隨著全國氣溫上升，水產養殖逐步開啟，近期下游提貨速度加快，後期將進入菜粕需求旺季，菜粕供應或趨緊。此外，中美貿易第一輪談判未果，貿易爭端或提升大豆進口成本，在阿根廷大豆大幅減產，美豆種植面積預期減少的形勢下，作為替代品，我國沿海菜籽庫存持續增加，近期國內菜粕供給已有保障。
國際市場產量下行，價格堅挺
數據顯示，近期加拿大油菜籽周度出口量增加，油菜籽商業庫存同比增加，加拿大油菜籽供給比較穩定。USDA預計2017/2018年度加拿大油菜籽產量為2150萬噸，同比增加9.69%;歐盟地區油菜籽產量為2210萬噸，同比增加7.58%。4月供需報告顯示，2017/2018年度全球菜籽產量為7428萬噸，較上月預測值增加0.44%，較上年度增加4.20%。其中，世界兩大油菜籽主產區加拿大和歐盟產量同比增加。
受嚴重乾旱天氣影響，阿根廷大豆產量進一步下調，阿根廷布宜諾斯艾利斯穀物交易所在上週將該國大豆產量下調至3800萬噸，比去年實際產量低1900萬噸，美國農業部在本月報告中將阿根廷大豆產量下調至4000萬噸，低於市場平均預期。
貿易戰摩擦成就刺激因素
自4月中旬開始，美豆將進入播種季。由於種植收益下降，今年美豆播種面積有望下降，美國農業部報告給出的預估數字為8898.2萬英畝，比去年的實際播種面積9014.2萬英畝減少116萬英畝。目前天氣狀況也不太有利於美豆如期開展播種工作。這一點從先期播種的玉米情況可見一斑，由於土地過於潮溼，截至上週，美國玉米播種進度僅為2%，遠低於上年水平。
受中美貿易摩擦和美國土地休耕面積增加影響，USDA預計新季度美豆種植面積小幅下降至8900萬英畝，較上年度下降1%。若中國對進口美豆加徵25%的關稅，則國內大豆進口成本將大幅增加。國內方面，國內大豆、豆粕庫存長期維持高位，近期豆粕和菜粕價差有所回落，豆粕對菜粕影響較大。替代品方面，阿根廷大豆大幅減產，美豆預期種植面積下降，全球大豆供應減少，加之中美貿易爭端或提高進口大豆成本，預計我國後期菜粕期價將維持上漲趨勢。
旺季需求增加，價格推動上行
在春節前，政府通過拍賣和定向銷售，共計拋售了110多萬噸臨儲菜油。目前臨儲菜油已經出庫大半，供應壓力最大的階段已經過去。而且隨著臨儲菜油完全出庫，市場潛在供應消失，有利於菜油市場輕裝上陣，迴歸市場供需決定價格走勢的正途。
隨著全國氣溫上升，國內水產養殖逐步開啟，近日沿海菜粕成交量增加，下游企業提貨速度加快。上週沿海菜粕累計成交1.08萬噸，環比增加500%，同比增加116%。4月進口菜籽到港量為54.3萬噸，5月到港量為36萬噸，基本處於正常水平。
綜合來看，目前中美雙方並未有實質性接觸，中美貿易摩擦事件仍未完全明朗，仍不能排除對美豆加徵25%的關稅的可能。這將使市場時刻對油脂供應心有餘悸，從而支持包括菜油在內的油脂板塊維持偏強運行。油脂庫存小幅下降，菜油期貨探底回升，重回前期振盪區間。展望後市，中美貿易摩擦短期內不會結束，美豆市場利多隱現，加之國內菜油基本面逐漸轉好，菜油期貨有望築底上行。
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