以前看銀行報表，我也就看一個平安銀行和招行，這兩個都是我的持倉股。但是這次我要判斷疫情對於銀行整體的影響情況，最近看了六份銀行報表。希望從中得出一下規律性的東西。
下面我先簡單做一個六份報表的點評。
（一）、江蘇銀行
二馬點評：
江蘇銀行發佈了今年第一份銀行業的報表，我們看一看它的幾個核心指標。
A、營收和撥備前利潤增幅在14%以上；
B、扣非淨利潤增長3.4%，主要是因為大幅增加撥備計提導致的；
C、成本收入比23.43%，優化2.21pt，這個很不錯；
D、在絕多大多數銀行淨息差收窄的情況下，江蘇銀行的淨息差居然擴大27pt，這個數據堪稱逆天。主要得益於同業負債成本的下降及貸款利率的提升。這裡你沒有看錯在LPR下降30基點的情況下。上半年江蘇銀行的貸款利率從5.32%提升5.35%；存款利率從2.55%提升到2.56%；同業負債成本從3.24%下降到2.12%。
E、不良貸款率優化0.01pt，撥備覆蓋率提升14pt。考慮到不良貸款餘額增加16.3%，核銷金額增加89%，我們可以判斷江蘇銀行的新生不良生成率不低（江蘇銀行沒有發佈其新生不良生成率數據）。
總體上，江蘇銀行的半年報非常靚麗。同時我們可以看到江蘇銀行走了高舉高打的模式，高淨息差，高收入增長，比較高的新生不良，通過大幅核銷來壓制最終的不良率。單看報表數據，還是不錯，但是在疫情之下，這個模型讓人有些擔憂。
（二）、招商銀行
二馬點評：
A、考慮到淨息差的下降幅度，營業收入和撥備前利潤增長還可以。中規中矩吧。
B、信用減值損失增加22%，計提幅度較大。但是增幅不如平銀，這也是平銀利潤下滑11.3%，而招行下滑0.88%的原因。這是不同公司的策略選擇，沒什麼要說的。
C、淨息差下降20pt，這個幅度有些大。其實原因也很簡單，招行的負債成本已經很低了，在降息週期下，招行的負債成本很難再降了，但是資產價格卻一定會跟隨市場下降。反映在淨息差上就是招行的淨息差下降比平銀多。從下表可以看出，招行的存款成本是上升的。
D、不良生成率：招行的不良生產率同比小幅攀升；
E、核銷金額：招行核銷204.9億，同比增長27%，招商通過加大核銷來處置不良。
總體上，招行的這份報表可以說是中規中矩，優良，但是談不上優秀。其中最大的問題就是淨息差的下降。但是這樣沒辦法。這是招行這種優等生的無奈。負債成本已經非常好了，反而在降息週期性，負債端缺乏下調的空間。而資產端利率又必須隨著市場下調。
（三）、興業銀行
二馬點評：
A、我們看到興業銀行營收和撥備前利潤表現不錯，增加值在11%以上；
B、扣非淨利潤下滑9.28%，這個主要是因為超過41%的計提增加值導致的；
C、淨息差下滑0.07pt，算是正常。
D、不良貸款率和撥備覆蓋率小幅改善，還不錯。這個在某種意義上得益於15.7%的核銷增加值。
E、興業沒有公佈新生不良數據，但是結合不良貸款率9.5%的增加值，核銷金額15.7%的增加值及逾期90天以上貸款偏離度數據同比變成3.2pt。新生不良數據應該不會好。
疫情之下，這也是正常的。
總體看，興業的這個報表算是中規中矩，還可以。
（四）、民生銀行
二馬點評：
A、民生銀行營業收入增幅還行，到了撥備前利潤就不是很好了；
B、淨息差提升0.11pt，還不錯；
C、撥備覆蓋率雖然底子很差，只有152%，但是總算提升10pt，還可以；
D、逾期貸款佔比優化0.41pt，這個數據還不錯；
E、在核銷增加10%的基礎上，不良貸款餘額增加了15.5%，這個有些慘。
總體上，民生由於2019年上半年的報表太差，顯得2020年數據有所改善。其實對比2019年年底數據，這個報表非常慘淡。對比2019年底，淨息差不變，其他數據幾乎是全面惡化。民生不良的坑深了，這個和民生銀行給中小微企業提供貸款的定位有關。這個銀行無論多低估，都建議迴避。這個企業真的是時間的敵人。
（五）、交通銀行
二馬點評：
A、營收增長7.28%，扣非前利潤增加3.7%，尚可；
B、在撥備計提增加55%的情況下，撥備覆蓋率下降25%，這個有些嚇人；
C、在處置不良金額增加25% 的情況下，不良貸款餘額增加23.4%。恐怖。
總體上，交通銀行的數據是太差了，沒去看建行和農行的數據，應該比交行好。二馬看了一下交行的貸款分佈，對公貸款是零售貸款的三倍，按理說在貨幣寬鬆的大背景下，對公貸款質量在目前階段不應該表現的這麼差。但是交行的數據讓人顛覆了認知。
（六）、平安銀行
二馬點評：
A、營收和撥備前利潤增長都不錯；
B、減值損失增長41.5%，這是淨利潤下滑11.3%的核心原因；
C、成本收入比改善2.16pt，非常不錯；
D、淨息差小幅下降，這個合理；
E、逾期60天以上貸款偏離度為0.94，不良認定小幅加強；
F、不良貸款率維持不變；
G、撥備覆蓋率大幅提升，這個和減值損失大幅增加是匹配的；
H、不良生成率1.60%，有較大改善。也就是說截至半年報，平安銀行的不良生成是優化的；I、核銷金額減少，這個和不少銀行通過加大核銷來處置不良是不一致的。平安銀行的情況更好一點。
總體來說，除了疫情影響導致淨息差有小幅下降外，平安銀行的數據太優秀了。看似淨利潤增長率下降了11.3%，這個主要是平安銀行隱藏了太多了利潤。
關於平銀通過核銷隱藏利潤的事，我這裡有一個模型。 我們做一個假設，假定平安銀行核銷上半年核銷金額保持和2019年上半年一樣，為213.4億。那麼平安銀行2020年上半年的不良餘額將下降19億。我們假定平安銀行的撥備覆蓋率還是維持214.93%不變。這樣平安銀行將少計提約40億。對應稅後利潤增加31.2億。則平安的扣非淨利潤將從下降11.3%變成增長9.1%。
這還是平安銀行核銷數據不增加的情況，我們看到大多數銀行的核銷數據都是增加了，如果平銀的核銷數據增加8-9%，平銀的淨利潤可以增加30%。恐怖吧。這還是在撥備覆蓋率大幅提升的背景下達成的。
平安銀行的這份中報太優秀了。
（七）、二馬綜評
A、疫情對於城商行影響不大，資產質量受損，但是息差方面受益。我們可以理解為綜合影響不大；
B、對於民生這樣的小微行，這次疫情的影響有些慘。這個事也引起我們對於商業模式的思考。對於銀行，我只敢買零售行，這是有道理的；
C、興業這次表現還行；
D、疫情對於零售行的影響，總體來說可控。招行因為負債端過於優秀，負債成本低，反而是息差方面受損；息差角度，因為平安銀行原先成本高，反而會因禍得福。
E、平安銀行因為商業模式優秀（零售行、平安集團綜合金融的對公發動機、科技金融加持），在困難之下，依然表現非常出色。時間是好企業的朋友
