問題背後，是整個國內遊戲市場的低迷。
根據遊戲工委與伽馬數據聯合發佈的《2018年1-6月中國遊戲產業報告》，今年上半年遊戲市場整體收入1050億元，同比增長5.2 %；過去三年的增速則分別為21.9%、30 .1%、26 .7%。對比之下差異顯著，甚至已經不是同一數量級。
新增長點難尋
事實上，關於吃雞無法收費的問題，騰訊在一季度財報中就已經提到過。
“攜手我們的投資公司，我們確立了戰術競技類遊戲的全球領先地位。我們通過代理PUBG遊戲的知識產權已開發兩款手機遊戲，此前其個人計算機版本及Xbox版本已由其開發商推出市場。該兩款遊戲在中國一經推出即大受歡迎，但我們尚未在中國進行商業化，而在海外市場僅剛開始進行商業化。”
彼時騰訊沒有提到的是，這兩款PUBG遊戲可以進行商業化的時間，可能還遙遙無期。
儘管坐擁國內社交之王的寶座，遊戲依然是騰訊最重要的支柱產業。上一季度，騰訊總收入為人民幣735.28億元，其中網絡遊戲收入287.78億元，在總營收中佔比39%。幾年前，這一數字甚至一度超過50%。
從財務健康的角度，對某項業務過分依賴是一件危險的事情。對騰訊而言，最容易出現的情況，就是成也遊戲，敗也遊戲。當下的情況就是一個典型情境。
尋找新的增長點，是騰訊必須解決的問題。
但這並不容易；或者說，對現在的騰訊來說，並不容易——希望連接線上線下做生態的騰訊，正在通過廣泛投資，把越來越多的事情交給合作伙伴去做。
這種策略曾經奏效，甚至會比做產品帶來更大的爆發力。但長遠來看，這對於一家互聯網公司來說並不是好事。當更多注意力被放在投資上時，更具備可能性的新業務反而容易成為奢侈品。
近期騰訊雲爆發的數據丟失問題已經敲響警鐘，用一位熟悉騰訊業務的朋友的話總結，“雲業務對騰訊來說是不可能放棄的，但他們做得並不好”。
必須注意到的是，二季度財報顯露出一個可怕的跡象：投資業務已經無法挽救騰訊。“其他受益淨額”正在銳減，相比去年同期的51.25億，已經下降至25.06億，折損幅度過半。
另一個現象是，“騰訊系”公司似乎已經失去在資本市場的光環：相比巔峰時期，眾安的市值已經跌去66％，閱文的市值跌去53%，易鑫的市值則跌去高達75%。
社交巨頭困境
頗為唏噓的是，在彭博社發佈的「World’s Biggest Loser」排行榜上，過去52周市值損失最高的企業中，榜首赫然在位的是騰訊，甚至超過了Facebook。
事實上，Facebook和騰訊這兩大社交巨頭，正面臨著類似的困境。
第一，賬戶增速放緩。
7月25日，Facebook發佈二季度財報，活躍用戶增長、廣告收入增長等均低於預期。首席財務官David Wehner在投資者電話會議上也表示，下一季度和第四季度，營收增速將會顯著下降。
騰訊同樣面臨這樣的問題。
根據二季度財報，QQ月活躍賬戶數達到8.03億，比去年同期下降5.5%。QQ空間月活躍賬戶數達到5.48億，比去年同期下降9.5%。這一數據在一季度同樣呈現下行，QQ 月活躍用戶下降 6.4%，QQ 空間月活躍用戶下降 11%。
微信方面，賬戶增速也在不斷收窄。二季度的微信和WeChat的合併月活躍賬戶數達10.58億，比去年同期增長9.9%，一季度的該數據則是10.9%。
第二，倚重單一業務。
和騰訊倚重遊戲業務不同，Facebook的主力收入來源是廣告。二季度財報顯示，當期廣告收入130.4億美元，低於市場預期的131.5億美元；去除匯率波動因素，二季度廣告收入增速為38%，低於第一季度43%的增速水平。
事實上，DavidWehner從幾年前就開始向外界發出預警，稱Facebook的信息流廣告將在2017年第二季度達到極限。
騰訊方面，同樣體現出類似的情形。二季度智能手機遊戲收入（包括歸屬於社交網絡業務的智能手機遊戲收入）環比下降19%至人民幣176億元，個人計算機客戶端遊戲收入環比下降8%至人民幣129億元。
不容忽視的另一點是，對騰訊來說，就在用戶紅利消失的同時，還面臨著競爭者的時間爭奪，其中衝在最前面的就是頭條。這或許是一枚更大的定時炸彈。
Quest Mobile 今年7月發佈的《中國移動互聯網2018半年大報告》中提到，獨立APP的用戶表現中，騰訊系 APP 使用總時長減少 6.6%，而頭條系增長了6.2%。
昔日“股王”，可能正迎來它的冬天。
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