上周，正式登陆A股两个半月的三六零，披露了一份定增预案，拟募资金额不超过107.9亿元，发力网络“大安全”。刚刚上市就推巨额定增，三六零再度站上A股市场的风口浪尖。
百亿定增发力“大安全”
5月15日，三六零披露定增预案，拟向不超过10名特定投资者，定增不超过13.53亿股，募资不超过107.94亿元，扣费后用于3个安全研发及基础设施类项目，6个商业化产品及服务类项目。
从具体项目来看，安全研发及基础设施类包括网络安全研发中心、人工智能研发中心、大数据中心3项，项目投资总额分别为8.49亿元、14.57亿元和50.33亿元，拟投入募资金额分别为5.15亿元、11.58亿元和46.7亿元。商业化产品及服务类项目包括智能搜索、互动娱乐平台、流量反欺诈平台、智能儿童生态圈、智能IoT和智慧城市6项，投资总额分别在5亿元至18亿元不等。从资金来源看，上述9个项目预计总投资约132.4亿元，拟投入募集资金约108亿，也即大约82％的投资金额拟通过A股定增募集资金。
本次定增资金所投入的各个项目，也符合周鸿祎提出的，社会正进入万物互联的智能化时代，物理世界与虚拟世界正在逐步打通，各种新技术、新应用层出不穷。全球视野下的互联网已经进入了“大安全”时代。
市值缩水引估值争议
从此次三六零定增看，无论是前景还是“钱”景都是不错的，但是仍有不少争议的声音传出。
首先是三六零真的缺钱吗？今年4月27日，三六零发布了关于2018年度以闲置自有资金进行委托理财的公告，委托理财的金额不超过30亿，时间不超过一年。公司称，这有利于提高阶段性闲置资金使用效率，谋求更多投资回报。而2017年年报显示，三六零当期货币资金为100.13亿元，增长305.24％；投资活动产生的现金流量为90.46亿元，增长19123.3％。此外，在互联网同行业中，三六零的流动性也很优秀。万得数据统计显示，2018年一季度三六零的现金到期债务比在互联网上市公司中位列第二，高达5509.63％，现金比率和流动比率为2.5和3.6，均排名行业前十。就以上看，三六零似乎不太缺钱。
其次是价格争议。按定增13.53亿股，募资金额不超过107.93亿元计算，三六零增发价格最低可能为7.98元/股，这与目前股价相差极为悬殊。不过三六零对此表示，本次非公开发行的股票数量按照募集资金总额除以发行价格确定。上市公司申请非公开发行股票的，拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20％”，这不代表公司要发足13.53亿股。未来公司取得证监会发行批文后，启动发行才能确定发行价格。目前阶段无法确定发行价格。360公司强调，“不能简单用募集资金总额107亿除以13亿股得出发行价格为8块多的结论。”
定增的争议还可暂放一边，但是三六零上市以来股价、市值暴跌则更让投资者伤心。三六零的“前身”江南嘉捷去年6月9日宣布停牌，筹划与360公司的重大资产重组。去年11月7日，江南嘉捷复牌，连拉18个涨停板，股价也从去年6月份的每股8元左右，一路飙升到最高时的每股66.50元。今年2月28日，江南嘉捷更名为三六零。当天以65.67元/股开盘，之后股价跳水，一度触及跌停，当日收于56.92元/股。在此后3月份的行情中，三六零的股价持续下跌。3月份股价跌了25.63％；四月份跌了13.16％。5月2日停牌之前，股价最低36.12元/股，市值2486亿元，相比2月28日最高点缩水近2000亿。截至5月18日，三六零5月份一共只有三交易日，总的跌幅已经到了9.19％。
大投入有望带来好结果
虽然更名上市后股价大跌，巨额增发饱受争议，但是三六零最新的“成绩单”还是令人满意的，定增投入的那几个项目未来也是值得期待的。
4月3日，三六零回归A股后的首份年报显示，去年公司实现营业收入122.38亿元，同比增长23.56％；归属于母公司股东净利润 33.72亿元，同比大增80.15％。
4月26日，三六零公布了今年的一季报。一季报虽然表面下滑，但如果扣非后仍然有不错的增长。一季报显示，公司一季度实现营收27.52亿元，同比增长12.86％；净利4.78亿元，同比下降27.57％，主要系发生重大资产重组中介费用所致。扣非后净利为4.63亿元，同比增长42％。
此外，三六零借壳回归A股是有业绩承诺的。2017年至2020年，公司扣非归母净利润分别不低于22亿元、29亿元、38亿元和41.5亿元，同比增速分别为19％、32％、31％和9.2％。2017年，三六零净利润33.72亿元，扣除非经常性损益后的净利润为27.5亿元，比首期业绩承诺的22亿元多出5.5亿元。这为未来几年业绩承诺的完成奠定了坚实的基础。
分析认为，三六零的核心技术是安全相关技术，包括核心安全技术和互联网安全技术。三六零将这些技术打包在不同的安全产品中。安全产品+信息内容产品所带来的用户、数据和流量最后以广告、游戏、智能硬件作为变现出口。本次定增如能顺利落地，公司可以结合自身在品牌、安全技术、数据等方面的优势，相关业务有望给公司带来不错的收益。
閱讀更多 鷹眼看財經 的文章
