香港股市的投資者通常對利好和利空都迅速做出反應,不過偶然也有破例。本年5月份以來人民幣繼續增值,但港股投資者似乎對這個有利於航空股的音訊反應過慢。
8月30日,三大航空公司港股在沉寂許久後,總算迎來久違行情。當日收盤,我國國航漲5.55%,至7.23港元,領漲航空股;我國南方航空股份漲4.4%,至6.17港元;我國東方航空股份漲3.07%,至4.36港元。
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過去兩個月,在香港上市的內地航空公司股票均體現不佳。7月初至8月29日收盤,我國國航H股累計下跌14.9%,我國南方航空股份H股累計下跌8.8%,我國東方航空股份H股累計下跌11.1%。
這期間,人民幣兌美元卻繼續上漲。在岸人民幣兌美元8月30日報6.5927,較6月底收盤價6.7796累計上漲2.8%。
這意味著,內地航空公司股價的走勢與外匯商場的走勢呈現了明顯背離。因為世界商場原油以美元計價,美元兌人民幣價值下降會下降國內航空公司購買油料的本錢。此外,航空公司需要獲得美元借款,從國外進口客機。美元價值下降意味著航空公司的償債本錢下降,這最直接反映在利息支出的下降上。
此外,人民幣增值、美元價值下降也會下降航空公司購買零配件的本錢。
總而言之,人民幣增值對航空公司成績構成利好。那麼香港商場投資者為何在這麼長時間內都視若無睹呢?
一個或許的解說是商場此前對成績滑坡抱有預期。我國國航沒有發佈2017年上半年成績,我國南方航空股份與我國東方航空股份則現已披露。半年報顯現,兩家公司上半年經營收入別離增加11.5%和3.6%,但剔除非經常性損益的淨利潤別離較上年同期下降12.9%和21.7%,主要是受世界油價上漲連累。
此外,部分投資者認為,在出境遊增速放緩的背景之下,航空公司大舉購買高端客機開闢世界航線具有不確定性。依據國家旅遊局發佈的數據,上一年我國公民出境遊人次增加4.3%,增速較2015年的9%大幅下降。還有分析人士認為,跟著高鐵速度進一步提升,國內航空公司的商場份額或許受到擠壓。
不過,國家旅遊局的數據也顯現,本年上半年我國公民出境遊人次較上年同期增加5.1%,標明出境遊增速完成了小幅反彈。從盈利能力上看,三大航空公司的客座率依舊保持在80%以上。
從另一個角度看,人民幣兌美元增值意味著我國內地呈現本錢淨流入,宏觀經濟狀況不太或許呈現大幅波動。
香港商場的投資者或許剛剛改變看法,將人民幣增值視為影響航空股走勢的最大因素。一個好音訊是,航空股目前估值並不高,三家公司的市淨率均不超過1.2倍。不過,影響航空公司成績的因素一起包括匯率和油價,因此油價大幅上漲或許會抵消人民幣增值的利好,投資者需要予以密切重視。
