5月15日凌晨，MSCI（美國著名的指數編制公司——摩根士丹利資本國際公司、又名“明晟公司”），公佈半年度指數成分股調整結果，共有234只A股被納入MSCI指數體系。
MSCI表示，將從2018年6月起，將把上述234家A股納入MSCI新興市場指數，納入因子為2.5%，8月將提升至5%。
據公開資料顯示，此次調整的其他相關指數有：
MSCI中國A股國際通指數，將增加11只A股，剔除9只A股。
MSCI中國全股票指數，將新增40只個股，剔除25只個股。
MSCI中國全股票小盤股指數，將增加23只個股，剔除88只個股。
MSCI中國A股在岸指數，將增加23只個股，剔除88只個股。
MSCI中國A股在岸小盤股指數，將增加168只個股，剔除28只個股。
什麼是MSCI？
MSCI成立於1968年，是全球基準供應商、指數數據和公司信息的提供商。經過多年的發展和完善，MSCI指數已成全球投資者最重要的投資參考和投資標的之一。據統計，全球90%以上的投資專業人士：投資組合經理、經紀交易商、交易所、投資顧問、學者及金融媒體都會使用MSCI指數；而據MSCI估計，在北美及亞洲，超過90%的機構性國際股本資產是以MSCI指數為標的。由此可見，MSCI指數的影響力。
從1969年開始編制一系列指數有：發達國家系列指數（1969）、新興市場系列指數（1987）、所有國家系列指數（1995）、歐元指數（1999）、中華和金龍指數（2000）等等，統稱MSCI指數。
此次A股被納入的MSCI新興市場系列指數是MSCI於2001年及以後以自由流通股數權重計算方法編制的。
入選產生哪些影響？
首先，最重要的最直接的影響就是資金。
目前，全球以MSCI指數為標的資產規模超過12萬億美元，其中有1.7萬億美元的資金以MSCI新興市場指數為基準；同時，直接跟蹤MSCI中國指數的指數和公募基金規模超140億美元。因此，有機構預計，當納入因子為2.5%時，其將為A股帶來110億美元左右的資金流量；而納入因子提升至5%時，其帶來的資金增量將增加至220億美元。
雖然，如此規模的資金量對於當前A股的體量來說並不大，但其對A股的情緒及市場信心層面的影響則不容小覷。
其次，股市指數漲跌方面，根據歷史經驗分析，在納入MSCI新興市場指數後，股市指數在一年內上漲的國家和地區多於下跌的國家和地區。1988年MSCI新興市場指數初始發佈後，印尼（1989年納入）、土耳其（1989年納入）、韓國（1992年市值20%納入）、印度（1994年納入）、捷克（1996年納入）、匈牙利（1996年納入）、中國臺灣（1996年市值50%納入）、俄羅斯（1997年納入）、埃及（2001年納入）、卡塔爾（2013年納入）、阿聯酋（2013年納入）等地納入MSCI新興市場指數後，一個月內，60%以上的市場股市出現上漲；一年後，61.5%的漲幅度超過10%。以韓國為例，自初次納入後半年內大漲25%；中國臺灣半年內大漲20%。
或許，A股也將複製這樣的股市走勢。
第三，也是最重要的影響是投資者投資風格轉換和成熟成長。隨著外資持股佔比的提高，將極大影響本地市場投資者結構和投資風格。
當前，我國投資者以散戶為主，投資者更多的是進行短線操作，投機氛圍十分濃厚。從長期來看，海外長線資金的引入，A股投資者結構面臨改變，投資理念也將趨向於與海外資金一致的價值投資、長期投資方向轉變。
36家能源企業入選
筆者對首批入選MSCI的企業進行了逐一梳理，結果發現，此次入選MSCI的能源相關股有36只（見表一），佔比15.38%；其中，綜合能源企業有3家，分別是申能股份（600642）、深圳能源（000027）和湖北能源（000883）；油氣企業4家：中國石油（601857）、中國石化（600028）、上海石化（600688）和海油工程（600583）；煤炭企業3家：陝西煤業（601225）、潞安環能（601699）和西山煤電（000983）；電力企業有國投電力（600886）、華電國際（600027）和華能國際（600011）等12家；節能環保企業僅有啟迪桑德（000826）1家；新能源企業有金風科技（002202）、天齊鋰業（002466）和隆基股份（601012）等13家。
入選能源企業特性明顯
流通股佔比較高
此次入選MSCI的能源企業總市值達4.6萬億元，流通市值達3.7萬億元，佔比為79%。其中，僅有比亞迪、中國核電和中國核建等3家的流通比低於50%，其餘的流通比均在50%以上，而申能股份等12家流通比則達100%（見表二）。
市盈率較低
此次入選MSCI的能源企業的平均市盈率為14.48，市盈率的中位數為隆基股份的21.09；平均市淨率為2.79，市淨率的中位數為川投能源的1.73；可見，不管是平均市盈率還是市淨率均大大低於A股的平均市盈率和市淨率；甚至於華電國際和申能股份的市淨率都不足1，分別只有0.9和0.98（見表三）。
經營業績較好
2018年一季度，入選MSCI的能源企業均取得了較好的經營業績。入選的企業中，除海油工程、葛洲壩、中信國安和特變電工等4家企業的營業收入所有下滑外，其餘企業的營業收入都有所增長；其中，下滑企業的營業收入下降均不超過10%或在10%左右（海油工程為-10.17%），而增長的企業中共有6家企業增長率超過三成，華友鈷業、贛鋒鋰業和天齊鋰業的增長率更是超過50%，分別為96.36%、67.97%和56.92%。
除了鹽湖股份和海油工程這兩家企業虧損外，其餘入選MSCI的能源企業均取得盈利，其中，淨利潤增長率超過50%的企業有9家，華電國際淨利潤增長率高達859.96%，華友鈷業和贛鋒鋰業的淨利潤增長率也超過了100%，分別為242.37%和162.73%；而淨利潤下降的企業只有7家，其中比亞迪淨利潤下降最多，為-66.19%（見表四）。
資產負債率較低
此次入選MSCI的能源企業平均資產負債率較低，為56.69%；其中，資產負債率超過70%的有國投電力等9家，中國核電的資產負債率最高達85.36%；資產負債率不足50%的有海油工程等12家，海油工程的資產負債率最低，為15.09%（見表五）。
償債能力較強
入選MSCI的能源企業均具有較強的償債能力。從利息支付倍數上看，除鹽湖股份外，所有的企業的利息支付倍數均大於100，即使是最低的鹽湖股份也有56之多，而海油工程和上海石化更是利息收入大於支出；從流動比看，入選企業有天齊鋰業等19家企業的流動比大於1，天齊鋰業更是達到3.44；速動比上，天齊鋰業等12家企業的速動比大於1，天齊鋰業更是達到3.24；現金比率方面，天齊鋰業等8家企業的現金比率超過50%，天齊鋰業、洛陽鉬業和海油工程的現金比率更是超過100%，分別為209%、188%和127%（見表六）。
哪些能源企業更值得關注？
瞭解了入選MSCI能源企業的基本情況，那到底哪些企業更值得關注呢？
分紅情況
分紅方面，除鹽湖股份外，入選MSCI能源企業在2017年的年報中均有現金分紅計劃；其中，單股分紅最多的是正泰電器達每股0.7元，長江電力以每股0.68元緊隨其後，隨後的是華友鈷業的每股0.5元；而股息率最高的則是中國石化，達6.53%，陝西煤業則以5.12%緊隨其後，排名第三和第四的分別是上海石化的4.74%和長江電力的4.36%（見表七）。
股市表現情況
筆者梳理了2018年至今，入選MSCI的能源企業股市表現情況，結果發現：除了寥寥幾隻外，大部分企業的股價相對年初是下跌的；其中，中信國安的股價跌的最多，達-30.24%，其次是中國中冶和西山煤電，分別達-21.90%和-21.70%；而股價漲的最多的是華友鈷業，達44.47%，其次是洛陽鉬業和天齊鋰業，分別為18.90%和17.27%（見表八）。
從這次入選MSCI的能源企業來看，顯然，MSCI非常關注電力和新能源相關行業企業；而綜合行業發展前景、市場關注度及企業2018年一季度的經營業績、償債能力、分紅和股市表現等因素，陝西煤業、贛鋒鋰業、天齊鋰業、正泰電器、隆基股份和洛陽鉬業等企業的股價並未完全反應其企業基本面情況，6月“入摩”以後這些企業的股價或許有較大的上漲空間，更值得關注。《中國能源報》
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