籌劃重大資產重組停牌半年後，德奧通用航空股份有限公司 （以下簡稱“*ST德奧”，002260.SZ）於6月5日復牌，股票復牌後，6月5～7日連續三個交易日收盤價格跌幅偏離值累計超過了12%。
股價連跌的背後是*ST德奧身陷重大訴訟、貸款逾期未還、資不抵債的艱難處境。5月29日，*ST德奧發佈公告稱，由於拖欠和合資產管理（上海）有限公司（以下簡稱“和合資管”）第一期信託貸款本金與利息，*ST德奧收到了來自法院的應訴通知書，法院已受理因借款合同糾紛提起的民事訴訟案。
據悉，*ST德奧主營小家電業務，2013年8月進入通航業務領域，形成家用電器和通航業務雙主業格局。但是進入通航業務領域並未助力*ST德奧實現騰飛，反而拖累上市公司業績，直至出現資不抵債以及貸款逾期的情況。
近日，《中國經營報》記者採訪瞭解到，*ST德奧正在與和合資管進行和解磋商並提出瞭解決方案，雙方正在爭取達成正式的和解，而和合資管正在就*ST德奧提出的和解方案徵詢投資者建議。
和合資管一位工作人員告訴記者，和合資管正在跟投資人溝通，如果50%以上的客戶同意解決方案，投資者同意後和合資管會統一出蓋章版方案，並需要投資人簽字同意。
6月8日，對於*ST德奧與和合資管是否就調節方案達成一致，記者致電*ST德奧董秘辦公室，其電話處於未接通狀態。
欠債始末
這起重大訴訟緣起2017年3月份和合資管發行的“和合資管-安盈保3號德奧通航股份集合資產管理計劃”。
2017年3月份，和合資管發行了“和合資管-安盈保3號德奧通航股份集合資產管理計劃”，計劃投資於“光大-德奧通航股份集合資金信託計劃”，資金最終用於向德奧通航發放信託貸款，浙江中捷環洲供應鏈集團股份有限公司（以下簡稱“中捷環洲”）為該筆貸款提供無限連帶責任保證擔保。
和合資管通過光大信託，以信託計劃項下資金向德奧通航發放了三期信託貸款，金額總計6000萬元。第一期信託單元已於2018年3月20日到期，按照合同約定，第二期、第三期也將於今年9月20日、10月13日到期。然而，*ST德奧由於自身經營問題無法按時償還第一期本息。
在此情況下，3月21日，和合資管委託光大信託向*ST德奧發送《逾期催收業務通知書》。在催討未果的情況下，和合資管依據《民事訴訟法》第一百零一條的規定，委託光大信託向甘肅省高級人民法院申請依法採取了訴前財產保全措施。
此後3月30日，甘肅省高級人民法院做出裁定，並依法查封了*ST德奧所開立的部分銀行賬戶，並凍結了中捷環洲持有的中捷資源投資股份有限公司股票1.2億股。同日，光大信託將信託計劃項下對*ST德奧的債權轉至和合資管，和合資管成為*ST德奧及中捷環洲的直接債權人。
4月23日，和合資管向甘肅省蘭州市中級人民法院（以下簡稱“蘭州中院”）提起訴訟，要求德奧通航及中捷環洲依法清償相關債務，蘭州中院於當日受理了該案件並決定於2018年6月14日開庭審理該案。
就此，*ST德奧方面於5月29日發佈公告稱：“公司已與和合資管進行和解磋商，爭取達成正式的和解；同時，公司計劃通過加快回收應收賬款、處置資產及股東借款等方式，多渠道籌措償債資金。”
和合資管方面則在一份徵求投資者意見書中表示：“德奧（即*ST德奧）通航主動聯繫我司希望與我司達成調解，鑑於開庭審理與司法執行週期較長且存在相對的不確定性，我司處於維護投資者利益的考慮，希望儘早地將投資者本息全部兌付完畢，故我司有意與德奧通航探討調解方案。”
記者從和合資管一位理財師處瞭解到，目前還在徵求投資者意見階段。“大家先跟投資人做個溝通，投資人如果同意，後面和合資管會統一出蓋章版，並需要投資人簽字同意，不同意也可以籤不同意，徵詢意見需要50%以上的客戶同意。”
資金現流動性危機
事實上，今年以來，*ST德奧的多項借貸的款項都發生了逾期，*ST德奧債務方面的危機於今年3月份開始集中體現。但貸款逾期風險在2017年早有顯現，2017年12月31日*ST德奧淨資產為-1.64億元，資產負債率高達125.63%，資金出現流動性危機。
記者梳理發現，今年3月15日，*ST德奧未能按期償還中國建設銀行股份有限公司佛山市分行和興業銀行股份有限公司廣州環市東路支行（以下簡稱“廣州環市東支行”）流動資金借款合計2億元。
*ST德奧在公告中將貸款逾期原因歸結於公司配股、非公開發行的再融資申報工作受阻募集資金不能按計劃到位及通航板塊業務投資收益不足，導致公司資金流動性緊張。
迫於貸款逾期帶來的壓力，*ST德奧通過抵押佛山市南海區獅山鎮松崗松夏工業園工業大道西 9號的工業用地及其上蓋物從廣州環市東支行獲得1.799億元的流動資金借款，用於借新還舊。
值得關注的是，從*ST德奧發生銀行債務逾期的時間點來看，此時也正是應當償還和合資管第一期信託單本息的時間。或許*ST德奧感受到了資金不足導致債務逾期的壓力，為此3月19日*ST德奧做出中止對部分海外子公司資金投入的決定。
迴歸小家電業務？
據悉，*ST德奧於2008年上市，2013年8月進入通航業務領域，從而形成家用電器和通航業務的雙主業格局。2013～2017年公司分別實現歸屬於上市公司扣非後淨利潤1812萬元、812萬元、-2303萬元、-1003萬元、-5.39億元。
從歷年淨利潤的表現情況來看，轉型雙主業做通航業務之後，並未給*ST德奧業績帶來騰飛，反而出現虧損，2017年公司淨利潤虧損急劇擴大為5.13億元。正是由於虧損，今年5月，德奧通航變更成*ST德奧。
顯然*ST德奧也意識到通航業務板塊對公司整體業績的拖累。其在2017年年報中分析稱，公司目前的主要業績來源仍為小家電業務，整體經營目標較好完成。但受通用航空業務的大額投入費用影響，加之前期再融資項目、重大資產重組事項未能按計劃實施等原因的影響，未達到預期目標，長期處於虧損狀態，拖累了公司整體的經營狀況，同時引致了大額債務逾期的情況。
為此，*ST德奧也正在進行戰略上的調整。*ST德奧方面表示，除目前正在推進實施的重大重組事項以外，公司原有的通用航空業務已停止了投入或已經託管清算，對於已計提減值的相關資產開啟清查處置工作，預計未來不會再有新的重大虧損產生，公司的經營績效將由小家電業務提供支撐。
*ST德奧從2017年12月開始籌劃重大資產重組，由*ST德奧收購深圳市科比特航空科技有限公司（以下簡稱“科比特”）100%股權並募集配套資金。只是時至今日，重大資產重組尚未完成。
據悉，科比特專業從事多旋翼無人機系統的研發、生產、銷售和服務。對於科比特，*ST德奧在公告中宣稱：“經對標的公司的盡職調查和初步審計發現，標的資產科比特核心資產盈利能力良好。公司與交易對方就繼續推進本次交易事宜達成共識，認為本次重組完成後公司與科比特可形成良好的協同效應，提高公司核心競爭力。”
但記者發現，*ST德奧方面所謂的優質資產，實際上2016～2017年連續兩年虧損。財務數據顯示，深圳科比特2016年虧損1840.63萬元，2017年虧損額進一步擴大至1.09億元。所以從債務逾期、中止投資通航業務的當下來看，重大資產重組前景並不明朗。
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