1. 為什麼寫這篇文章：
近期從網易新聞上看到股價操縱的新聞，想到之前證監會處罰的重大股價操縱案件，出於希望推動中國股市能夠更好的長遠穩定健康良好發展，幫助更廣泛的投資者瞭解風險的目的，在此希望利用自己學習到的有限的技術分析相關的知識在一定程度上分析案件中提到的相關股票的走勢以及可能存在的風險，並希望利用技術分析為能夠更好的推動價值投資略盡一份綿薄之力。更多信息請參照證監會官方網站與新聞原文。
2. 為什麼從技術分析角度進行分析
個人認為：被操縱的股價走勢已經脫離股票的基本面，不能正確的反映出公司的基本面價值與公司的正常經營情況，而技術分析的用途主要是用來分析價格走勢背後可能的潛在行為因素以及買賣意圖，能夠在一定程度上輔助規避風險。
本文將主要從股票成交量的角度分析成交量的變化對於股價波動的影響的各種情形以及可能的行為意圖。讀者也能夠通過閱讀觀察發現成交量的多與少，成交量變化的快與慢和股價變化的各種關係。
3. 什麼是價格操縱：
根據在中國證券監督管理委員會官方網站查詢到的《中華人民共和國證券法》第七十七條規定：禁止任何人以下列手段操縱證券市場：
（一）單獨或者通過合謀，集中資金優勢、持股優勢或者利用信息優勢聯合或者連續買賣，操縱證券交易價格或者證券交易量；
（二）與他人串通，以事先約定的時間、價格和方式相互進行證券交易，影響證券交易價格或者證券交易量；
（三）在自己實際控制的賬戶之間進行證券交易，影響證券交易價格或者證券交易量；
（四）以其他手段操縱證券市場。
操縱證券市場行為給投資者造成損失的，行為人應當依法承擔賠償責任。
4. 集合競價
僅在此分析開盤前的集合競價機制，根據百度百科股票集合競價的介紹：“股票集合競價就是在當天還沒有成交價的時候，你可根據前一天的收盤價和對當日股市的預測來輸入股票價格，而在這段時間裡輸入計算機主機的所有價格都是平等的，不需要按照時間優先和價格優先的原則交易，而是按最大成交量的原則來定出股票的價位，這個價位就被稱為集合競價的價位，而這個過程被稱為集合競價。”
分析集合競價機制，可以發現股票開盤價格的決定因素是盤前交易價格所對應的成交量，從理論上分析，盤前有人想買入股票也有人想賣出股票，當有人願意以漲停價格買入股票時，賣出者更願意以高價賣出而不是低價賣出，在這種情況下，理論上在有一定的資金推動維持的作用下，股票在漲停價格會比較低價格相對更容易積累更多的成交量從而實現漲停價格開盤。
5. 證監會及新聞媒體公佈的價格操縱案件
5.1 精華製藥，002349
信息來源：每日經濟新聞，《“民間炒股冠軍”操縱股票半年賺9億被證監會罰18億》
事件時間：2015年1月12日至7月22日，
數據來源：Bloomberg，同花順
圖5.1.1：精華製藥2015年價格走勢
精華製藥在2015年2月17日停牌之後於2015年5月25日重新開盤交易，連續9個交易日漲停，到第10個交易日漲幅最高達到近148%，通過查詢2015年5月25日的新聞信息目前並未發現重大新聞比如公司經營完全改變或者被收購之類的新聞。
拋開公司的正常經營情況與基本面情況不談，單純從技術分析的角度進行分析，連續9個漲停日的成交股票數量非常小，遠小於停牌之前的日均股票成交數量，分析其內在原因可能是因為股價始終是處於漲停價格開盤的狀態，股票持有者期待股價能有更多的上漲而缺乏立刻賣出的動力，這也是為什麼雖 然股票成交量非常少但是股價卻出現了短期內的大幅上漲。
在集合競價階段使股票實現以漲停價格開盤，可能會從某種程度上調動大家的心理情緒與預期而不會大量賣出股票，個人分析認為並不太需要消耗太多的真實資金來成交買入股票，消耗的資金跟股價上漲帶來的持股收益相比應該會是非常微小的。2015年6月5日，在經歷了連續漲停後股價第一次沒有漲停開盤，而是以接近昨日收盤的價格開盤，讓我們接下來詳細看一下之後的日內分時走勢，以1分鐘時間為單位進行分析。
圖5.1.2：精華製藥2015年6月5日走勢
開盤價沒有漲停開可以從某種程度上說明市場上缺乏資金或者動力把股價推的更高，資金更多的意圖應該是賣出獲利，股價未來可能會漲的更高，但是短時間內獲得如此多的收益百分比對於很多持有者來說已經是非常可觀了。股票第一分鐘的成交量遠多於之前幾天股價漲停時的成交量，第一分鐘的快速上漲或許會讓某些投資者認為股價會漲的更高而買入股票，當然股票市場一切皆有可能。前幾分鐘的成交量也非常多，說明相比較與之前資金賣出的意圖更為明顯。股價用1個多小時的時間緩緩達到跌停價格，足以說明情緒的變化。
通過查詢同花順軟件裡面精華製藥2015年6月5日同一天的價格走勢，看到的信息更像是開盤後連續下跌，看不出股價短時間內做多的動力。
圖5.1.3：精華製藥2015年6月8日走勢
在下一個交易日股價低開，通過對比精華製藥2015年6月5日與8日的日內走勢會發現兩張圖有非常大的相似程度：1）開盤第一分鐘股價快速上漲；2）股價隨後快速下跌；3）成交量非常大超出平均值。
5.2 小商品城， 600415
信息來源：券商中國，《上海公安破獲股票操縱大案！超級牛散遭逮捕，控制上百賬戶動用數十億資金跨境割韭菜》
事件時間：2016年4月15日
圖5.2.1 小商品城2016年走勢
圖5.2.2 小商品城 2016年4月15日走勢
2016年4月15日10點19分股價突然出現快速上漲，成交量明顯高於之前平均成交水平，股價迅速突破8.00這個短期阻力位置，查詢新聞目前為止並沒有發現有非常重大的利好事件發生，短期投資者有可能會認為股價實現突破後會持續走高而繼續買入，股價之後迅速回落到8.00這個價位，並在較長時間內股價圍繞8.00 這個價格維持震盪，波動率非常小，成交量也有所回落。從圖形上看更像是希望價格維持在某一區間穩定交易而不是短期內的強勢突破走高。
5.3 華資實業，600191
信息來源：每日經濟新聞，《上海破獲首起虛假報撤單操縱股市案：超級牛散被批捕》
事件時間：2012年2月27日至3月2日
圖5.3.1 華資實業長期走勢
觀察長期走勢能夠明顯看出股價在2012年2月27日至3月2日期間成交量較以往平均值有明顯的放大。
圖5.3.2 華資實業2012年2月27日走勢
股價在下午交易時間成交量突然大幅上漲但價格並未發生大幅波動，收盤前成交量在較小的情況下價格快速走高，有可能會讓投資者認為有重大事件發生而買入。
圖5.3.2 華資實業 2012年2月28日走勢
股價在經歷了開盤後1個半小時時間的平穩震盪後開始持續走高直至下午漲停，能夠明顯發現成交量對於股價的推動，從而不斷提高股票持有者對於股價上漲的期待值，期待股價能有更多的上漲，也有可能吸引投資者跟風買入。
以下三張圖有一個共同的規律：日內成交量突然大幅上漲的那一分鐘內股價並沒有出現明顯的大幅波動，而且波動率非常小
圖5.3.3. 華資實業 2012年2月29日走勢
圖5.3.4 華資實業 2012年3月1日走勢
圖5.3.5 華資實業 2012年3月2日走勢
5.4 江陰銀行，002807
信息來源：中國證監會行政處罰決定書，文號：（2018）29號
事件時間 ：2017年2月10日至5月9日
根據證監會公佈信息，在2017年2月10日至5月9日期間的52個交易日中，賬戶組每個交易日均參與交易，42個交易日買委託量市場排名第一，41個交易日賣委託量市場排名第一。出於文章篇幅考慮，僅在此分析個別交易日股價的走勢供讀者參考感受，更多詳細信息請讀者參考證監會文件。
5.4.1 江陰銀行長期走勢
股票從IPO發行價開始連續漲停，漲幅最高達到近272%，之後股價經歷了緩慢下跌跌幅接近45%，從2017年2月10日起，股價一度上漲高達近137%，後從股價高位到5月9日下跌近37%。
5.4.2 江陰銀行2017年2月10日走勢
股票前幾個交易日平穩震盪，2017年2月7日開盤後股價被迅速推高到漲停價位，處於對股價會漲的更高的預期，漲停後股票交易量比較微小。
5.4.3 江陰銀行2017年2月14日走勢
在經歷了上一個交易日2017年2月13日的漲停後股價繼續漲停開盤，曾經一度快速從漲停價下跌近6%然後資金重新進入把股價再次推高到漲停價位，而且那一分鐘的一場下跌也可能會讓部分投資者認為提供了很好的買入機會。股價再次漲停後心理預期趨於穩定，成交量較少沒再出現大量股票拋售。
5.4.4 江陰銀行2017年2月15日走勢
股票在經歷了之前3個交易日的漲停後開盤繼續迅速把股價推高到漲停價位維持股票持有者對股價繼續上漲的預期。
5.4.5 江陰銀行2017年2月16日走勢
股票在經歷了之前4個交易日的漲停後，開盤價格維持在昨日收盤價之上並利用資金把股價逐漸推高到漲停價位，繼續維持股票持有者對股價繼續上漲的預期，認為股價會突破IPO之後的之前最高價位。
5.4.6 江陰銀行2017年2月24日走勢
股票依靠下午交易時間的快速上漲突破IPO後之前的股票最高價位17.34，有可能會讓股票持有者認為股價會繼續創造新高。
5.4.7 江陰銀行2017年2月27日走勢
股價低開高走並實現漲停， 股票持有者有更多意願在漲停價賣出股票，當然股價的持續上漲也可能吸引投資者買入股票。
5.4.8 江陰銀行2017年2月28日走勢
股價在下一個交易日依然利用資金優勢把股價推高到漲停價格，但同之前的漲停相比，股價在漲停後有越來越多的持有者開始賣出股票，漲停價格並不非常穩定。
5.4.9 江陰銀行2017年3月1日走勢
股票在低開的情況下依然能夠看出交易者在儘量維持股價不要下跌太快。
5.4.10 江陰銀行2017年3月31日走勢
股價大幅震盪，第一次跌停。依然能看出資金希望把股價拉高的努力。
5.4.11 江陰銀行2017年4月5日走勢
股價日內大幅震盪近13%，能夠發現非常明顯日內的支撐價位與18個這價位的短時間阻力價位，之後因資金進入突破18這個價位並走高。
5.4.12 江陰銀行2017年4月11日走勢
股價日內大幅震盪近16%，資金對於股價走勢的影響非常明顯。
5.4.13 江陰銀行2017年4月24日走勢
股價接近跌停開盤，短時間內波動較大，波動速度較快，大部分時間成交量比較少，之後資金進入使得股票最終收盤價較大幅度高於開盤價，可以從某種程度上影響到大家的分析預期，股票在之後的幾天依然有較大幅度的震盪並且股價再創新高。
6. 總結
投資收益與風險並存，對於長期投資者而言，相信股票的價格會最終很好的反應公司的基本面情況；對於短期投資者而言，有些時間股票成交量的變化會對股價的短期走勢產生較大影響。
當股價出現大幅變化或者成交量出現大幅變化時，從風險控制的角度分析，請投資者能夠更加詳細深入的挖掘股價變化背後的原因，分析判斷股票是因為出現重大新聞而導致的價格變化，還是僅僅是成交量變化導致的價格變化；並請投資者能夠通過對股票基本面情況的深入瞭解研究，結合適合投資者自身的投資風格、經驗與風險承受能力做出投資決策，希望廣大投資者都能從股市中獲得良好的收益，投資有風險，入市需謹慎。
投資涉及風險，文中內容僅代表作者個人觀點，僅用作交流使用，並請讀者自行核實、判斷相關內容的真實性與準確性。文章內容不構成買賣任何投資工具或者達成任何交易的推薦，不構成投資建議、投資諮詢意見或其他意見。作者可能會也可能不會投資在這篇文章中提到的股票或其他投資工具。讀者需綜合考慮市場上所有公開信息獨立判斷做出投資決策而不應僅僅依靠本文做出任何投資決策。
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