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這是小穀粒兒的第49篇文章。
今天讀財報：小熊電器（網紅小家電）
（一）公司簡介：
小熊電器，成立於2006年，於2019 年 8 月 23 日在深圳證券交易所掛牌交易，募集資金淨額9.37億人民幣。
小熊電器股份有限公司秉承“創意讓生活更美好”的核心價值觀,不斷進行產品及品類創新,向消費者推出精緻、創新、智能、健康的產品即創意小家電。
以自主品牌“小熊”為核心，運用互聯網大數據進行創意小家電研發、設計、生產和銷售，並在產品銷售渠道與互聯網深度融合的“創意小家電+互聯網”企業。
（二）2019財年業績：
2019年收入26.88億（增長31.7%），淨利潤2.68億（淨利率9.98%）。
股東權益回報率(ROE)29.6%
目前市值121億，市盈率38倍。
（三）財務關注點：收入增長，新建生產基地項目進展及投產後的經濟效益。
01 基本面分析
（一）2019財年經營業績
（二）利潤率&費用率
（三）現金流量
（四）資產負債
02 回報率分析
（一）關鍵財務指標
股東權益回報率ROE為29.6%，回報率很高。
（二）運營效率指標
（三）市值與估值
03 產品 & 收入
（一）收入按按產品和地區分類
（二）產銷量
04 研發 & 生產
（一）研發投入
產品創新是公司生存和發展的驅動力，近年來公司持續加大研發投入，過去三年研發投入複合增長在60%以上。
目前有7個研發團隊240多名研發人員，包含用戶研究、產品體驗、創新設計、工程開發、基礎研究等各方面人才，每年開發新品超過100款。
▲ 研發人數&研發投入
▲ 研發費用明細
（二）產品 & 生產基地建設
公司產品品類豐富，目前有400款以上型號產品對外銷售 ，產品適用對象涵蓋嬰幼兒、青年、中老年人群及其生活與工作的不同場景。
公司在2019年投入了智能小家電製造基地建設，完成了創意小家電（均安）一期廠房建設以及注塑車間投入，規劃了創意小家電（大良五沙）製造基地及注塑一期的投入，以滿足公司多品類、高速增長的銷售規模需求。
（三）在建項目（募集資金的項目進度）
05 銷售 & 經營費用
（一）銷售模式 & 渠道
小熊電器採取全渠道運營策略，從線上到線下，主流電商渠道到新媒體社交電商。
目前公司國內市場已經基本完成全渠道佈局，線上在保持與天貓、京東、蘇寧、唯品會等主流電商平臺保持長期穩定的合作基礎上，拓展新電商、新媒體渠道，例如小紅書、雲集等。
小熊電器目前線下渠道建設日趨完善，與蘇寧、京東、國美、沃爾瑪、大潤發、家樂福、卜蜂蓮花、永旺、永輝、華潤萬家、盒馬鮮生等各大連鎖終端系統建立了穩定的合作關係。
在穩步推進一二級市場開發的同時，小熊電器積極參與三四級市場擴展，通過參與蘇寧和京東的渠道下沉項目合作，逐步提升小熊產品在鄉鎮級市場的市場曝光率。
（二）經營費用
▲ 期間費用和趨勢分析（數據來自分析師研究報告）
（三）銷售費用明細
銷售費用主要為品牌宣傳費和市場促銷費（電商渠道贈品等）。
06 發展計劃 & 經營風險
（一）未來發展戰略及經營計劃
公司將充分利用已有的綜合優勢，加大技術研發的投入力度，實施差異化競爭策略；
同時，公司將加強對市場需求挖掘，增強產品設計能力，優化現有產品結構，提升公司優勢產品的產能。
公司將在提升研發、製造能力的同時，不斷完善和改進現有產品種類及渠道佈局，繼續擴大在國內外市場的佔有率，提升公司品牌影響力，具體如下：
（1）產能擴充計劃
2019年已完成了小熊電器創意小家電生產建設（均安）項目第一期建設，小熊電器創意小家電生產建設（大良五沙）項目和小熊電器智能小家電製造基地項目已於2019年開工建設。
（2）產品創新計劃
產品開發計劃將繼續以行業發展和客戶需求為導向，順應節能、環保、健康、養生的市場發展趨勢。在基於消費者的生活場景、行業趨勢和未來產品設計趨勢下，不斷創新，開發出更多新品類，解決用戶的痛點，滿足用戶的需求，帶給用戶更好的消費體驗。
（3）市場推廣計劃
公司一貫秉承“以客戶為中心”的營銷理念，堅持線上銷售和線下銷售相結合的銷售模式，力爭未來繼續擴大在國內外
市場的佔有率，提升公司品牌影響力。
（二）公司可能面對的經營風險
（1）宏觀經濟波動風險
作為國內領先的“創意小家電+互聯網”企業，公司業務發展與國民人均可支配收入及消費升級密切相關，而人均可支
配收入變化及消費升級進程均受到國家宏觀調控、經濟運行週期的綜合影響。
（2）市場競爭激烈風險
一方面，在當前小家電行業處於充分競爭的背景下，公司可能面臨競爭對手通過價格戰、廣告戰、專利戰等擠佔公司的市場份額。
另一方面，互聯網時代小家電企業紛紛加強線上銷售渠道建設，公司作為線上銷售佔比較高的企業，線上銷售渠道面臨更為嚴峻的挑戰。
未來如果公司不能採取有效措施應對激烈市場競爭，如不能準確把握目標客戶的消費升級需求，不能及時開發出適銷對路的產品，公司將可能面臨市場份額和盈利能力下滑的風險。
（3）線下渠道及海外市場拓展風險
由於公司對線下渠道及海外市場正處於拓展過程中，能否有效提高線下及海外銷售佔比，是公司面臨的經營風險之一。
若公司不能有效發展線下渠道及海外市場，則公司可能出現銷售收入不能持續增長，這可能會對公司的品牌形象和未來發展造成不利影響。
07 公司治理 | 融資 | 分紅
（一）公司治理（實際控制人&控制關係）
（二）融資
（三）分紅
08 其他重要信息
（一）TOP 5客戶收入佔總銷售額48.89%
（二）流動負債-經銷商返利、毛利保護等
（三）在建工程項目
（四）非主營業務的財務影響
