Facebook的2018
7月26號，Facebook盤後發佈財報，EPS和總營收都基本達標了，但是盤後大跌20%+，一夜之間損失掉了1200億美金市值。
用戶增長遭遇上市以來最慢的增速，日活用戶增長謹1.44%，上個季度為3.42%。2017年Q4時，Facebook曾公佈了當時歷史上最慢的DAU增速：2.18%。
這個數字並不好看，Zuckerberg儘量在突出公司的亮點：全球有25億人，每天至少使用一次Facebook旗下的某一款軟件。換句話說，這個世界上有32%左右人口是Facebook的用戶。（而它還沒有正式進入中國）
Facebook沒法阻止大家從變現水平更好的Facebook投入更多時間到一款變現水平相對較低的Instagram，Whatsapp和Messenger。
歐洲的用戶出現了首次歷史性的下降，雖然只是少了1百萬用戶，但是這對投資者來說不是一個好的信號。
發生的醜聞事件影響了Facebook用戶的活躍度和用戶人數，大家在Instagram的活躍度要高得多。這也導致廣告收入的直接減少。首席財務官Wehner認為未來幾個季度的收入將會出現個位數的下滑，而收入毛利將會下降到30%+的水平附近。
這一個消息直接引爆了投資者，和上個季度的持續增長完全不同，Facebook就好像撞在了一堵牆上一樣，高增長去哪兒了？
好消息是，雖然Stories（短視頻）這個功能並非是Facebook發明的，但是Stories這個功能使用的人最多的還是在Facebook旗下的軟件上。（微博也有這個功能）
隨著短視頻的崛起，原始的廣告位、新聞流插入式廣告、instagram裡插入的圖片廣告等模式都將失效。這意味著，Facebook將會進入一輪新的探索時期，如何找到更好的短視頻變現方式，決定了未來一段時間的收入。事實上，如果未來進入到VR社交時代，也會面臨同樣的問題。每一次功能上，算法上，或者用戶習慣的改變，都將會影響Facebook的變現。不過對於那些知道自己品牌針對對象的廣告主來說，他們依然會青睞Facebook這個大平臺。
如果說Google的核心是搜索，Facebook的核心則是連接
一切的收購、技術開發、社交未來的探討都是圍繞連接來發生。
當你連接人與人，你就會不可避免涉及到政治。Facebook也好，Google也好，這些會影響到我們對外界信息接收，影響我們充滿偏見的大腦的平臺都不可避免會充滿政治性，尤其是Facebook。
數據洩露門的實際過程
這一年，Facebook遇到了歷史上最難看的醜聞之一：劍橋分析干預選舉的“洩露門”事件。（2014年，斯諾登的“稜鏡門”事件也曾涉及到了Facebook。作為社交工具，Facebook一路走來都在和監管與安全上磕磕碰碰）
社交媒體公司和曾經的報紙媒體一樣，不得不面對這些問題。當年的報紙媒體影響力是劃分區域性的，而且報紙媒體提供內容，報紙內容本身帶有政治屬性存在。
然而Facebook早年被認為就是一個社交平臺，但當它的平臺UGC內容出現假新聞，尤其是具有政治導向性的假新聞時，問題就會變得很複雜。除此之外，還不得不面臨潛在的惡意散播謠言，甚至面對某國針對其他國家的網絡言論戰。
對此，Zuckerberg直言不諱道：“是的，（網絡社交媒體的安全和監管）這就是一場軍備競賽。”
回顧Facebook的過往，它最早的原型成立於2004年，於2012年上市，到今年14歲了。在這14年裡，Facebook並不是走的一帆風順，Zuckerberg也不是喬布斯那樣光環加身，讓粉絲對其墓頂朝拜。
對於這一次的大跌，我翻開了一下Facebook的歷史網頁，發現它一路走來並不順利。
2012年，Facebook上市。三個月後，交出了第一份難看到極點的財報，以至於騰訊的編輯們倒騰出了一個專門的頁面專題報道：
網頁鏈接：http://tech.qq.com/zt2012/FBMC/index.htm
【用戶數層面，2012年6月的月活躍用戶9.55億，增長29%。值得注意的是移動月活躍用戶數超過一半，達到5.43億，同比增長67%。但用戶數量的增長已經不是業界關注的核心，大家更關注Facebook的商業化能力。】
當年，正處於3G到4G的變更時期，移動社交正在興起，雖然智能手機已經開始普及，但是大部分人還停留在PC端上社交。市場普遍認為，用戶增長並不是他們關心的重點，重點是商業化是否可能持續進行。剛剛上市，Facebook就發佈了一份“同比轉虧”的財報，讓人不禁覺得Facebook擴大了開支，但是沒有收到相應的效果，投資者從而望而生卻。
在這一年，Facebook做了一個現在看來極其有遠見的決定：以10億美元的價格收購Instagram（當時只有11個人團隊的App）
在2013年底，Facebook突破了40美金的大關，大部分人當時都不明白為什麼。
事後諸葛亮地看一看當時的報道吧：
一年前，雖然有快速增長的用戶，但是Facebook並沒有明確的辦法在移動端變現。而2013年第二季度，有的41%的廣告收入來自於移動端，去年這個數字是0.
在當時，2012年的時候移動端的變現是個極其困難的問題。我們都適應了網頁廣告banner這類的門戶類網站廣告，但是我們對移動端口的廣告探索仍然處於早期。一年後，Facebook就找到了法子，在移動端使用動態廣告插入模式。
到了2014年，趁著移動廣告端持續增長的收入，以及馬化騰在病床上躺著的空隙，在騰訊嘴裡以幾乎翻倍，190億美金的價格拿下Whatsapp。這又是一個極其具有遠見的收購案例。
經過幾年較為順利的發展後，Facebook並沒有在貨幣化服務上走的太遠，公司的增速在2016年被下調了。
在2016年，移動端廣告收入保持多個季度的50%+增速後，公司增速將會被下調。2017年年中之後，公司認為廣告增速扮演的角色的重要程度會下降，於此同時，廣告的增速將會大幅下滑。
果不其然，在2017年的Q4，Facebook公佈了當時最差的一次用戶增長數據，而這個記錄在2018年7月26號被打破。
當被問到，如何在Newsfeed的廣告插入取消，用戶轉移使用習慣後如何保持一樣變現程度的時候，Facebook首席運營官Sheryl Sandberg的回答是：“我們真的不知道”。是的，被問及如何在移動端變現的時候，Facebook在2012年的時候也是回答“我們真的不知道”。
從公司長期價值來看，我依然認為Facebook會找到新的變現方案，發現新的價值，提供有價值的服務，重新獲得增長。
扎克伯格
作為Facebook的靈魂，連接世界的夢想創造者，Zuckerberg小扎不得不說也是Facebook一路磕磕碰碰走來最大的功臣之一。他從一個並不算成熟的毛頭小夥，經歷了內部鬥爭，外接批評，政治風波，家庭困難，股東質疑，以及增長乏力等困難，一路走來，打造了一個出席各路會議也學會穿正式西裝，有空就下班陪家人，把99%的財富捐給了基金會管理的成熟企業家形象。
今年8月，董事會就有人爆料，Facebook的董事會沒有民主可言，小扎把Facebook變成了一家獨裁者公司。
又來翻開歷史的篇章，我們來看看2012年發生了什麼：
【自Facebook於5月18日首次公開募股（IPO），成為美國史上首家以超過1000億美元市值完成上市的公司。不過由於投資者擔心該公司增長放緩，其股票隨之跌去了超過一半的價值。“這並不是我們第一次經歷起伏。”扎克伯格回應道，“（我們正在）構建一個任務和建立一個業務，並攜手並進。”他坦承對公司股票的表現感到失望，但也同時指出投資者並沒有完全明白移動平臺增長的潛力。】
而同年，在9月份的一次採訪上，小扎說道：“Facebook的移動產品被誤解。移動就是“一切”，未來移動的廣告營收會超過桌面。”
顯然，雙層股權結構（小米、京東等中概股公司也是雙層股權結構）並不算股東友好，而且它意味著創始人往往有著極大的權力。
小紮在當年極力，甚至可以說在移動變現還沒有苗頭的時候就一頭扎入到移動端去是一件當時看起來很冒險的事情，他當時說的話，對投資者來說也是一件不可預知的事件。但我們馬後炮地來看，如果不是小扎的強勢，Facebook很可能會樂於在網頁端口變現，並且很可能會錯過4G的紅利，還有Instagram以及Whatsapp兩項重大收購。
早年的小扎也許在公司內部還搞過“個人崇拜”這一套。他同時還特別愛讀各種歷史書籍以及偉人語錄。
小扎是中國通
在公司一切都好，高速增長的時候，公司的股東以及外界都對小扎的個人內部壟斷毫不在意，然而今年自從“洩露門”爆發後，對小扎的不滿又再次爆發出來，並且“獨裁者”的外號開始又被安在了小扎的身上。
在比特幣興起，去中心化口號喊得此起彼伏的今天，公司內部卻被批評大倒退回1950年代的公司股權結構模式。
當一家社交媒體公司，擁有全世界32%的人口滲透率，同時擁有者擁有幾乎一票否決權的時候，大家都認為他就像和歷史上的獨裁者們一樣可怕。
這時候，我想起芒格的一個十分有趣的比喻：
將不平等最大化通常能夠收到奇效。這句話是什麼意思呢？加州大學洛杉磯分校(UCLA)的約翰-伍登(JohnWooden)提供了一個示範性的例子。伍登曾經是世界上最優秀的籃球教練。他對五個水平較低的球員說：“你們不會得到上場的時間——你們是陪練。”比賽幾乎都是那七個水平較高的球員在打的。嗯，這七個水平高的球員學到了更多——別忘了學習機器的重要性——因為他們獨享了所有的比賽時間。在他採用非平等主義的方法時，伍登比從前贏得了更多的比賽。
如果Facebook的掌舵人變成了其他人，Facebook很可能不會在今天獲得如此多的用戶。
仔細想想，小扎的夢想：連接世界，連接每一個人。實際上就是會產生巨大的困難的。
監管和安全問題將會無所不在，連接世界意味著連接世界附帶的所有問題。然而有的時候，這些問題是你連接之後造成的，你就必須要承擔這個責任。投資Facebook的任何人，都應該理解到，這筆資產的天然屬性，就是自帶這個風險的。
作者簡介：Neo Xin He, 個人美股投資經驗超10年。生活在海外時間10年以上，對美股主流以及冷門上市公司都有所涉獵，研讀過超過500份年報。在SeekingAlpha上長期投稿發表投資文章，曾收到環球郵報的投資專欄邀稿 。擅長事件型投資、逆向投資、以及成長股順勢投資。對北美的服務業、零售業、製造業、娛樂業、部分科技行業、軍工企業以及能源業等有了解。
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