1997年，索罗斯等国际炒家预判了泰国经济的严重泡沫，找准时机进行货币攻击，导致泰国经济崩溃，同时波及整个东南亚市场。
到1997年末，索罗斯想故伎重演，攻击港币。这一幕在18年新网剧《东方华尔街》中有复现，本文将结合剧情，为大家复盘98年的港币保卫战始末。
港币保卫战
▎打响第一枪
国际炒家攻击港币时采用的是以下方式：
首先，国际炒家从银行借入港币，然后在即期汇率市场上抛售；
其次，国际炒家从券商那里借入香港的股票，并抛售股票；
最后，国际炒家在股指期货经纪商那里做空香港股指期货。
抛售港币的行为会使港币产生贬值压力，香港政府为了阻止港币贬值，采取提高短期利率的方式，大幅度抬高国际炒家借港币的成本，迫使他们收手。然而过高的利率对香港的经济也是不利的，影响会最先反馈到股市，导致股价下跌，国际炒家虽然在外汇方面没有得逞，不过在股市及股指期货方面获得了很高的收益。
▎香港政府反思
为何香港不能放任港币贬值？
香港一直施行的是“联系汇率制度”，即汇率与美元挂钩，政府收多少美元，发行多少基础货币，这个制度可以维持港币币值的稳定。
香港是一个仅有1000平方公里，700万常住人口的半岛，却是世界第三大金融中心，亚洲的贸易、航运、服务业中心——外商直接投资在其经济发展中占有举足轻重的地位。如果港币贬值，国际资本就会大量流出，这对本地区经济会产生致命打击。
所以通过市场干预维护币值稳定是香港政府的不二选择。香港特首也曾表示“维系联系汇率是特区政府坚定不移的政策”。
起初，香港政府的做法是提高短期借贷利率，抬高国际炒家借入本币的成本。然而高利率却给他们做空股市以可乘之机，导致香港的经济状况一路下行。恒生指数从97年8月的17000点跌到了98年7月的8000点。
香港这边逐渐意识到，索罗斯等国际炒家在俄罗斯也注入了非常大的资金，此前俄罗斯经济走势很好，索罗斯认为俄罗斯正处于“从强盗资本主义向合法资本主义的转变”中，所以投入了大量的资金在俄罗斯。不过到了1998年，俄罗斯政局动荡，财政危机导致经济急转直下，投资者的恐慌使股市、债市、汇市都受到波及。
这时，索罗斯们急需撤出其他地区的资金投入到俄罗斯市场来托市，所以持久战他们打不起，如果放手一搏，有可能挽救香港于危局。
最终香港政府决定动用外汇储备，托住港币价值。
为什么最开始没有选择用外汇储备来托价？
这是泰国给的教训，外汇储备是有限的，是靠贸易顺差一点一点积累的，如果一次挥霍殆尽，而且还没有止住币价的话，那接下来就是无法控制的本币暴跌与经济危机。
所以只有在判断对方不会无休无止地耗下去，自己的外汇储备也还足够抵抗的情况下才会执行此操作。
▎最终反击
第一步，香港政府动用40亿美元外汇，在即期外汇市场和远期外汇市场卖美元买港币，阻止港币价值下跌；
第二步，大量购买股票，抬升股价，让国际炒家在股市和期指双亏。
炒家们在汇市和股市均损失惨重，最终由于没有更多的资金支持他们入市而选择灰溜溜撤资离开。香港政府在这轮港币保卫战中获取胜利。
政府为救市收入囊中的股票最终在99年恒生指数破万点之后全部退出，获利数十亿美元。
港币保卫战带给我们的思考
▎经济发展不应过度依赖外资，要积极发展国内实体经济
过于依赖外资的经济体，掌控权在别人手中，一旦发生经济制裁、贸易管制，会对一国的经济产生毁灭性打击。尤其是在自身经济环境还不够成熟与完善的时候，太自由的国际资本流动容易暴露软肋，给他人以可乘之机谋取不正当利益。
所以要首先发展好本国的实体经济，完善金融体系，才能有足够的话语权面对来自全球的投资者们，其次要有充足的外汇储备，才能有底气来抵抗货币攻击、维系汇率稳定。
▎不应该有完全自由的市场
这也是剧中教授在帮助政府打赢港币保卫战之后的感慨。
亚当斯密的《国富论》认为市场是有效的，看似混乱，实则会将一切引导到最优水平，政府不应该干预市场。
而实际上，完全自由的市场就是弱肉强食的黑暗森林，资本巨鳄们可以玩转市场，而普通人就是游戏的牺牲品。政府不应该任由资本家统治经济，所以干预的必要的，这样才能维护普通人的利益，让社会良性运转。
按照剧中的情节，几位主角认为政府的干预也是不够的，所以他们按照自己的方式来“劫富济贫”，打击资本大鳄。结局如何，我就不剧透了，欢迎大家观剧（并没有收宣传费）。
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