Airbnb 這個平臺有很多人心目中的夢幻房間，芭比的屋子、唐頓莊園的臥房、懸崖上的透明泡泡屋、私人島嶼……一間間當地特色的民宿打動了用戶的心，讓他們記住了 Airbnb 這個平臺。
打動用戶不易，打動投資人也不容易。自從 Airbnb 在一則簡短的公告中宣佈「Airbnb 宣佈它預計將在 2020 年成為一家上市公司。」之後，Airbnb 的任何動向都會和 IPO 聯繫在一起，引起投資人的關注。
▲ Airbnb 特色民宿
不過這次的新消息很可能會降低投資人對 Airbnb 的信心。
The Information 披露的一份報告顯示，今年第一季度，Airbnb 的虧損較上年同期翻了一番，達到了 3.06 億美元。Airbnb 則在一份聲明中回應此報告「我們不能對這些數據發表評論，但 2019 年是對我們的房東和用戶都非常重要的投資年。」
這個消息很可能讓潛在的投資者感到了不安。畢竟有各個上市即破發的互聯網公司案例在前，還有 WeWork 這個估值暴跌的案例在後，投資者現在聽到「虧損」就心慌慌，跑得比兔子還要快。
甚至有人拿 Airbnb 和 IPO「命懸一線」的 WeWork 做對比，擔心這個在過去十一年征服世界的民宿短租平臺就是下一個被清算的獨角獸。
但就目前的情況來看，Airbnb 不會是 WeWork。
如果你去看第一季度的盈虧報告，你就會發現 Airbnb 在銷售和營銷方面的投資增較去年同期增長了 58%，這一支出增幅高於其他其他類別，比如產品開發增幅的 51%，客戶服務增長了 30%。
就此來看，Airbnb 的財務狀況還是正常的，或者說我們可以找到合理的理由為它辯駁。畢竟初創企業在 IPO 前選擇在營銷上多換點錢也並不少見。
在 Airbnb 的支出較去年同期增長了 47% 的同時，它的收入也增長了 31%，Airbnb 還表示其 2019 年第二季度的收入「大幅」超過了 10 億美元。今年早些時候，Airbnb 也對投資者說過 2019 年的預計收入將在 46 億美元至 50 億美元之間，增幅在 28% 至 39% 之間。
只是在 the Information 看來，廣告支出的大幅增長也可能是 Airbnb 的隱憂之一，它意味著 Airbnb 可能難以留住已有的客戶。雖然在 SimilarWeb 的一項研究中，Airbnb 在歐洲和北美網站直接訪問量中所佔比例都要高於 Booking 和 Expedia，但長期來看廣告支出仍是必不可少的。
如果說前面還是再給 Airbnb 找理由，那我們也要找出一些例子證明 Airbnb 和一直在燒錢的 WeWork 所不同的。最直接的證據就是 Airbnb 已經證明了自己的盈利能力，它已經連續兩年實現盈利（EBITDA），商業模式顯示出了一定的可持續性。
總部位於倫敦的投資公司 Amakor Capital 在 5 月份給潛在投資者的一份報告中就預測，Airbnb 今年的收入增長將達到 41%（超過 Airbnb 自己的預測）。到 2021 年，其稅前、利息、折舊和攤銷前利潤率將達到 25%。
而 CNBC 援引知情人士的報道也讓我們再次確認 Airbnb 不會是下一個 WeWork。
這位不願透露姓名的知情人士表示，Airbnb 還有 30 億美元的現金流（截至 3 月底約為 35 億美元)，並且他們從未使用過 10 億的信貸額度。
▲ 圖片來自：Special Patrol Group
過去這些年，準備 IPO 公司只要和科技互聯技扯上關係，他們就能夠擁有超出本身價值數倍的估值。當時的投資者願意燒錢換增長，他們相信贏家通吃，相信這些科技互聯網公司總有一天能扭虧為盈，為投資者賺錢。
但部分公司享受勝利果實的那一天卻永遠沒有到來。而現在，市場對所有暫處於虧損、燒錢保增長的公司都充滿了警惕，他們害怕這是下一家不會贏得比賽的公司。
▲ 圖片來自：Leon Seibert
之前扯著科技互聯網公司名號的企業獲得了不符自身的估值上市了。而現在，和科技互聯網相關的公司也需要面對投資人更審慎的目光檢視。