1997年，索羅斯等國際炒家預判了泰國經濟的嚴重泡沫，找準時機進行貨幣攻擊，導致泰國經濟崩潰，同時波及整個東南亞市場。
到1997年末，索羅斯想故伎重演，攻擊港幣。這一幕在18年新網劇《東方華爾街》中有復現，本文將結合劇情，為大家覆盤98年的港幣保衛戰始末。
港幣保衛戰
▎打響第一槍
國際炒家攻擊港幣時採用的是以下方式：
首先，國際炒家從銀行借入港幣，然後在即期匯率市場上拋售；
其次，國際炒家從券商那裡借入香港的股票，並拋售股票；
最後，國際炒家在股指期貨經紀商那裡做空香港股指期貨。
拋售港幣的行為會使港幣產生貶值壓力，香港政府為了阻止港幣貶值，採取提高短期利率的方式，大幅度抬高國際炒家借港幣的成本，迫使他們收手。然而過高的利率對香港的經濟也是不利的，影響會最先反饋到股市，導致股價下跌，國際炒家雖然在外匯方面沒有得逞，不過在股市及股指期貨方面獲得了很高的收益。
▎香港政府反思
為何香港不能放任港幣貶值？
香港一直施行的是“聯繫匯率制度”，即匯率與美元掛鉤，政府收多少美元，發行多少基礎貨幣，這個制度可以維持港幣幣值的穩定。
香港是一個僅有1000平方公里，700萬常住人口的半島，卻是世界第三大金融中心，亞洲的貿易、航運、服務業中心——外商直接投資在其經濟發展中佔有舉足輕重的地位。如果港幣貶值，國際資本就會大量流出，這對本地區經濟會產生致命打擊。
所以通過市場干預維護幣值穩定是香港政府的不二選擇。香港特首也曾表示“維繫聯繫匯率是特區政府堅定不移的政策”。
起初，香港政府的做法是提高短期借貸利率，抬高國際炒家借入本幣的成本。然而高利率卻給他們做空股市以可乘之機，導致香港的經濟狀況一路下行。恆生指數從97年8月的17000點跌到了98年7月的8000點。
香港這邊逐漸意識到，索羅斯等國際炒家在俄羅斯也注入了非常大的資金，此前俄羅斯經濟走勢很好，索羅斯認為俄羅斯正處於“從強盜資本主義向合法資本主義的轉變”中，所以投入了大量的資金在俄羅斯。不過到了1998年，俄羅斯政局動盪，財政危機導致經濟急轉直下，投資者的恐慌使股市、債市、匯市都受到波及。
這時，索羅斯們急需撤出其他地區的資金投入到俄羅斯市場來託市，所以持久戰他們打不起，如果放手一搏，有可能挽救香港於危局。
最終香港政府決定動用外匯儲備，托住港幣價值。
為什麼最開始沒有選擇用外匯儲備來託價？
這是泰國給的教訓，外匯儲備是有限的，是靠貿易順差一點一點積累的，如果一次揮霍殆盡，而且還沒有止住幣價的話，那接下來就是無法控制的本幣暴跌與經濟危機。
所以只有在判斷對方不會無休無止地耗下去，自己的外匯儲備也還足夠抵抗的情況下才會執行此操作。
▎最終反擊
第一步，香港政府動用40億美元外匯，在即期外匯市場和遠期外匯市場賣美元買港幣，阻止港幣價值下跌；
第二步，大量購買股票，抬升股價，讓國際炒家在股市和期指雙虧。
炒家們在匯市和股市均損失慘重，最終由於沒有更多的資金支持他們入市而選擇灰溜溜撤資離開。香港政府在這輪港幣保衛戰中獲取勝利。
政府為救市收入囊中的股票最終在99年恆生指數破萬點之後全部退出，獲利數十億美元。
港幣保衛戰帶給我們的思考
▎經濟發展不應過度依賴外資，要積極發展國內實體經濟
過於依賴外資的經濟體，掌控權在別人手中，一旦發生經濟制裁、貿易管制，會對一國的經濟產生毀滅性打擊。尤其是在自身經濟環境還不夠成熟與完善的時候，太自由的國際資本流動容易暴露軟肋，給他人以可乘之機謀取不正當利益。
所以要首先發展好本國的實體經濟，完善金融體系，才能有足夠的話語權面對來自全球的投資者們，其次要有充足的外匯儲備，才能有底氣來抵抗貨幣攻擊、維繫匯率穩定。
▎不應該有完全自由的市場
這也是劇中教授在幫助政府打贏港幣保衛戰之後的感慨。
亞當斯密的《國富論》認為市場是有效的，看似混亂，實則會將一切引導到最優水平，政府不應該干預市場。
而實際上，完全自由的市場就是弱肉強食的黑暗森林，資本巨鱷們可以玩轉市場，而普通人就是遊戲的犧牲品。政府不應該任由資本家統治經濟，所以干預的必要的，這樣才能維護普通人的利益，讓社會良性運轉。
按照劇中的情節，幾位主角認為政府的干預也是不夠的，所以他們按照自己的方式來“劫富濟貧”，打擊資本大鱷。結局如何，我就不劇透了，歡迎大家觀劇（並沒有收宣傳費）。
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