強勢美元可謂出盡風頭。
自4月中旬以來，美元一路上漲，美指從89附近漲到現在的96關口水位。在美元升值的過程中，新興市場貨幣普遍錄得下跌——這促使資金進一步流回美國，從而繼續助長美元的強勢，也導致近日新興市場貨幣的集體崩盤。
一正一負的經濟現象之間，似乎也坐實“金融圈”一直流傳的說法：美國通過美元霸權，在薅全世界羊毛。
美元風光，新興受傷
事實上，自1971年佈雷頓森林體系解體之後，美元此前經歷過兩次的大幅升值。第一次為1980-1985年，當時美聯儲為了對抗石油衝擊造成的高通脹採取了緊縮的貨幣政策；第二次是在1995-2000年期間，主要原因是美國網絡科技時代的興起吸引了大量海外資本流入美國尋求高回報的投資機會。
本次升值的原因，主要由於美聯儲結束量化寬鬆政策並開始收緊銀根。另外，美國經濟的強勁表現、貿易爭端下的避險買需也為美元的上漲提供了支撐。
儘管每次美元升值的原因都不大相同，但最終結果卻又大體相似——每逢美元大幅上漲，總有一些新興市場經濟體要倒黴，看起來美元升值就像是一個“剪羊毛”的收割過程。
毫無懸念地，新興市場國家在本輪的美元牛市當中再次集體“遇難”。
在這次的美元屠刀之下，最先倒下的就是阿根廷比索。今年以來，阿根廷比索貶值幅度超過50%；儘管阿根廷政府與央行因此而拋售美元、提高利率和減少赤字，但這“三管齊下”的措施，至今未能阻止阿根廷比索暴跌。
其次就是最近攪亂全球金融市場的土耳其里拉。截止到目前，土耳其里拉兌美元按年算已暴跌超過80%，按最近一月也錄得35%的單月跌幅。
阿根廷、土耳其匯市如此短期快速的崩盤，無疑嚇壞了全球新興金融市場，以致離土耳其幾千公里的南非與印度也難以倖免：13日，南非蘭特兌美元匯率一度急挫超過10%，至兩年低位；而印度盧比兌付美元的匯價近日一舉跌破70關口，創下歷史新低。
逃不出的美元陰影
在美元走強的背景下，全球大部分國家的貨幣都承壓下行。
俄羅斯盧布年內下跌12.48%；巴西雷亞爾年內大跌22.56%；紐元/美元今年以來下跌了8.87%；歐元/美元今年以來累計下跌2.77%；就連美國最堅定的盟友澳大利亞也難逃一劫，澳元/美元年內下跌了7.02%。
為何這些新興經濟體、甚至包括這次的澳大利亞，都陷入了“美元升值-本幣崩盤”這個惡性循環呢？
經濟體運行無疑是一個龐大精密的複雜流程，但目前來看，本幣受衝擊最大的幾個國家都有一個共同特點：這些經濟體都非常依賴通過吸引大量外資，發展本國經濟。
當以美元為首的國際資本湧入新興市場時，各國通常都會展開以下“三板斧”去讓美元這服藥更好的“熨帖”到本國經濟血脈當中：
① 美元資本的大量流入，推升了匯率和資產價格；
② 這些經濟體也會趁本幣兌美元走強時，大量增加外債融資；
③ 新興經濟體本身也採取寬鬆政策刺激內部信貸增長。
但所謂“藥有三分毒”，雖然大量的外資流入可以刺激經濟發展，可這種借外債來發展經濟的方式其實也存在巨大的隱患。一旦美元開始升值且外資開始大規模迴流美國，寅吃卵糧、外儲不足的新興經濟體就很容易出現本幣貶值和資產拋售潮，只能乖乖地被美國剪掉多年發展起來的“羊毛”。
如今在美元再度升值的背景下，這些新興經濟體註定難逃此劫：輕則資本外流，經濟失血；重則面臨全面的政治和經濟危機——當下內憂外患的土耳其，不是第一個，也不會是最後一個。
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