“厚道的人運氣不會太差！”
上市第二天，在小米股價成功收上19港幣之後，雷軍終於有機會舒一口氣，掏出他的小米8，在微博上發出這句話了，還順手配了一個調皮的emoji表情。
同樣可以長舒一口氣的，可能還有美團、映客、同程藝龍、鬥魚、華興資本……對這一長串正在排隊等著領“船票”的新經濟公司來說，小米是個真正的錨。
早在上半年，小米在港股上市還是傳聞的時候，港股的中介機構就已經把小米當做TMT公司的風向標。
所有人都在盯著小米上市後的表現，現在靴子終於落地。只是，後面來的這波新經濟公司有沒有那麼好運就不好說了。
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小米上市，靴子落地
7月11日凌晨，特朗普宣佈要對中國1000億出口商品加徵關稅，全球市場以大跌回應。
那一天正好是小米上市第二天，恆生指數大跌1.29%，還好小米股價穩住了，所有人都鬆了一口氣。
說起來，雷軍這個厚道人的運氣實在是不怎麼樣。一個月前的6月15日，同樣是特朗普“搞事情”，忽然變臉，宣佈對900種中國產品徵收關稅，中美貿易戰就此正式開打。
那一天正好是週五，經過端午三天假期的醞釀，6月19日一開盤，大A股就給跪了，當天暴跌3.78%，盤中更是上演千股跌停的大戲。
輿論把A股暴跌的鍋甩給了排著隊等待CDR的獨角獸。小米能怎麼辦？當然是選擇不給領導添亂，主動撤銷CDR申請了。
2018年上市，對小米來說是個正確的時機，但絕對算不上好時機。打開恆生指數的K線圖看看就知道了，港股從2016年2月開始的這一輪行情持續了兩年，現在已經有了向下的趨勢。
某港股投行人士針對當時一窩蜂想上港股的公司，4月初語重心長道，“今年下半年市場會怎樣，小米上市之後表現會如何，都是不確定的。”
沒想到剛步入下半年，市場不確定因素增加這麼多。雷軍這個厚道人，最終還是把小米賣了個“小米”價。這也是沒有辦法的事，誰都知道大環境已經變了。
小米的定價最終確定後，劉強東發文挺雷軍“去股市割韭菜的沒有資格成為企業家”。在定價上，雷軍又一次體現了他的厚道。
相比上市割韭菜，這一代互聯網創業者可能更熱衷於做一家偉大的企業，可背後的投資人未必這麼想。
/ 02 /
“我要不要去港股？”
瘋狂的港股上市潮
上半年各種“三點鐘區塊鏈”群四處肆虐的時候，港股上市培訓活動也火了一陣。
那時的王興還認為上市“不是好選擇”，滴滴和頭條也還沒有傳出港股上市的“緋聞”，但是很多中小公司已經在中介的幫扶下已然“嗅”到了風向。
新三板同胞們感受尤為強烈。這裡聚集了大量TMT和未盈利的生物醫藥公司，那段時間裡，很多公司董秘和老闆都被密集的港股上市信息、活動輪番轟炸。
“我要不要去港股？”成了每一家有資本市場計劃的公司老闆都在問自己的問題。
這一波上市潮來的太猛，中介機構也都有點懵，一位資深港股投行人當時說，“現在大家都在談論去港股，我感覺至少有兩三百家中小公司想去香港上市，這當然是不可能的。”
這兩三百家公司就包括了多家新三板市值排名靠前的公司。沒多久，股轉公司乾脆和香港交易所簽署備忘錄，打開了“3+H”的通道。
當時還沒想到，要擠上港股這艘船的，不止新三板的TMT、生物醫藥公司，還有美團這樣的獨角獸。
到目前為止，申請“3+H”的公司已有七八家，直接摘牌或運作旗下子公司奔赴港股的公司也有好幾家。
從最早摘牌遞交港股上市申請的華圖教育，到此後的庫客音樂、匯量科技、億邦股份等等。新三板市場或許也像新經濟公司看小米一樣，等著看第一家登陸港股市場的三板公司，會有怎樣的價格。
如果估值跟三板持平，或者還不如三板，豈不是很尷尬？畢竟供給太大了，7月12日一天就上了8家，港交所的鑼都不夠用了……
而為了上市，那些新經濟公司不惜自降估值，小米貼著下線定價，在美國上市的優信更是主動將融資額從5.47億美元降到2.25億美元。一句話，只要發出來就贏了，現在這些獨角獸對於估值，已不那麼“錙銖必較”了。
難怪有市場人士評論稱，小米等公司上市最大的贏家是港交所。這些獨角獸也許上市首日會破發，但這不是港交所考慮的，它能做的是儘快吸引更多新經濟公司上市，提高其在新經濟領域的市佔率。
作為一個市場化的交易所，港交所不對公司上市做主觀判斷，只管公司的信息披露，同時推出儘可能多的工具供投資者選擇。
/ 03 /
一級市場錢荒，二級市場心慌！
今年以來，美團點評、海底撈等公司已紛紛向港交所遞交了招股書。代表頭部企業的獨角獸們，其熱情似乎在一個特定的時間段被集中點燃，傾巢而動，自發湧向更公開的資本市場。
“Why Now？”
現在看來，上半年跡象其實已經很明顯了——
沒錢了。讀懂君曾做過一個統計，今年前5個月，整個新三板市場新增定增預案僅275.85億元，去年同期為727.48億元，同比減少了62%。
莫說流向新三板的錢消失大半，整個一級市場的錢都在收緊，GP們越來越愛惜子彈。今年一季度，國內VC/PE完成募資規模僅110.3億美元，同比下降74.85%。
在風口上奔跑了兩年的摩拜，匆忙賣給了美團；剩下的OFO也在想盡辦法，創造現金流。誰也沒想到，這場轟轟烈烈的戰爭最終以這種方式收尾。好像一夜之間，風向就變了。
其實不止一級市場在失血，整個金融體系流動性都在收緊。
南京接連崩盤的P2P平臺，給我們演示了一個龐大的錢不見了的故事。之前向錢寶這類高返平臺持續輸血的一個管子是現金貸，很多年輕人以高利率借現金貸，轉而投入利息更高的高返平臺賺息差。
去年四季度，監管發文限制了現金貸，P2P平臺就開始失血；11月，南京一下推出十個新樓盤，很多人為了“打新”集中從各個平臺提現。
多重壓力下，本就靠借新還舊支撐的錢寶網轟然倒下。曾叫囂要救贖新三板的張小雷，他所創造的錢寶網倒下了，既不是第一家，更不會是最後一家。最近殺傷力最大的消息莫過於接二連三“炸”掉的P2P公司們了。
同樣被抽血的還有股市，樓市打新疊加獨角獸上市抽血，引發市場下行，很多小票股價撐不住連續下跌，然後就是配資爆倉，引發更大範圍內的閃崩。
在貿易戰不斷升級的大背景下，監管還在不斷向市場傳遞信息，不要指望水管會鬆開。
在此大環境下，資金的風險偏好肯定要發生變化。退出，成了除樓市以外，所有市場都在發生的事情。
一級市場錢荒，二級市場心慌。流動性消失了，燒錢還沒有停下來，這對一直以來依賴融資輸血的新經濟公司是致命的。
於是，敞開懷抱的港股，就成了它們迫切想要拿到船票的最後一艘“方舟”。加上時間緊迫，饒是獨角獸也得爭先恐後。
不久前，鼎暉資本創始人王功權在朋友圈發過這樣一段話，“小米和美團IPO三個月內的股價表現，將深刻影響中國創投行業的投資價值取向，將來回顧起來就會發現，這兩家公司在這個歷史階段，具有標誌性的意義。好，則大家繼續做爆炸成長的夢想；不好，則風險投資的一個泡沫時代結束”。
諷刺的是，一級市場的獨角獸還沒有來，我們的二級市場已經先把自己引爆了。
最近上頭喊話的意思已經很直白了：都擔心貿易戰引發股市崩盤，出現系統性風險，但我們老早就已經躺倒在地上了啊，還要怎麼崩？真的搞不懂你們這些韭菜到底在怕什麼。
文 | 王勇
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