捂愛的人
東方園林原預計發行10億公司債，實際發行僅0.5億。主要原因有大盤背景，也有公司內在的原因。
首先說大盤背景。今年2月初以來，滬指震盪下跌，個股漲少跌多。雖然不少債券沒有破發，但是破發的仍然佔據較大比例。投資者對債券投資明顯缺乏信心。因為中籤後賺錢不多，破發後又不知道何時能否回本。所以，大多數債券發行都不受歡迎。在這種大盤背景之下，東方園林自然也不例外。不過，其發債如此縮水，主因還是在於該公司本身存在一定風險。
公司本身的問題，有兩個。一是公司需要馬上還清的短期負債高達90億元。二是公司實控人抵押的股權較多。僅董事長何巧女向4家機構質押公司累計2.79%股權。 其所持有公司股票累計質押股份數為 7.66億股,佔其持有本公司股份總數的 68.81%,佔本公司總股本的 28.57%。在股權質押頻頻爆發問題後，市場對高比例股權質押公司防範心理較重，東方園林發債遇冷就很自然了。
其實，從更廣泛的背景來看，東方園林的問題可能出自於財政部對PPP項目的嚴監管。4月27日,財政部發布《關於進一步加強PPP示範項目規範管理的通知》, 對核查存在問題的173個政府和社會資本合作(PPP)示範項目進行分類處置，引發一些PPP公司的股價出現了大幅下跌。而東方園林也將大部分資金都投入到PPP項目上,從而在資產負債表裡的數據顯示,公司的存貨從2014年的55億元猛增到2017年的124.33億元。很明顯，公司的存貨風險較大，迫切需要資金進行化解。
綜上所述，東方園林發債遇冷有一定的原因，而且市場也存在其它有類似原因的個股。投資者申購債券時，最好仔細研究基本面，謹慎投資。
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