價值投資，這個熟悉而又陌生的名字。熟悉的是，它造就了財富倍增的奇蹟，陌生的是，多數人卻從未真正擁抱它。那些年的投機，就像一葉無根浮萍，頻繁追逐浪花的絢麗，也有過數次漂亮的漂移，但最終還是沉沒於無盡的風浪。是巧合也是緣分，三年前的秋天與美的牽手，至今已相懦以沫。而今，美的已開啟新的征程，帶著它那些曾經和現在的優秀走向卓越，細細數來：
1.財務狀況：主營業務增長率，淨資產收益率，扣非市盈率，淨利潤增長率，銷售淨利潤和毛利潤，資產負債率，期間費用，總資產增長率，存貨週轉率，總資產報酬率等，簡單說幾個，主營營收增長率和淨利潤增長率是很關鍵的財務指標，整體上市後，美的淨利潤每年十幾個點的增幅，即使在最困難的2015年主營沒增收的情況下也是如此。期間費用上，公司每年基本都保持比較穩定，說明公司人員在福利待遇和研發費用以及市場推廣等等方面，在不縮減費用的情況下，仍然可以達到較好的效果，這是管理能力的表現，也是高效率的表現。作為工業企業，存貨是影響所有生產企業經營的一大關鍵問題，頭二，三年，在宏觀經濟不景氣，白電企業產能嚴重過剩和高庫存的情況下，美的實行T+3改革，主動縮減產能去庫存，讓出一部分市場，特別是是空調市場，曾有人擔心這會影響美的的市佔率，但回頭看，三年來，美的這一改革，不但沒有影響市場佔有，而且還大大的提高了存貨週轉率，實現了產銷兩旺的良性循環。淨資產收益率是個很重要的指標，它代表了企業投入自有資本後產出的效率，是獲利能力的主要指標，當然，也不是越高越好，適中最好。美的這些年基本在百分25,26左右，還是很合適的。其餘指標不在此一一分析了，總體很心安，雖然財務只代表過去，但可以預示未來。
2.美的在行業內的規模，實力，品牌，市場，地位，產品等等無需多言了。
3.這些年來，美的始終注重股東回報，堅持較高分紅，使投資者享受到公司成長，發展所帶來的實惠，並在在市場極端情況下合理合法合規維護市值，維護股東利益，維護公司資本市場形象。
4.事都是人做的，這個世界，人是根本，對於一個公司，那管理層就很重要了。美的是民營企業，像大多數民企一樣，美的最早的管理層也是以創始人何亨健為主的家族模式，在那個年代，跟著中國經濟的的奇蹟30年，美的“暴力營銷”搶市場突飛猛進，但到了08年金融危機後，包括美的在內的很多傳統工業企業發現，單純的粗放式發展模式已經隨著中國30年奇蹟的結束而近乎失效，市場早已經處處硝煙，競爭早已經很殘酷，公司需要一個更加治理科學，組織規範，機構合理，運轉體系的管理模式，來保持優勢和發展，在這之前，其實萬科的合夥人公司治理方式已經顯現優勢，趨於科學，但各公司的情況還是有所差別，公司意識到不能照搬萬科模式，還是得有適合自己公司的一套，職業經理制度開始在新一代管理層實行，從總部到各業務部門扁平化組織構架，合理的管理層激勵制度等等，通過這幾年的實踐來看，這個模式是科學的，高效的，穩定的，活力的。每個企業都有個靈魂人物，美的也不例外，家電業大家都聽說過董明珠，張瑞敏，甚至李東生，可鮮有人知道美的的方洪波，很多場合都看不到他，也很少發聲，在現在社會訊息極度靈敏和無縫情況下，媒體卻對他到底什麼人瞭解不多，他為人低調，隱忍，做事務實，秀才風範，是我欣賞的類型，從12年接棒何亨健以來，美的在他的帶領下也是更上層樓。總體，美的管理層高效，務實，合理，科學。
5.美的的未來。美的發展歷程大體是三個階段：一階段是何亨健創始及家族式管理發展階段，這一期間，美的藉助中國經濟的發展，在家電行業也有所作為，業績處在行業前列，並嘗試國際化，但總體不溫不火，在行業內二線大企業，到了金融危機後幾年，也像其他多數家電企業一樣，開始遭遇行業的桔梗，規模還是保持不錯，但大家都沒多少利潤，很多小型家電企業舉步維艱，這時很多大企業開始考慮突破和轉型，海爾是較早做出嘗試的企業，美的也開始考慮變革，最終敲定職業經理人制度，並有下一代以方洪波為首的經理人為管理層，家族全部退出經營，只保留創始人控股公司。二階段，公司開始進行全面變革，在傳統家電業務方面，用人上，精簡機構人員，一線加大機器化，業務上設立各產品部門，總部到各業務部門扁平化結構，產品上，撤除或減掉沒有優勢的小品種，投資上，全國各地美的廠區做減法，關閉或轉讓，土地回交政府，經營上，優化各環節，提高效率，戰略上，全力開拓國際化，並著眼企業戰略轉型。這個階段，美的實力規模，行業地位，品牌市場等等全面提升，躋身國內家電行業一線三巨頭行列，國際化亦成績斐然。三階段，也就是現在的階段，也是美的的未來。此階段從2016年開始，美的大招頻出，率先拿下日本東芝電器，繼續穩固和擴大在全球的傳統家電業務，再是收購世界四大機器人巨頭之一德國庫卡公司，進軍智能製造和工業4.0體系，這期間，同時拿下歐洲領先的意大利中央空調企業Clivet S.p.A.，加上美的本身中央空調國內的龍頭優勢，意欲擴大全球中央空調的領地，再後出手以色列Servotronix科技公司，完善機器人產業鏈，這一系列動作下來，已經讓美的不敢說是脫胎換骨的全面變化，也是一個很大的質的變化，這讓美的已經從一箇中國家電企業轉身為全球科技化企業，而2017年則是美的新身元年，美的也提出新的戰略定位，就是公司要從家電企業蛻變成全球領先的消費電器、暖通空調、機器人及工業自動化系統的科技企業集團。當然，這條牛逼之路並不好走，也有諸多的困難，比如關於收購的這些國外企業，以後的管理，文化，營銷等等方面的融合和消化，會怎樣？攤子太大，會不會顧此失彼？國際市場能不能有效繼續拓展？？未來智能發展會不會想象中這麼好？？？等等等等，但不管怎樣，美的已經開始上路，遠方讓人值得期待！
不忘初心，方得始終。時間是優秀公司最好的朋友，原來投資可以更美的。（作者：割韭菜不用刀）
閱讀更多 跟我讀研報 的文章
