緬甸礦供給收縮開始發酵，錫價上行週期即將啟動！
事件：緬甸錫礦供給收縮發酵，
2018年緬甸礦供給預計縮減2萬噸，印尼和秘魯供給將小幅下滑，預計全球供給同比減少1.5萬噸，佔比全球每年總供給的4%。全球錫消費量較為穩定，近年保持每年1%-2%的增長，在全球經濟不出現斷崖式下跌的情況下，錫價有望衝破18000元/噸。
供給端：單月錫礦進口量下降，緬甸礦供給收縮開始發酵。
2018 年3月國內從緬甸進口的錫礦砂及精礦總計7942 噸，摺合金屬噸約3000噸左右，4 月緬甸錫礦的的供應情況並沒有好轉，雲錫預計4 月數據將在3 月數據的基礎上繼續縮減幾百噸。
假設2018 年5-12 月維持3000 噸/月的供給量，2018 年緬甸錫金屬的進口量約為4.7 萬噸，同比2017 年減少2 萬噸左右。
又因為2015年錫價暴跌，國內小型礦山基本關停，礦企破產，短期無法重新開啟，即使錫價上漲也需要錫價在高位維持一段時間，小型錫礦才有重新開啟的動力。同時破產關停的礦山進行重啟會涉及礦權處置等問題，而變更礦權去國土資源部門辦手續至少需要半年以上。
市場需求端：消費電子、光伏支撐錫的終端需求。
錫的下游消費主要包括電子半導體應用的錫焊料、錫化工和錫材，全球錫消費量較為穩定，近年保持每年1%-2%的增長。60%的錫消費為錫焊料，電子產品為主要的下游之一，消費電子行業較為成熟，年增速大約在2%-5%，近年傳統消費電子的增速也有所回升，未來汽車電子化的崛起和高速發展將成為錫焊料消費增長的看點之一。
此外，光伏電池片之間的連接也要用到錫焊料，1MW的光伏需要消耗金屬錫120-140千克，2017年全球光伏裝機量達到了99GW，消費錫金屬1.3萬噸，隨著全球光伏裝機量的快速增長，未來光伏用焊料將成為錫消費的主要增長點之一。
盈利預測
外圍歐美經濟景氣復甦，國內經濟增速換擋，韌性充足。錫板塊龍頭錫業股份，2、大國博弈加劇，配置具備戰略屬性的稀土、鎢板塊投資機會，建議關注北方稀土、廈門鎢業、翔鷺鎢業。3、新能源汽車需求爆發，助推鈷、鋰、永磁的核心需求，關注華友鈷業、洛陽鉬業、天齊鋰業、中科三環、正海磁材。
預計全球供給同比減少1.5萬噸，佔比全球每年總供給的4%。在全球經濟不出現斷崖式下跌的情況下，錫價有望衝破18000元/噸，
步入4月，在宏觀經濟持續向好、供給側改革進一步深化的背景下，有色金屬行業景氣度持續走高，從行業公佈的2017年年報及2018年一季報數據看，行業業績表現亮眼。2018年全球錫礦供應將進一步縮減，而需求保持穩定，供需缺口逐漸加大，今年將是錫行業的拐點之年，錫價將進入長週期上漲。
錫業股份 000960
作為全球錫業龍頭的錫業股份充分受益於錫價上漲。
我們預計公司2018-2020的EPS分別為0.99元、1.23元、1.41元，對應當前股價的PE分別為15.00倍、12.12倍、10.51。
年報業績
錫金屬龍頭錫業股份發佈2017年年報，公告顯示，公司全年實現營收344.10億元，同比增長2.93%；在淨利潤上表現得尤為突出，其歸屬於上市公司股東的淨利潤7.06億元，同比大增418.68%。資產負債率也有大大的改善，由原來的68.47%降低到59.96%。
股東增持
公司控股股東雲南錫業集團有限責任公司的一致行動人云南錫業集團有限責任公司於2017年5月11日至9月11日間增持公司股份451.61萬股，增持金5018.98萬元。集團的支持很大程度上也代表著大股東對公司內在價值及未來發展的信心。
公司項目展示，錫價慢牛可期 銦資源開發在即
2017年錫業股份24億元的定增項目同樣備受關注，其中10萬噸鋅、60噸銦冶煉項目在2017年底主體工程已完成，現處調試階段，預計2018年下半年將正式投入生產。屆時，鋅、銦冶煉項目原料自給率將達到100%，冶煉工藝將形成環保、低耗、資源綜合利用的鋅銦冶煉體系，同時隨著募投項目的實施，公司擁有的銦資源儲量優勢轉化為經濟效益，公司也將躍升為世界銦行業龍頭企業。
業內人士認為，錫業股份自2015年注入優質資產華聯鋅銦，再到2017年定增順利完成，經過這幾年的快速發展，公司已形成錫、鋅、銦齊頭並進的格局。目前其擁有的銦儲量達6187噸、鋅儲量407.73萬噸、錫儲量75.18萬噸，再加上定增項目投產，錫業股份錫、銦雙龍頭地位無人撼動。
技術面走勢，股價長期橫盤，量能收縮有序，，主力籌碼收集接近尾聲，近期有突破跡象，結構上分析，現處於平臺第二類買點下沿位，建義建倉佈局
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