看汇率不能光看自己，还得和其他新兴市场比。新兴市场货币上半年整体大幅下跌7.3%，但人民币兑美元汇率中间价截至6月底只下跌1.2%，对篮子货币的CFETS指数小幅上涨0.9%。
近期人民币兑美元汇率持续贬值，不少人认为跌见底了，便买。结果是愈买愈低。投资者应不善忘也？不妨回顾一下2015年“8·11”。
2015年8月11日，央行启动新一轮人民币汇率改革，人民币兑美元汇率突然大幅下贬，之后6个月，环球商品资产价格均见下跌，平均跌幅达20%。
近日，人民币贬值之多、之快，已逾2015年的“8·11”时期。之后6个月的环球资产价格，会否重蹈2015年之走势——6个月后始知，但如今时不做些准备，考虑有这价跌20%的可能性，6个月后就不要怨天尤人，而应怪自己。
怪自己善忘，忽视2015年“8·11”的历史。怪自己忽视机构的警告。最近，野村证券将当年的人民币波动幅度与近日作个对比，一眼可见今时急贬形势已逾当年。
结果会怎么样？当年“8·11”人民币贬、世界变的结果会否重复？暂未知。
但其中的因果关系是明显的，人民币贬值反映中国经济下行预期，而中国是目前世界上大宗商品的大买家，大买家经济下行，自然买少了大宗商品，会引致大宗商品价跌，而这就带来全球通缩效应。
人民币兑美元汇率近月跌了6.6%，是过往10年波幅的5个标准偏差（一种统计方法，表明波动很大）。这期间，亚洲货币全线跌，MSCI指数跌了9%，彭博工业金属指数跌了17%，上海物业指数跌了18%，中国10年债息跌了60点，美国的周期性与防卫性股票对比亦跌了7.5%。
人民币汇率走向如何？笔者自有看法，迟些谈，暂还是以官方发言为准。
外管局王春英司长在7月19日新闻发布会上，回答了一系列外汇市场相关问题。国内有媒体来了个白话版解读，笔者只截取部分。
问题一︰上半年我国的外汇市场总体表现如何？
答︰虽然国际金融市场变化大，美元走强带来避险情绪上升，上半年我国外汇市场运行其实还算稳定的。首先，上半年我国银行结售汇及跨境收支均为顺差；其次，人民币汇率双向波动增加，各月银行结售汇和跨境收支都是顺逆差交替，不像以前只单一方向波动。
看汇率不能光看自己，还得和其他新兴市场比，毕竟会共同受到美元走强影响。新兴市场货币上半年整体大幅下跌7.3%，但人民币兑美元汇率中间价截至6月底只下跌1.2%，对篮子货币的CFETS指数小幅上涨0.9%。所以，纵向横向都表明，上半年我国外汇市场还是稳的！
问题二︰贸易战持续升级，未来我国跨境资金流出是否加大？
答︰贸易战影响要三方面看︰1.我国是大国，外需不行有内需；2.改革开放释潜力，别人搞保护主义，我们扩大开放；3.央行有工具，过去几年，我们积累了丰富的管理经验和政策工具。
问题三︰中美利差整体收窄，美联储还将继续加息，我国资本外流会加大吗？
答︰利差确实会影响跨境资金流动，但不是唯一因素，更不是根本因素。目前我国经济基本面相对稳健，外企在我们国家综合投资收益也高，而且人民币资产配置需求在逐步提高，这些因素实际对我国资本流动影响更大，更可能是吸引外资投资的筹码。
各位懂了没有？笔者只懂了一样，就是数年前已讲过了，人民币兑美元汇率会步向6.8、7.0以至7.2，但之后会回至5.8、5.4。
几时会见这些水平？不要问我啦，这只是对趋势的判断。（文章仅代表作者个人观点，不作为投资建议）(作者：石镜泉；图/全景网)
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