12年后，龙腾光电再度冲击资本市场，这家液晶显示面板制造商能否如愿以偿挂牌科创板呢？
近日，上交所官网披露，昆山龙腾光电股份有限公司(以下简称龙腾光电)的科创板IPO申请已受理。此次，龙腾光电拟募资15亿元用于“IGZO金属氧化物面板生产线技改项目”。
资料显示，龙腾光电是国内知名的液晶显示面板制造商，是国内第一批投建TFT-LCD生产线的企业之一，主要从事薄膜晶体管液晶显示器(TFT-LCD)的研发、生产与销售，产品主要应用于笔记本电脑、手机、车载和工控显示系统等显示终端产品。
行业竞争激烈
12年前借壳ST太光上市失败
这已经不是龙腾光电第一次冲击资本市场。2008年，龙腾光电曾计划借壳ST太光（现为“神州信息”，以下称呼为ST太光）上市，但最终以失败告终。
龙腾光电借壳ST太光的计划原本一直都很顺利，先后取得了昆山市国资委和商务部的批准，眼看就只剩下证监会核准这最后一道关卡。结果突如其来的金融危机，导致液晶面板行业剧烈波动，市场急剧萎缩，影响了龙腾光电的业绩。2008年及2009年上半年经营业绩出现大规模亏损，2008年亏损6.96亿元，2009年上半年亏损额达5.1亿元。业绩的大幅下滑最终导致重组ST太光失败。
抛开金融危机的影响不谈，龙腾光电主营的显示面板制造业务本身就面临激烈的行业竞争，市场压力比较大。同时平板显示行业是一个周期性很强的行业，市场供需关系对企业的业绩影响较大。平板显示行业经历2016-2017行业复苏期后，2018年行业结构性供过于求，行业各产品价格大幅下跌，多家厂商出现亏损。2019年行业供需开始改善，面板价格已企稳并有所回升。
然而，显示面板行业未来的发展面临技术升级的挑战。金融数据公司IHS Markit此前预测，2025年低温多晶硅TFT-LCD在手机面板市场的份额将由 36%下滑至33%，金属氧化物TFT-LCD在笔记本电脑面板市场的份额将由 12%上升至21%，非晶硅TFT-LCD在中小尺寸产品市场的份额则将出现不同程度下滑，手机面板市场的份额将由43%下滑至30%，笔记本电脑面板市场的份额将由87%下滑至70%。
业绩行业相关度极高
大股东占款引起媒体关注
12年前借壳上市失败，如今再次冲刺资本市场，龙腾光电能否如愿以偿呢？
从龙腾光电的招股说明书来看，这家液晶面板制造商近几年的经营业绩与行业景气情况密切相关。在2016年到2019年1月-9月报告期内，龙腾光电的营业收入分别为416025.97万元、430599.92万元、372527.56万元、278170.94万元；2017年的营业收入为同比增长3.3%，2018年营业收入为同比下降15%。其净利润分别为48937.05万元、102780.04万元、28867.88万元、6785.88万元。
从数据中可以看出龙腾光电的营业收入及净利润波动较大，2017年的净利润同比猛增52%，而2018年净利润又出现骤降的情形，同比下降256%，其经营业绩波动极大。
■ 图片来源：龙腾光电招股书
另外，有媒体指出龙腾光电报告期内存在财务内控不规范情况。2020年1月10日，财联社旗下的《科创板日报》指出龙腾光电与其子公司之间存在开具无真实交易背景的票据、信用证融资情形。《科创板日报》称报告期内，龙腾光电开具无真实交易背景票据金额分别为6.73亿元、2.2亿元、12.06亿元及3.7亿元；开具无真实交易背景的信用证金额3.63亿元、0、4.2亿元及3.2亿元。
而在龙腾光电招股说明书的申报稿中，龙腾光电方面也披露了报告期内控股股东占款的情况。龙腾光电方面称“公司控股股东昆山国创投资集团有限公司是经昆山市国资办授权委托，从事股权投资与资本运营、项目投资开发的国有独资公司，集团及集团内企业日常经营涉及的资金量大、周转快，集团根据各企业需求统筹安排资金。2016年末，公司向国创集团及其子公司拆借资金余额为118,730.30万元，2017年末、2018年末和2019年9月末，国创集团向公司拆借资金余额分别为63,686.23万元、160,114.77万元和 0.00万元。“
不过，同样在招股说明书的申报稿中，龙腾光电表示公司控股股东国创集团已出具《关于避免资金占用的承诺函》：“本公司保证依法行使股东权利，不滥用控股股东地位损害发行人或其他股东的利益，不以借款、代偿债务、代垫款项等方式直接或间接占用发行人资金或要求发行人违规提供担保。如因本公司违反上述承诺而导致发行人或其他股东的权益受到损害，本公司愿意承担由此产生的全部责任，充分赔偿或补偿给发行人或其他股东造成的实际损失。”
对于龙腾光电方面的这些解释能否得到科创板上市委的认可，科创板观察家将继续保持关注。
