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本文作者
张旭 / 李枢川
摘要
◆重要事项
4月LPR报价1年期和5年期品种分别下降20、10bp。财政部联合其他3部委将新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022年底。
◆重要数据
一季度全国一般公共预算收入同比下降14.3%，支出下降5.7%。欧元区4月制造业PMI初值33.6，创2009年2月以来新低。央行《2019年中国城镇居民家庭资产负债情况调查报告》公布，户均总资产317.9万元，家庭资产以实物资产为主，住房占比近七成，住房拥有率达96%；金融资产占比较低，仅为20.4%，居民家庭更偏好无风险金融资产；城镇居民家庭负债参与率为56.5%，房贷是家庭负债的主要构成，占家庭总负债的75.9%。
◆高频数据
农产品批发价格200指数本周再次下降，猪肉平均批发价周内下降0.55元/公斤，下降1.23%；重点监测蔬菜平均批发价比上周下降0.20元/公斤，下降4.56%，下降幅度较大。
截至4月24日，南华工业品指数1955.36点，较上周下降42.12点，本周继续下降，二级指数整体下降，原油指数下降幅度较大。
截至4月24日，全国高炉开工率达到68.65%，与上周持平，连续八周上升态势中止；发电耗煤方面，本周日均发电耗煤量57.03万吨，比上周54.68万吨上升2.35万吨，本周上升明显。
◆流动性监测
本周五央行公开市场开展561亿元1年期TMLF 操作，中标利率下调20bp；当日有2674亿元TMLF 到期，净回笼TMLF资金2113亿元。下周央行公开市场无正回购、逆回购和央票等到期。
本周银行间质押回购加权利率短期限品种稍有回升，SHIBOR利率走势不一，隔夜利率虽有上升但仍在1%以下。
◆债市运行
本周一级市场共发行利率债33只，实际发行总额2085.5亿元，其中地方政府债13只，发行金额755.5亿元。下周一级市场计划发行利率债41只，计划发行金额1221.9亿元，其中地方政府债35只，发行金额795.4亿元。
本周资金面相对仍然比较宽松，国债期货上涨明显连创新高，现券收益率短期限继续下降，超长债收益率稍有上升。
◆风险提示
境外疫情仍在快速蔓延；经济复苏仍有较多不确定性。
重要事项
1、4月20日4月LPR报价出炉，1年期品种报3.85%，上次为4.05%，下降20bp；5年期以上品种报4.65%，上次为4.75%，下降10bp。两期LPR报价降幅均为去年8月LPR改革以来最大。
2、4月21日国务院常务会议召开，决定将普惠金融考核权重提升至10%以上，同时降低中小银行拨备覆盖率20个百分点；部署加大对贫困人口、低保人员和失业人员的帮扶保障力度，并明确帮助服务业小微企业和个体工商户缓解房租压力的措施。
3、4月23日财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委发布《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，将新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022年底，平缓补贴退坡力度和节奏；同时平缓补贴退坡力度和节奏，提高技术门槛，加大对公共交通及特定领域电动化支持。另外，设置年度补贴200万辆上限，以及新能源乘用车30万元限价。
4、4月24日国务院总理李克强主持召开部分省市经济形势视频座谈会，要求稳住经济基本盘，促进经济恢复增长；加快全面复工复产，保住更多就业岗位；坚定实施扩大内需战略，扩大有效投资，用好地方政府专项债等政策；积极发展先进制造业和新兴产业。
重要数据
1、4月20日财政部发布数据显示，1-3月全国一般公共预算收入45984亿元，同比下降14.3%，其中证券交易印花税453亿元，同比增长14.1%；一般公共预算支出55284亿元，同比下降5.7%，其中卫生健康支出4976亿元，同比增长4.8%。
2、欧元区4月制造业PMI初值33.6，创2009年2月以来新低，前值44.5；4月服务业PMI初值11.7，创历史新低，前值26.4；4月综合PMI初值13.5，创历史新低，前值29.7。
3、央行《2019年中国城镇居民家庭资产负债情况调查报告》公布，户均总资产317.9万元，家庭资产以实物资产为主，住房占比近七成，住房拥有率达96%；金融资产占比较低，仅为20.4%，居民家庭更偏好无风险金融资产；城镇居民家庭负债参与率为56.5%，房贷是家庭负债的主要构成，占家庭总负债的75.9%。
高频跟踪
1、通胀跟踪
截至4月24日，农业部发布的农产品批发价格200指数下降1.56点至 122.23点，本周再次下降。截至4月24日，农业部发布的猪肉平均批发价44.15元/公斤，周内下降0.55元/公斤，下降1.23%；28种重点监测蔬菜平均批发价4.28元/公斤，比上周下降0.20元/公斤，下降4.56%，下降幅度较大。截至4月24日，南华工业品指数1955.36点，较上周下降42.12点，本周继续下降。二级指数方面，南华螺纹钢、焦煤、黑色以及原油指数分别报1046.33、1469.73、1433.54、501.55，分别比上周变动-11.89、-58.49、-16.76、-49.05点，二级指数整体下降，原油指数下降幅度较大。
2.2、工业生产跟踪
截至4月24日，全国高炉开工率达到68.65%，与上周持平，连续八周上升态势中止；发电耗煤方面，本周日均发电耗煤量57.03万吨，比上周54.68万吨上升2.35万吨，本周上升明显。
流动性监测
本周（4月20-24日）央行公开市场24日开展561亿元1年期TMLF 操作，中标利率2.95%，上次3.15%，下调20bp；当日有2674亿元TMLF 到期，无逆回购到期，净回笼TMLF资金2113亿元。下周（4月25日至4月30日）央行公开市场无正回购、逆回购和央票等到期。
本周银行间质押回购加权利率短期限品种稍有回升。截至4月24日，R001加权平均利率为0.92%，较上周变动-13.5bp，仍在1%以下；R007加权平均利率为1.56%，较上周变动15.8bp；R014加权平均利率为1.62%，较上周变动10.3bp；R3M加权平均利率为1.87%，较上周变动-64.1bp。
本周SHIBOR利率走势不一，隔夜利率上升明显。截至4月24日， SHIBOR隔夜为0.91%，较上周变动19.6bp，仍在1%以下；SHIBOR7天为1.72%，较上周变动-1.9bp; SHIBOR14天为1.31%，较上周变动1.0bp；SHIBOR 3M利率为1.40%，较上周变动为-0.7bp。
债市运行
1、一级市场：本周发行利率债33只，下周41只
本周一级市场共发行利率债33只，实际发行总额2085.5亿元，其中地方政府债13只，发行金额755.5亿元。下周一级市场计划发行利率债41只，计划发行金额1221.9亿元，其中地方政府债35只，发行金额795.4亿元。
2、二级市场：本周资金面相对仍然比较宽松，国债期货上涨明显连创新高，现券收益率短期限继续下降，超长债收益率稍有上
本周资金面仍然相对宽松，货币市场隔夜利率有所上升但仍在1%以下。国债期货方面，10年期周一收跌后周二开始不断上涨，且连创新高；5年和2年期本周连续上涨，不断创造新高。
本周国债收益率短期限下降明显，超长期国债收益率稍有上升。截至4月24日，1年期、10年期、30年期、50年期收益率分别较上周变动-9.8bp、-4.9bp、-2.4bp、4.0bp至1.13%、2.51%、3.28%、3.40%。
地方政府债方面，AAA1年期、AAA10年期、AAA30年期分别较上周变动-22.3bp、-0.7bp、10.0bp至1.24%、2.90%、3.53%，一年期收益率下降显著。
国开债方面，1年期、10年期、30年期、50年期收益率分别较上周变动-3.9bp、-3.8bp、-2.4bp、4.0bp至1.20%、2.80%、3.70%、3.82%，国开债收益率长短期限品种走势不一。进出口债方面，1年期、10年期收益率分别较上周变动-7.3bp、-2.0bp至1.15%、2.99%，均有所下降。农发债方面，1年期、10年期收益率分别较上周变动-5.1bp、-5.6bp至1.18%、2.96%。
风险提示
境外疫情仍在快速蔓延；经济复苏仍有较多不确定性。
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