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这是小谷粒儿的第49篇文章。
今天读财报：小熊电器（网红小家电）
（一）公司简介：
小熊电器，成立于2006年，于2019 年 8 月 23 日在深圳证券交易所挂牌交易，募集资金净额9.37亿人民币。
小熊电器股份有限公司秉承“创意让生活更美好”的核心价值观,不断进行产品及品类创新,向消费者推出精致、创新、智能、健康的产品即创意小家电。
以自主品牌“小熊”为核心，运用互联网大数据进行创意小家电研发、设计、生产和销售，并在产品销售渠道与互联网深度融合的“创意小家电+互联网”企业。
（二）2019财年业绩：
2019年收入26.88亿（增长31.7%），净利润2.68亿（净利率9.98%）。
股东权益回报率(ROE)29.6%
目前市值121亿，市盈率38倍。
（三）财务关注点：收入增长，新建生产基地项目进展及投产后的经济效益。
01 基本面分析
（一）2019财年经营业绩
（二）利润率&费用率
（三）现金流量
（四）资产负债
02 回报率分析
（一）关键财务指标
股东权益回报率ROE为29.6%，回报率很高。
（二）运营效率指标
（三）市值与估值
03 产品 & 收入
（一）收入按按产品和地区分类
（二）产销量
04 研发 & 生产
（一）研发投入
产品创新是公司生存和发展的驱动力，近年来公司持续加大研发投入，过去三年研发投入复合增长在60%以上。
目前有7个研发团队240多名研发人员，包含用户研究、产品体验、创新设计、工程开发、基础研究等各方面人才，每年开发新品超过100款。
▲ 研发人数&研发投入
▲ 研发费用明细
（二）产品 & 生产基地建设
公司产品品类丰富，目前有400款以上型号产品对外销售 ，产品适用对象涵盖婴幼儿、青年、中老年人群及其生活与工作的不同场景。
公司在2019年投入了智能小家电制造基地建设，完成了创意小家电（均安）一期厂房建设以及注塑车间投入，规划了创意小家电（大良五沙）制造基地及注塑一期的投入，以满足公司多品类、高速增长的销售规模需求。
（三）在建项目（募集资金的项目进度）
05 销售 & 经营费用
（一）销售模式 & 渠道
小熊电器采取全渠道运营策略，从线上到线下，主流电商渠道到新媒体社交电商。
目前公司国内市场已经基本完成全渠道布局，线上在保持与天猫、京东、苏宁、唯品会等主流电商平台保持长期稳定的合作基础上，拓展新电商、新媒体渠道，例如小红书、云集等。
小熊电器目前线下渠道建设日趋完善，与苏宁、京东、国美、沃尔玛、大润发、家乐福、卜蜂莲花、永旺、永辉、华润万家、盒马鲜生等各大连锁终端系统建立了稳定的合作关系。
在稳步推进一二级市场开发的同时，小熊电器积极参与三四级市场扩展，通过参与苏宁和京东的渠道下沉项目合作，逐步提升小熊产品在乡镇级市场的市场曝光率。
（二）经营费用
▲ 期间费用和趋势分析（数据来自分析师研究报告）
（三）销售费用明细
销售费用主要为品牌宣传费和市场促销费（电商渠道赠品等）。
06 发展计划 & 经营风险
（一）未来发展战略及经营计划
公司将充分利用已有的综合优势，加大技术研发的投入力度，实施差异化竞争策略；
同时，公司将加强对市场需求挖掘，增强产品设计能力，优化现有产品结构，提升公司优势产品的产能。
公司将在提升研发、制造能力的同时，不断完善和改进现有产品种类及渠道布局，继续扩大在国内外市场的占有率，提升公司品牌影响力，具体如下：
（1）产能扩充计划
2019年已完成了小熊电器创意小家电生产建设（均安）项目第一期建设，小熊电器创意小家电生产建设（大良五沙）项目和小熊电器智能小家电制造基地项目已于2019年开工建设。
（2）产品创新计划
产品开发计划将继续以行业发展和客户需求为导向，顺应节能、环保、健康、养生的市场发展趋势。在基于消费者的生活场景、行业趋势和未来产品设计趋势下，不断创新，开发出更多新品类，解决用户的痛点，满足用户的需求，带给用户更好的消费体验。
（3）市场推广计划
公司一贯秉承“以客户为中心”的营销理念，坚持线上销售和线下销售相结合的销售模式，力争未来继续扩大在国内外
市场的占有率，提升公司品牌影响力。
（二）公司可能面对的经营风险
（1）宏观经济波动风险
作为国内领先的“创意小家电+互联网”企业，公司业务发展与国民人均可支配收入及消费升级密切相关，而人均可支
配收入变化及消费升级进程均受到国家宏观调控、经济运行周期的综合影响。
（2）市场竞争激烈风险
一方面，在当前小家电行业处于充分竞争的背景下，公司可能面临竞争对手通过价格战、广告战、专利战等挤占公司的市场份额。
另一方面，互联网时代小家电企业纷纷加强线上销售渠道建设，公司作为线上销售占比较高的企业，线上销售渠道面临更为严峻的挑战。
未来如果公司不能采取有效措施应对激烈市场竞争，如不能准确把握目标客户的消费升级需求，不能及时开发出适销对路的产品，公司将可能面临市场份额和盈利能力下滑的风险。
（3）线下渠道及海外市场拓展风险
由于公司对线下渠道及海外市场正处于拓展过程中，能否有效提高线下及海外销售占比，是公司面临的经营风险之一。
若公司不能有效发展线下渠道及海外市场，则公司可能出现销售收入不能持续增长，这可能会对公司的品牌形象和未来发展造成不利影响。
07 公司治理 | 融资 | 分红
（一）公司治理（实际控制人&控制关系）
（二）融资
（三）分红
08 其他重要信息
（一）TOP 5客户收入占总销售额48.89%
（二）流动负债-经销商返利、毛利保护等
（三）在建工程项目
（四）非主营业务的财务影响
