浑水调研·挖掘上市公司价值，揭开资本市场真相
撰稿|浑水研究院市值研究中心 喻水璃
4月30日，美年健康（002044.SZ）发布2019年度财报，财报显示，去年全年美年健康营业收入合计85.25亿元，较去年同期增长0.79%。其中体检服务收入总计82.44元，占总收入比重96.71%，较去年同期增长0.19%。归属于上市公司股东的净利润为0.87亿元，较去年同期减少-205.58%。总资产为189.19亿元，较去年同期增加15.68%。
主动释放商誉减值风险
为后疫情时期发展积蓄力量
美年健康财报中指出，2019年净利润大幅下降，主要是因为公司计提了10.35亿元的商誉减值准备。在考虑新冠疫情影响及其自身经营环境的变化的情况下，主动计提商誉减值准备的原因有三：
（1）受宏观经济下行影响，部分门店客户到检数量有所下降，致使部分体检中心利用率不足；
（2）2019年市场新投入体检中心增多，部分地区的竞争加剧，导致业务受到分流影响，未能有效扩大产能；
（3）部分新收购体检中心尚处于整合期，管理模式的变动导致收益出现暂时性下滑，与美年品牌的协同效应尚未得以显现。
小强认为，美年健康本年度计提10亿元商誉减值准备，一定程度上是在当前疫情影响宏观经济下行的背景下，主动挤出商誉风险降低财务压力，以更好地调整近年业务快速扩张所面临的组织和品牌管理能力，为未来后疫情时代健康体检业务的增长做准备。
从趋势上看，此次疫情疫情对大众健康意识提升，人们越来越认识到日常保健、定期检查对于健康的重要性，作为预防慢性病、防治亚健康的第一道关卡，健康体检的重要性不言而喻。预防优先的健康观念深入人心，个人体检的意愿及频次都将进一步提升，主动健康消费与互联网健管服务将成为大众健康消费的新趋势，健康体检行业也将迎来高质量发展期。
国家卫健委公开信息表示，到2030年，我国健康产业规模将显著扩大，健康服务业总规模将达到人民币16万亿元。人工智能、大数据、远程医疗会诊等现代信息技术的重大突破，将给生命科学领域带来巨大变化，我国大健康产业必将迎来井喷式发展。
加快全国化布局
超700家门店成最大流量入口
数据显示，截止2019年底美年健康已在全国294个城市布局703家体检中心，其中47.30%的体检中心分布在三四五线城市，在营632家，在建71家，全年总接待人次为2,602万人（含参股体检中心）。2019年10月，美年健康西藏拉萨首家体检中心正式开业，标志着美年健康基本实现了在中国大陆市场（除港澳台地区）全覆盖的战略布局，健康流量入口龙头地位进一步得到巩固。
2019年初至今，美年健康从现有业务基础上，进一步投资、技术多方位布局，加强集团统一管理，充分发挥全国体检中心的协同优势，落实企业社会责任，保持业务稳步扩张。
在战略管理上，2019年1月，美年健康引入上海国资平台国盛海通及海通证券战略投资，共同搭建上海医疗健康产业平台，集聚上海优质医疗资源，服务上海健康产业整体规划。
2019年10月，美年健康宣布战略引入阿里巴巴、蚂蚁金服和云锋基金作为重要战略股东和合作伙伴，助力公司提升数字化、智能化发展水平，构建协作创新的技术平台。
阿里的入局会为其带来巨大的C端市场流量入口，美年健康的个人体检业务接下来有望获得较大突破。数字化能力的提升也将助力美年健康的业务和服务能力提升至新的水平。
在产品技术上，美年健康2019年推出“美年好医生1+X系列”产品，依据疾病诊断“金标准”，聚焦单病种，针对心脑血管、糖尿病、肿瘤高发疾病和消费者的不同健康需求，定制个性化、多样化的慢病及防癌体检套餐。同年，美年健康联合新华社中国经济信息社发布了“健康中国·体检大数据糖尿病地图”，以体检指标数据为抓手，通过大数据分析，用地图方式呈现各地区成人糖尿病患病情况。由美年健康牵头申报的“无创性脑血流灌注功能定量评估系统研发及临床验证研究（2019YFC0120900）”项目也获得科技部立项。
财报显示，2019年美年健康研发投入支出4664.57万元，较去年同期增长23.41%。研发人员数量为446人，较去年同期增长60.43%。
在社会责任上，2020年初美年健康积极开展抗疫驰援工作，捐赠大批医疗物资，发布《紧急动员令》，在全国范围内征召200名医护人员，组建医疗队逆行武汉援鄂33天。医疗队员日夜守护武汉37个集中隔离点和定点医院，累计为6,069人提供专业医疗服务，CT筛查6,343人次，累计出院人数4,529人，实现医疗队成员零感染。并通过“互联网+医疗”打造疫情防控线上战线，在阿里健康平台发起线上“肺炎疫情健康义诊”服务，为公众免费提供线上诊疗咨询服务，缓解线下医院就诊压力。
2019年，美年健康联合国家卫健委、国家移民管理局上海出入境边防检查总站、中国残疾人联合会等政府部门和机构，为多个贫苦地区和残疾人士提供医疗服务。2019先后获得“新中国成立70周年大健康产业突出贡献奖”、“最具成长性大健康产业上市公司”、“杰出竞争力企业”、“年度卓越企业”、“2019年度值得信任投资价值上市公司”、“2019年度中国受尊敬企业”等荣誉。
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