最近這股市一路上漲，看得我這個局外人都心癢癢的，但是因自己在金融類雜誌社供職，知道自己有幾斤幾兩，所以還是隻能看著眼紅下，不過有興趣的和專業的朋友可以參考牛大的金融機構。
6月18日，著名投行摩根士丹利又一次釋放出對A股的偏愛信號。大摩預計，中國經濟將在今年下半年恢復增長，四季度恢復到疫情之前的6%左右，並提到目前A股從價格方面處在比較好的進入時點。
我們雖然不知道，跟著巨人走，方向是沒錯的。
6月18日這次入股市，這不是近期摩根士丹利第一次表達對A股的愛了。
今年5月7日，國際著名投行摩根士丹利表示，MSCI中國的相對錶現將繼續好於其他新興市場，與美國存託憑證(ADR)相比，建議超配A股。摩根士丹利維持基準預測下MSCI中國2020年盈利同比下滑2%、盈利持平的預測，遠好於新興市場13%的預計下滑幅度。——摘自證券時報
3月1日，摩根士丹利將MSCI中國指數調整至增持級別。大摩亞洲及新興市場股票策略部門負責人表示，在新興市場範圍之內，中國市場（包括A股和離岸市場）和日本市場更受青睞，預計這兩個市場將跑贏新興市場。
真是愛得深沉，看來中國A股正當時。
國際投行紛紛對A股走勢好評，他們的實際佈局又是怎樣的呢？
眾所周知，與國內投資者偏好短期投資相比，國外投資機構更偏好長期價值投資。這樣的投資策略也就決定了國際投行的投資更偏好長期發展的藍籌股。疫情影響下，國際投行的投資也只是局部調整，其主要投資方向不會有太大變化。
從摩根士丹利對於A股的佈局可以很清楚的看到這一點。
我們隨便找了下數據，就可發現，從去年6月底到今年3月底，9個月的時間中，摩根士丹利持有A股個股呈現出很大的重合度，也就是說，即使出現了疫情這樣的不可控因素，其投資方向也沒有太大改變。
摩根士丹利中國首席經濟學家認為，中國將率先從疫情陰霾中復甦，復甦曲線將呈現是U型態勢。而其中復甦的主要動力就是以5G基站、高鐵系統、物聯網、人工智能、大數據等為主要內容的“新基建”。
摩根士丹利在去年10月份發佈了藍皮書報告《中國城市化2.0: 超級都市圈》。其中提到，中國將領先全球智慧城市和城市群發展。預計到2030年，中國的城鎮化率將從目前的60%上升到75%。
如此高的城鎮化率背後，5G網絡支撐下的物聯網以及高鐵成為了最為主要的兩個原因。這些都與“新基建”有著密切聯繫。
大摩對“新基建”的體量也提出了大致估計。中國在2020至2030年度將實現新基建投資每年平均約1800億美元——幾乎是過去三年平均值的兩倍。
同時私營部門在新基建的資本支出也將在未來十年達到38%的年化增長率，過去三年這個數字只有28%。私人資本將更多參與到城際鐵路建設中來。
瑞銀同樣看好“新基建”這塊蛋糕。
瑞銀4月22日發佈報告認為，新基建具有很大的投資價值，瑞銀集合的新基建領先企業籃子，今明兩年盈利增長預期分別達到24.5%及25.7%，不單高於MSCI中國指數的盈利增速，估值也具有吸引力。
再來看另外一大銀行
花旗認為，新基建將是中國經濟增長的新引擎，可能在接下來幾年間提供大量投資機會。預計到2025年，新基建相關直接投資可能高達10萬億元人民幣，間接投資更可高達17.1萬億元人民幣。——摘自上海證券報
另外，外資和中資不同的一點在於，外資更喜歡“抱團”避險，行業集中度高，喜歡重倉市值大且成長性高的龍頭股。
難怪政事堂在《美國“疫情經濟”進入第二階段》一文中要寫這麼一段話：
吃下“飽和救援”，吹出了一個大泡泡的民主黨新動能勢力，必然要推動全球化擴張以避免泡沫的破滅，對於中國的金融開放和斥巨資搞得新基建必然垂涎三尺，希望利用中國搞出來美國版“西部大開發4.0”。
中美距離“脫鉤”還早得很呢，還得問問掌控美國國家政權資本家們吃飽了沒。
所以，以摩根士丹利為首的老錢們，到底看上A股的什麼呢？
第一，A股估值低。
從市場估值水平的比較來看，A 股市場具備顯著優勢：縱向比較，滬深 300 的市盈率目前不到 12 倍，大約位於 2005 年以來的 27%分位；橫向比較，A 股市場的估值也明顯低於美股、歐股市場，甚至遠低於外資減倉印度股市的參考市盈率（20倍）。
就算是要維護金融穩定，我們仍有很大的開放空間。譬如6%也不是什麼了不得的大數，卻是現行規模的兩倍了，能給市場帶來巨大增量。
第二，疫情衝擊下，中國市場恢復最為迅速。
隨著疫情在全球範圍擴散，不少機構預測此次疫情將給全球經濟帶來重大損失。
結合美股近期表現和美國經濟復甦情況來看，多家機構研究報告表示，美國經濟在2020年本就大概率進入衰退，新冠病毒的爆發成為壓倒美國經濟的最後一根稻草。
因此，即使這段時間美股有所回血，也無法為風險資金承擔“避險”重任。在此情況下，外資自然只能將目光轉向了全球少數經濟還在上漲的國家。
今年一季度我國銀行間債券市場新增境外法人機構 26 家，境外機構淨增持量為 597 億元，中國債券始終受到國際投資者青睞。在股票市場，外資也出現迴流，到今天，本月北向資金淨流入超過750億元。
第三，政策支持。
最近這小半年，各種外資政策利好不斷。
今年3月13日，證監會宣佈，按照國家金融業對外開放的統一部署，自4月1日起取消證券公司外資股比限制，符合條件的境外投資者可根據法律法規、證監會有關規定和相關服務指南的要求，依法提交設立證券公司或變更公司實際控制人的申請。這較去年7月份公佈的時間表提前8個月。——摘自證券時報
5月7日晚，央行、外匯局又借勢發佈重磅規定，取消外資機構境內證券投資額度管理要求，進一步便利境外投資者參與我國金融市場。通過實施本外幣一體化管理，允許合格投資者自主選擇匯入資金幣種和時機，大幅簡化投資收益匯出手續等，給外資流入流出機制加上了一層“潤滑油”。
5月29日，國新辦就《政府工作報告》修改情況舉行吹風會，表示2020年的全國版外資准入負面清單會大幅縮減。此舉意在引導外資更多地投向新能源、新材料、節能環保、高端製造等戰略性新興產業，並不斷向中西部和東北地區轉移。——證券時報2020年6月15日
6月18日，國資委、稅務總局、市場監管總局、證監會、外匯局五部門下發了《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》。這份《辦法》不僅大幅降低了非控股股東的外國投資者門檻，而且放寬了外資持股期限，將原來的3年調整為12個月。
這一系列舉措，總結起來，都是為了讓外資進入國內更為容易。
國內的外資開放程度也越來越深，MSCI、富時羅素等國際指數逐步提升納入A股權重，尤其是MSCI指數將中國大盤A股納入因子從15%提升至20%。
再加上美國兩黨間近來分歧不斷的影響，正如政事堂所說，已經進行了“飽和救援”的美國必然對中國金融開放程度的加深，以及新基建緊盯不放，想要分一杯羹了。
有政策之東風，又有估值和避險性的要求，再加上中國經濟在疫情衝擊下所展現的韌性和動力，同時對西方國家經濟前景的悲觀態度，也就不難解釋以摩根士丹利、瑞銀等為首的巨頭們，為何如此鍾情A股了。
糟糠之妻還是那個糟糠之妻。只是，隨著周邊的鶯鶯燕燕都粉退花殘，你才驚訝地發現：其實她也挺美。
