昨夜全球投資人都在聽！股神巴菲特8小時20大金句來了
在剛才舉行的巴菲特股東大會的現場，巴菲特花了八個小時，回答了投資者近60個題目。此中設計到全天下投資者廣泛關心的方方面面，包括中美商業摩擦問題，巴菲特交班人是誰，中國的投資時機怎樣等等，滿滿都是乾貨。
此中，有投資者提到馬斯克認為護城河是愚笨的概念，競爭力才是要害。巴菲特懟道，馬斯克很牛，但是他不會在糖果上與我們競爭。
隨後，馬斯克在推特上隔空喊話：我將開一個糖果廠並且要讓它變很牛。
基金君現場整理巴菲特股東大會20大要點：
1、中美兩個聰明的國家不會做蠢事
巴菲特：美國及中國在很長很長時間裡會是全天下最大的大國。我們有好多共同的興趣及長處，並且兩國是龐大的經濟體制。兩個最智慧、最具伶俐的國家，相對不會做十分愚笨的變故，固然會有一些小事情發生。
芒格：兩個國家都是十分先進的國家，固然中國的先進在經濟上是無法比喻的，十分不可小覷。中國的儲備數字也是十分驚人的。中國是我們十分尊崇的，有剛強實力的國家，特殊是儲備率，中國相對會由於這個開發得更快，這不像美國。我們兩個國家相處得的確不錯，我們兩個國家也都是十分具有聰明的。我們最不希望看到的一件事是相互之間發作不好的事變。
2、商業問題的要害不是改變自由商業而是照顧好弱者
有投資者問，特朗普關稅對伯克希爾所投製造業的影響。
巴菲特以為，從現在看來美國國內製造業的本錢仍然較高，而且還會添加。美國和中國關於商業題目來來回回。但是他以為中美都不會把自己置於商業戰之中。
芒格以為，如今國內的鋼鐵行業的題目是讓人難以置信的，特朗普沒有辦法來改動這個狀況。而一個總統起首必須在商業上是一個教誨者。
巴菲特以為，商業是一個棘手的問題,也會有一些負面的問題，會形成工人賦閒，比方做鞋子的工人，美國鞋製造業曾經沒有競爭力了，鞋製造業工人就面對賦閒。但是這是自由商業的必然結果，這一點亞當斯密都通知大眾了。那麼的確我們需要好好照顧這部分賦閒工人的喪失，關懷他們的生存。商業問題需要站在國家的高度，站在集體的高度來看待，需要全社會積極運動起來。
3、芒格曾經買了好多中國股票
有上海投資者問，假如巴菲特做一個小資金組合，會怎樣投資，尤其是怎樣投資中國此類新興市集。
巴菲特：假如我有1億美金，我能夠會去和美國經濟體相稱的經濟體投資，主要會投美國或許中國。我已經看到一個很不錯的韓國股票，但是韓國市場相對較小，因而沒有做這個投資決議。
我起初會找美國的公司，由於比較熟習。一些比較小的市集會比較難，由於另有一些比較紛亂的法例規定。比較好的市集是美國和中國，另外小市集能夠就沒有那麼好了。地理地位和公司範圍都是要思索的要素。
中國市集是年輕而巨大的市集。市場的年事和有服從的生長是成正比的。日本也有如許的歷史記載，30年從前的情況和如今相比相同如此。
查理芒格：我曾經買了好多中國股票了。
巴菲特隨即問芒格：你要不要通知一下大家，你買的股票都是哪些公司。
別的，在回答另一中國人發問是，他們還談到中國的投資時機。
巴菲特：當天美國的好多投資人錯過了中國的時機，這些投資人應該把他們的眼光引向中國。
芒格說：第一次你只投資了兩億，結果拿返來十億。兩億比十億。
4、馬斯克很強大，但不會和我們在糖果上競爭
有投資者發問說，馬斯克以為，護城河是個愚笨的概念，競爭力才是正理。問巴菲特和芒格怎樣看待。
巴菲特：最好的護城河是競爭力，這一點沒說錯，但是也很荒唐。這只是一個經濟護城河的概念。有好多行業，競爭的態勢越來越快了，越來越多的護城河都在遭到腐蝕，但是有的護城河十分強大。馬斯克很強大，但是我置信他不會在糖果上和我們競爭。
查理·芒格：馬斯克說傳統"護城河"錯誤，他說最好的"護城河"是競爭力，這一點固然沒有錯。但一方面又是十分荒唐的，沃倫不是要挖河注水，他只是說一個經濟護城河的概念。我覺得馬斯克慢慢會順應他這個看法的。
結果，會議一結束，馬斯克就發推文表現本人要做糖果廠，還說本人是十分十分仔細的。實力打臉巴菲特。
5、退休銜接工作沒題目
巴菲特：我曾經半退休幾十年，早已將投資職責交給惠斯勒（Ted Weschler）和庫姆斯（Todd Combs），還將簡恩（Ajit Jain）與阿貝爾（Greg Abel）升職，擔任伯爾希爾的運營，我主要擔任辦理1000億美元現金。
芒格：沃倫十分善於啥都不做。
6、長期國債不是很好的投資
巴菲特：長期的國庫債券不是一個很好的投資，至少以現在的費率來看，不是好投資，雖然其能夠發生的收益，但會很有限。美聯儲測算出，如今美國有2%的通脹，而國債利率是3%左右。再加上交稅，因此收益率更低。我們關於這種投資方法不到場太多。
芒格答覆：利率這麼低是不公平的。的確金融機構的存款曾經未幾了，但是利率仍然很低。在我人生中就遇到過這麼一次，這麼利率低得不公道。因此，好多人曾經開始轉而買股票，比方伯克希爾的股票。那我要通知你：就這麼做吧。
巴菲特增補，將18元以2.9%的複利投資10年，將取得25元，因而這不是個好投資。
7、只會思索回購股票不會思索分紅
有投資者問，如今公司賬面現金那麼多，會不會進行特別分紅。
巴菲特：特別分紅會使得票面代價降落，也會讓公司的票面代價遭到很大影響。
我們開始會討論怎樣讓資源以最有利的方法來進行報答。我以為特別分紅不太能夠，更好的方法是做回購，我們不會做損傷股東的事兒。我們會想做些股票的回購，想繼續給股東報答。我們每天都想做最理性的投資，但是不是每天都能做到，由於不是每天都找到可以買的公司。我們無法選擇誰來作我們的股東，但我會選擇，誰會情願長時間參加我們，明白我們的長期投資的想法。
我們要求我們辦理層要像企業的辦理者一樣去思想，而且要可以做到可以賜與股東繼續報答。如今我們的利率低，資源市場價錢高，但是這種低利率，資源市場高價錢不會繼續。在這方面我們不想進行打賭。
芒格：假如如今我們的投資邏輯和方法可以繼續，為什麼我們要做改動呢，我們之前做過一些調解，但沒有大動，我們都已經那麼老了。
8、海外投資的難度十分高
有投資者問，歐洲或許另外地方投資項目會做嗎。
巴菲特：好多歐洲和另外地區的項目來找我投資。我們美國事都投資的，但也不是你打個電話過來我就會投資。我們並不是很渴望立即買外洋的資產。從前我們已經想過，最後在長期思索下，這種購置海外資產的狀況，也不是經常發作的。我是盼望經常投資海外的。
查理：我們盼望做併購的時候，盼望是戰略性的併購。好多決議是十分難的，我們必須等候適宜的時機。
巴菲特問芒格：你有沒有戰略佈署然後勝利買到的公司。
查理答覆：實際上，我記得我們歷來沒有什麼戰略佈署，除非你藏起來不讓我曉得。
9、數字錢幣不會有好結束，依賴別人來接盤
巴菲特：我覺得這些沒有生產力的資產都是一樣的。假如你買黃金，你會發如今相稱長時間裡的資金報答率是很低的。這種數字錢幣不會有好多交互，只是由於稀缺。但是你想想，可以產出什麼？假如天下沒有支票市集會奈何，賣任何沒有生產力的產物都是在依賴別人來接盤。從前，我們1500萬買了路易桑拿的地，算下來一平方20美金。這便是一個很好的投資項目，雖然黑白生產力的產物，但是之後會出現生產力。買郵票，集郵之類，往後也會有代價。
但是假如你是依賴別人來舉高你的市價。這和生產性的工具沒有可比性。你買莊稼買種子，是有生產性的，有代價的。而不是你買入之後，第二天有更多人進來，有些人走開，這種狀況的結果普通會很糟。我以為加密錢幣的結果會很倒黴。另外，這種錢幣還會面對如許的題目，當看到鄰人通過這種時機致富，就去投機，因此，結果往往很欠好。
查理芒格說：我比你跟更厭惡加密錢幣，幾乎便是頭腦雜亂的工具。我覺得好多加密錢幣買賣員，幾乎可以說是噁心。加密錢幣便是一幫人在買賣毫無意義的工具的時候，你也說不可以落伍，這是什麼邏輯。我們現在是在環球直播，我希望翻譯的別太間接。
10、看好蘋果股票，表現會增持
2018年巴菲特股東大會正在進行中，有投資者提到伯克希爾投資蘋果股票的題目。
巴菲特：蘋果公司本身有一些十分好的消耗者的產物，不管是要不要買它的股份，我想它們相對是值的。
我們如今擁有大約蘋果公司5%的股份。但過了一段時間之後，也許我們會越來越添加到6%、7%。隨著蘋果公司回購股票，伯克希爾哈撒韋在該公司的持股比例隨之進步。蘋果公司不斷都在積極回購股票，本週該公司又宣佈了回購1000億美元股票的方案。
美國運通公司是國際上最大的旅遊效勞及綜合性財政、金融投資及信息處置的全球公司。 美國運通公司創建於1850年，總部設在美國紐約。伯克希爾持有其約17%的股份。
他同時表現，美國運通如今的業務做得十分精彩，別的，美國運通也在不斷添加本人的淨值，從第一季度的財報看來它做得很好，在英國、日本、墨西哥，收益超越了15%乃至更多，並且照舊以當地本國錢幣衡量的。
巴菲特最後誇大，我們都不曉得這個支付系統將來會釀成什麼樣，也不曉得主動支付會是什麼樣的，任何一個行業都在不斷變遷，我們從前也閱歷過，我們從前乃至買過紡織品這種註定要失敗的行業，但我們如今在這方面也積聚了好多經歷。
12、買股票只需要一個簡單的理念長期對峙
在開始承受第一個發問前，巴菲特通過本人過往的一個投資故事來向與會股東引見"應該怎麼樣去考慮投資，而不是說總是去預測這個時期我們正在閱歷什麼，而是要從長期去看"。巴菲特以為，買股票只需要對峙一個簡單的理念，"在你終身的投資行為當中，只需要有如許一個主旨，便是長期的對峙，你明白你做的是什麼"。
13、美國真的很給力
就這一點而言，巴菲特表示出了他固有的樂觀情感。他指出，在他的終身中，人們不斷在說美國變得愈加破裂。"這麼多年來，美國不斷是斷斷續續的，但美國真的在先進。"他的答覆中充溢了現實例證。(美國的歷史還沒有到達他年事的三倍)
"這個國家真的很給力。"巴菲特說道。
巴菲特稱，只需你置信美國的這個市場，你假如不斷地去遭到這些人的影響，總是去聽這些悲觀的音訊的話，就會影響到你的投資。因而我們不斷以來，美國的經濟不斷都有很大的順風，作為投資者，你在如許的順風環境下，你不斷不會失敗。由於你不斷投資美國的經濟，這種益處是無與倫比的。而不是說你要去買那些完全沒有產出的工具，這兩者是不可以相提並論的。或許你會花好多錢僱那些投資的參謀，也是不會收到你真正可以拿到的收益的。
14、醫保佔美國GDP的18%，已成影響美國競爭力的蛀蟲
有股東向巴菲特發問：近來有新音訊說你和亞馬遜、摩根大通一同完成了一個協作來應戰如今的醫保系統？
對巴菲特來說，醫療用度是一個他很喜好的話題，他指出，醫保曾經從1960年美國GDP的5%，如今曾經上漲到大約18%的驚人數字，並且之後能夠還會持續上漲。60年月的時候，人均醫保支出只要170美金，如今曾經超越1萬美金。每一美元都要花到實處，這個本錢實在難以接受，而醫保曾經成為影響美國競爭力的一個蛀蟲。
巴菲特說，假如這個三方協作最後能勝利，我們是在應戰現有這個十分僵化的財產系統，固然不但是就醫保論醫保，我談的是更普遍的財產，我盼望確保不捐軀醫療保健質量的條件下改進整個醫保系統。這不只僅是從一個公司出發的動機，而是為改進整個系統而出發的動機。所謂醫保行業的"護城河"，我們也盼望在以後真正把它應戰下來，假如我們失敗，我們也盼望有後繼者能勝利。
15、投資那些會讓人親你一口的產物
在被問及怎樣選擇產物投資時，巴菲特答覆說，有些產物把它送出去時人們都想親我一口，而不是打我一個耳光。
巴菲特舉了一個風趣的例子：看看喜詩糖果（巴菲特典範的勝利投資案例），假如你住在加州，你是十幾歲的小男孩，你去到你女冤家家裡，你給了她一盒糖果，她親了你一口，的確誰人時候假如送便宜的糖果是達不到誰人結果的。因而，我們投資的這些產物，你想把產物送出去人們都想親你一口，而不是打你一個耳光，這是很有心思的一件事。這需求好久的剖析，看看這種消耗品是不是在種種環境下都能很好生活的時候再去做投資的決議，我們都是以如此的方式進行投資。
巴菲特以為蘋果的iPhone也會帶來如此一種風潮，這是很緊張的。
16、我們每週賺4億美元 錢太多花不出去
巴菲特在大會上開了個統計方面的打趣，稱伯克希爾每週能賺四個億，由於錢太多了，他不得不把花出去，但進行大象級別採購很難。停止季度末，伯克希爾賬上大體有1000億美元現金。
17、今年8月是我的黃道穀旦
在回答一位來自中國的股東發問時，巴菲特笑稱今年8月是本人的黃道穀旦，可以買買買！
巴菲特出生1930年於8月30日。他說，到今年8月的時候，我就88歲了，又是8月，因而是888，"8"是中國人最僥倖的數字，因而你看88歲、8月，什麼時候我們要併購某一個公司是最好的時機。
18、做個蠢決議，會讓我們喪失很大
在答覆"為什麼歷來沒有買微軟股票"的發問時，巴菲特表現："在早期的時候，對我們來說有一點很清晰，投資科技股是很愚笨的行為。當比爾·蓋茨來到我們董事會之後，乃至在更早之前，由於我們私下是很好的冤家，我覺得雖然私下是很好的冤家，伯克希爾買科技股，買微軟的股票照舊很大的不對。由於它們能夠收益崎嶇會太大了。我和比爾兩個人，能夠在這個解讀上十分紛歧樣，也會遭到大眾的質疑。他是有通知我一些關於這方面的見解，但我不斷實驗著盼望可以避免除做一些事變。"
他增補說："由於這種影響，我只會聽外部人的意見，我沒有這方面的特長。我不斷在實驗避免這一點。有一些票據上沒有的工具，我們就不要去碰了。好多人都不置信我們說，這些那麼好的工具，你們一買一些公司，它們立刻會變得十分好。偶然候你不需求花六個月的時間買這些股票。但有些工具不是我們所須要的，並且我覺得假如做了一個愚笨的決議，會讓我們喪失很大。"
芒格總結稱："我覺得亡羊補牢為時未晚，我們曾經開始買科技股了。"
19、被8歲女孩問倒了：疑心本人買錯股票，長大了來上班
一位來自紐約的8歲小女孩自稱，她曾經成為伯克希爾·哈撒韋的股東兩年了，她問道："為什麼伯克希爾好多的投資曾經偏離了之前的早期的輕資產投資的理念，尤其是為什麼要投資BNSF（北伯靈頓鐵路公司），而不是買輕資產的公司，比如說更多地持股美國運通？"
巴菲特猶疑了一下："這個題目實在把我難倒了。我乃至光榮她還不滿9歲，她9歲的時候還不曉得會提出多深入的題目。"他笑稱，"我就坐在這兒想我究竟要怎麼來答覆這個題目，我還以為我買這個股票是買對了，你如今一說我乃至覺得本人犯錯了似的。"他表明稱，伯克希爾·哈撒韋不斷都偏好可以帶來好多資源報答的公司，比如說像See's糖果、美國運通，收益十分好，並且曾經保持了很長的態勢。
在談到為何買入BNSF這家公司時，巴菲特表現，是為了可以進行更好的資源佈署，並且當時的這個價錢也是十分公道的，因而才當時進入了這種重資產的範疇。
"在這些重資產的行業的投資中，我們得到的報答照舊很可觀的，我們買它的價錢是公道的。我們也賣了好多讓我們在資源方面有很大擔負的項目，並且我覺得我們要開展的企業是可以需求輕資產，然後在很長一段時間能給我們帶來報答的。因而這照舊一個很好的選擇。"巴菲特表現。
芒格對小女孩的說法表現附和："我很喜好方才那位年輕的密斯的這種說法，我覺得我們應該對峙這種理念（購置輕資產），說得沒錯。我覺得公同事業方面的報答，鐵路方面的報答，的確是滿令我們稱心的。雖然不是最好，但是充足好。"
巴菲特增補說，輕資產的公司，乃至價格公道的話，這種曾經很難找到了。"像蘋果如許的業務，它的確不需求太多的資源投入，但很少有如許的企業可以提供應我們如許的時機去做如許的購置。由於如今這種高報答的公司，曾經很難找了。"
他最後對小女孩笑說："但是在我們資產裝備部分，一定會有一個工作為你做好預備，長大了就來吧。"
20、房產中介不是個特殊贏利的行業，賺的是血汗錢
談及房地產中介市集，巴菲特的觀念是，這不是一個特殊贏利的行業，"要做房地產掮客人，不是走一趟就可以賣了屋子。這是人類的本質。因而當天的房地產的中介人，以及他們的買主要怎麼樣運用他們的錢，我們都很尊崇他們運用錢的方法，這是他們辛苦勞動得來的血汗錢。每一個行業裡面都有本人的一些題目，固然我們還會持續買一些中介公司，這是我們的想法。"
關於房產中介佣金的題目，芒格以為，有的時候是不公道的，假如說你當天這個屋子是兩萬萬，固然這個佣金聽起來實在是很高。假如說兩萬萬的屋子5%的佣金，那實在是太好了。但想想看，誰會付得起兩萬萬的屋子？幾多人買得起這樣的屋子？普通的佣金是多少？的確是不錯的。
伯克希爾旗下現在曾經擁有幾家房產中介公司，但巴菲特還不滿意，"我們假如得到全美國10%的中介公司的比例的話，那任然不錯的一個想法。
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