增資公告顯示，隆鑫通用此舉是“擬探索在核心元器件等相關領域佈局，並以銷售渠道為突破口進行先導性切入”。但同時，該公司還表示“本次對外投資屬於財務投資”，這不禁讓市場疑惑，這5億元真金白銀的投資到底有何目的？
《投資時報》研究員 餘飛
5億元資金，投資一家報告期內銷售毛利率不足5%的企業，是為了戰略佈局還是為了財務投資？關於這個問題的答案，隆鑫通用動力股份有限公司（下稱隆鑫通用，603766.SH）在公告中並未表述清楚。
11月10日晚，隆鑫通用披露公告稱，公司與聯合創泰科技有限公司（下稱聯合創泰）及其股東深圳市英唐創泰科技有限公司簽署了有關《增資意向性協議》，擬以不超過5億元自有資金向聯合創泰增資。
增資後，隆鑫通用的持股比例不超過26%，聯合創泰成為公司參股子公司。
從主營業務來看，隆鑫通用主要是摩托車和通用機械產品的製造，而聯合創泰的主營業務是電子元器件的分銷代理。兩者的主營業務關聯度不強，這次投資也可稱得上是隆鑫通用的一次“跨界”。
而且對於投資的目的，隆鑫通用在公告中的表述也不甚清晰。增資公告顯示，公司此舉是“擬探索在核心元器件等相關領域佈局，並以銷售渠道為突破口進行先導性切入”。但同時，公司披露稱“本次對外投資屬於財務投資”。
這不禁讓人心生疑惑，這5億元真金白銀投資到底目的為何？同時，從聯合創泰的財務數據來看，其註冊資本僅500萬港元，最近兩年一期銷售毛利率分別僅為3.68%、4.79%和4.12%。
對此，上交所日前也向隆鑫通用下發問詢函，要求公司補充披露聯合創泰貿易業務涉及的商品類型、業務模式，說明其銷售毛利率較低的原因及合理性，並說明聯合創泰開展的貿易業務與公司主營業務是否存在協同性。
11月17日，隆鑫通用披露公告稱，鑑於問詢函部分問題仍需進一步補充和完善，為確保回覆內容的準確性與完整性，公司已向上海證券交易所申請延期回覆。
實現“轉型升級”靠貿易？
隆鑫通用屬機械製造行業，該公司於2012年在上交所掛牌，現有主營業務是摩托車及發動機、通用動力機械產品的研發、生產及銷售。
近年來，隆鑫通用業績漸露疲態，淨利潤呈逐年下滑的態勢。具體來看，2017年至2019年，該公司分別實現營業總收入105.7億元、112億元和106.5億元，分別實現淨利潤9.65億元、9.19億元和6.23億元。
而其2020年三季度業績報告顯示，今年前三季度公司營收約為74.22億元，同比下降1.53%；淨利潤約為4.93億元，同比下降19.75%。
隆鑫通用表示，公司通過“不斷優化產品結構和業務架構，聚焦主業，促進產業升級轉型和價值鏈提升”，在摩托車及發動機、通用機械、無人直升機業務等諸多業務領域持續發力，實現多元發展。
不過，投資聯合創泰的舉措，卻要讓隆鑫通用的“聚焦主業”打個問號。
公告顯示，聯合創泰主要從事電子元器件分銷代理業務，註冊資本500萬港元。該公司以核心元器件為主，代理的核心產品包括數據存儲器和主控芯片等。
最近兩年一期，聯合創泰的營業收入分別為57.6億元、58.4億元和53.2億元，銷售毛利率分別只有3.68%、4.79%和4.12%。
對於聯合創泰銷售毛利率較低的原因及合理性，上交所在問詢函中要求公司進行解釋。此外，隆鑫通用還需要補充披露聯合創泰兩年一期的前五大供應商，說明標的公司是否與其存在關聯關係，並說明相關業務可能存在的風險。
在此次的對外投資概述中，隆鑫通用表示，公司目前正在向“電器化、網聯化、智能化”方向轉型升級，需要探索在上游核心元器件等相關領域佈局。以銷售渠道為突破口進行先導性切入是成本最低，實現困難最小的切入方法。
但與此同時，隆鑫通用又表示，“本次對外投資屬於財務投資”，不影響公司合併報表的範圍，意向性協議的簽署不會對公司財務狀況和未來的經營成果造成重大不利影響。
對於公告中的表述，上交所在問詢函中要求隆鑫通用對聯合創泰的核心競爭優勢，其經營業績是否具有可持續性等問題進行說明，並解釋聯合創泰開展的貿易業務與公司主營業務是否存在協同性，以及通過銷售渠道切入核心元器件領域的具體業務目標、實現方式及合理性等。
隆鑫通用淨利潤增長率情況
曾斥資8433萬元二級市場買股
今年以來，隆鑫通用對外投資並不只是聯合創泰。
在上交所的問詢函中，該公司在二級市場買股票的行為同樣成為關注重點。
據隆鑫通用2020年半年報顯示，該公司以自有資金8433.13萬元通過集合競價交易購買英搏爾（300681.SZ）股票226.44萬股，佔該公司總股本的2.995%。
資料顯示，英博爾主營業務是以電機控制器為主的電動車輛關鍵零部件的研發、生產與銷售。英博爾主要業務在新能源汽車領域，與隆鑫通用並無太多交集。
公開信息顯示，英搏爾2019年度實現營業收入3.18億元，同比下降51.35%，實現歸母淨利潤-7934.25萬元，同比轉虧。
對於2019年經營業績虧損的原因，英搏爾解釋稱主要系新能源汽車行業的競爭日趨激烈，加上國家補貼政策在近兩年將全面退坡，對公司的盈利能力造成了一定的負面影響。
據日前英博爾披露的三季報顯示，2020年前三季度，該公司實現營業收入2.45億元，同比增加10.14%，實現歸屬上市公司股東的淨利潤165萬元，扣非淨利潤-975.31萬元。
而今年以來，英博爾股價整體漲幅不大，隆鑫通用的持股浮盈不多。
且在業績疲軟之下，英博爾公司控股股東計劃減持。10月19日，英博爾發佈公告稱，公司控股股東、實際控制人薑桂賓計劃減持公司股份不超過151.2萬股，即不超過公司總股本的2%；其一致行動人李紅雨、魏標分別計劃減持公司股份不超過43.2萬股、21.6萬股。
根據隆鑫通用在半年報中所述，購買英博爾是“基於對新能源終端產品業務協同性的考慮”。
對於隆鑫通用的上述說法，上交所提出疑問。問詢函中，隆鑫通用需要結合英搏爾及公司主營業務情況，說明雙方在新能源終端產品方面業務協同性的具體體現，並結合英博爾的核心競爭優勢、經營業績等說明選擇其作為投資標的的原因及合理性。
按照要求，隆鑫通用還需補充披露購買股票前公司與英搏爾是否就開展業務合作達成相關協議，以及截至目前雙方業務往來情況，說明公司通過二級市場購買股票實現業務協同的可行性和合理性。
