下破2780後，2500將成支撐位

6月8日文章：獨角獸來襲 大市岌岌可危

6月15日文章：中國股市下半年走勢看淡

6月22日文章：上證指數2780點成重要支撐

今年1月27日我寫了一篇關於美元兌人民幣走勢的分析文章，題為《2018年美元兌人民幣反彈》。當時，美元兌人民幣走勢正從6.96一路大跌，得益於中國一系列穩定人民幣匯率措施，使得做空人民幣的人紛紛倒戈相向。但我在文中分析到：“（美元兌人民幣）8.7至2014年的6.04為一組5浪下跌，可能是4浪A。6.04之後進入浪B反彈，B浪反彈是否已經於2016年12月30日6.96結束？觀察自6.96以來的下跌，呈現一組清晰的5浪下跌，最低見6.31水平，其中第4子浪是一個水平三角形，其後是第5子浪下跌。當一組5浪結束，將進入三浪模式的反彈。”

2014年6.04至2017年6.96是一組3浪模式的反彈，而6.96以來的下跌則是5浪推動，其中第4子浪是一個水平三角形。艾略特為我們提供了分析後市走勢的指引：水平三角形只出現在第4浪或者B浪中。因此，我直言2018年人民幣會貶值，其時市場正在議論人民幣會繼續升值。依據艾略特波浪理論，不但能預測今年人民幣會貶值，並且大概知道美元兌人民幣會反彈至6.6至6.7之間。因此我在文章中便寫道：“換言之，2018年人民幣匯率將會貶值，目標是6.6至6.7之間。”本週美元兌人民幣已經衝破6.65水平，而在3月份，曾經跌破6.25（在岸）或6.2（離岸）。

觀察走勢圖，反彈並未結束，6.6-6.7雖然有阻力，但觀察反彈以來的走勢，短線出現回落，之後會繼續上升，然後完成一組小型5浪上升，才進入調整。下半年美元兌人民幣衝高後會有所調整。假設6.96至6.2是浪（a），則之後的反彈看作浪（b）。浪（b）可能是一個鋸齒型3浪反彈。近期回落後再升，形成一組小型5浪，為（b）浪a，然後進入（b）浪b回落。這與美元指數的走勢基本上一致。不過必須看到，6.96以來的下跌是一組5浪，換言之，今年的低點將來會被跌破。此是後話，不贅述。

圖：香港恆生國企指數

香港恆生國企指數自從2007年10月以來，一直處於調整市道，今次2016年起的升浪不但未創歷史新高，就算是2015年的高位都未突破。儘管國企指數市盈率比恆生指數低，但走勢仍然較差。因為國企指數中缺乏科技股，而世界潮流是追捧科技股，愈是大型的科技股愈受追捧。恆生指數中的騰訊，其走勢強勁對恆生指數作出重要貢獻。

5月26日我寫過《國企指數行三角形E浪》一文，認為自2007年10月起，國企指數運行大型水平三角形的循環浪IV。2008年10月底為IV浪A，2008年10月至2015年5月為IV浪B，2015年5月至2016年2月為IV浪C，2016年2月至2018年1月為IV浪D，目前進入IV浪E下跌。IV浪A與C的連線目前位於8700點至8800點一帶，亦不排除運行時間較長而提升至9000點樓上。但相信不會一跌到底，便結束IV浪E。可能會進一步延伸出更小規模的三角形，即浪E又是水平三角形。在基本面上，便是因為估值低而跌不動，但因為缺乏利好因素而無法上升，等待時機。

上述是首選數浪方式，而次選的數浪方式是較為悲觀的：2015年5月結束IV浪C，而2015年5月至2016年2月的下跌只是IV浪C中的浪（a），2016年2月7498點升至今年1月29日的13962點只是C浪（b），目前的下跌進入C浪（c）。如此，7498點將必然被跌破。月線圖上，10、25及55MA在10600點至10900點一帶，因此近日出現反彈屬於技術上的反彈。

上週分析上證指數——我很少分析上證指數，因為正如權威人士所講，上證指數已經不能代表中國經濟——指連接1994年325點與2013年1849點的上升趨勢線已被跌破。下一條長期上升趨勢線是連接1992年11月386點、2005年6月998點及2013年6月1849點（或2014年5月1991點）的連線，目前位於2780點附近，此線不能跌破，破則“大事不妙”，跌回2000點附近的可能性非常大。於是題目便寫成《上證指數2780點成重要支撐》。本週五最低見2782點後迅速反彈。但此時上證指數、滬深300指數及上證50指數均未出現RSI底背馳，短期反彈的可能性較大，中期而言，再創新低的可能性不小。

我們本週看看圓弧線的測市方法。通達信上選取圓弧線技術分析法，連接1994年大反彈高點、1997年5月高點及2001年6月的2245點作圓弧線。大致上，此圓弧線壓制了2015年的大型反彈。而將1994年7月低點、2005年6月低點及2013年6月低點作圓弧線，該線較好地支撐了2014年的低點。而此線目前位於2500點一帶。

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