随着全国气温上升，水产养殖逐步开启，近期下游提货速度加快，后期将进入菜粕需求旺季，菜粕供应或趋紧。此外，中美贸易第一轮谈判未果，贸易争端或提升大豆进口成本，在阿根廷大豆大幅减产，美豆种植面积预期减少的形势下，作为替代品，我国沿海菜籽库存持续增加，近期国内菜粕供给已有保障。
国际市场产量下行，价格坚挺
数据显示，近期加拿大油菜籽周度出口量增加，油菜籽商业库存同比增加，加拿大油菜籽供给比较稳定。USDA预计2017/2018年度加拿大油菜籽产量为2150万吨，同比增加9.69%;欧盟地区油菜籽产量为2210万吨，同比增加7.58%。4月供需报告显示，2017/2018年度全球菜籽产量为7428万吨，较上月预测值增加0.44%，较上年度增加4.20%。其中，世界两大油菜籽主产区加拿大和欧盟产量同比增加。
受严重干旱天气影响，阿根廷大豆产量进一步下调，阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所在上周将该国大豆产量下调至3800万吨，比去年实际产量低1900万吨，美国农业部在本月报告中将阿根廷大豆产量下调至4000万吨，低于市场平均预期。
贸易战摩擦成就刺激因素
自4月中旬开始，美豆将进入播种季。由于种植收益下降，今年美豆播种面积有望下降，美国农业部报告给出的预估数字为8898.2万英亩，比去年的实际播种面积9014.2万英亩减少116万英亩。目前天气状况也不太有利于美豆如期开展播种工作。这一点从先期播种的玉米情况可见一斑，由于土地过于潮湿，截至上周，美国玉米播种进度仅为2%，远低于上年水平。
受中美贸易摩擦和美国土地休耕面积增加影响，USDA预计新季度美豆种植面积小幅下降至8900万英亩，较上年度下降1%。若中国对进口美豆加征25%的关税，则国内大豆进口成本将大幅增加。国内方面，国内大豆、豆粕库存长期维持高位，近期豆粕和菜粕价差有所回落，豆粕对菜粕影响较大。替代品方面，阿根廷大豆大幅减产，美豆预期种植面积下降，全球大豆供应减少，加之中美贸易争端或提高进口大豆成本，预计我国后期菜粕期价将维持上涨趋势。
旺季需求增加，价格推动上行
在春节前，政府通过拍卖和定向销售，共计抛售了110多万吨临储菜油。目前临储菜油已经出库大半，供应压力最大的阶段已经过去。而且随着临储菜油完全出库，市场潜在供应消失，有利于菜油市场轻装上阵，回归市场供需决定价格走势的正途。
随着全国气温上升，国内水产养殖逐步开启，近日沿海菜粕成交量增加，下游企业提货速度加快。上周沿海菜粕累计成交1.08万吨，环比增加500%，同比增加116%。4月进口菜籽到港量为54.3万吨，5月到港量为36万吨，基本处于正常水平。
综合来看，目前中美双方并未有实质性接触，中美贸易摩擦事件仍未完全明朗，仍不能排除对美豆加征25%的关税的可能。这将使市场时刻对油脂供应心有余悸，从而支持包括菜油在内的油脂板块维持偏强运行。油脂库存小幅下降，菜油期货探底回升，重回前期振荡区间。展望后市，中美贸易摩擦短期内不会结束，美豆市场利多隐现，加之国内菜油基本面逐渐转好，菜油期货有望筑底上行。
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