你覺得股票價格會因為經濟蕭條而繼續下跌嗎？

孫先生-專屬

你好，我是基金小達人。現在，人們擔心，Covid-19大流行會使世界經濟放緩，許多人已經預測，我們可能面臨的是蕭條，而不僅僅是衰退。雖然這可能會導致股市在復甦前繼續萎靡不振，但我們應該記住，這不是什麼新鮮事，我們之前也經歷過好幾次股市崩盤。

所以，這一切都會過去的。這只是時間問題。一旦風暴結束，股市就會繼續走高，歷史已經證明了這一點。當股價下跌時，你應該高興從長期來看，股市表現良好，所以，當股市走低，股價降低的時候，是你投資的好機會。

上面配上1941年至1944年第二次世界大戰時美國道瓊斯指數的走勢。可以看到珍珠港事件，美國對德國日本宣戰，代表美國股票大盤的道瓊斯指數也是跌到了谷底。但是隨著戰爭優勢轉向美國，道瓊斯指數迅速反彈，並且再創新高。

現在新冠病毒正在全球肆略，導致市場恐慌。但病毒總會有被控制下來的一天，比起二戰這樣的世界大戰，只能說是小巫見大巫。短期世界經濟會收到一定影響，待疫情一旦控制下來，各國都會迅速復工付復產，並出臺各種政策刺激經濟，世界經濟不會因為這次疫情而出現所謂的大蕭條。

基金小達人

本次疫情加速了全球經濟的衰退，現在歐美一些發達國家的經濟明顯進入了經濟蕭條的狀態，在疫情全球大爆發的之前，歐美國家包括一些其他的國家的公司出現了大幅度的回調，並且我們A股也出現了較大幅度的回調，這時候很多投資者開始擔心接下來的股市是否會因為經濟蕭條繼續下跌，下面我們將通過多個方面來解答下這個問題，比如歷史上全球經濟大蕭條的時候股市的變化情況，目前經濟和股市的關聯度的情況，A股和歐美髮達國家存在很大的差異。

經濟與股市的關係

我們常說股市是經濟的晴雨表，股市的好與壞能夠直接體現出經濟的發展情況，並且股市的走勢是對於接下來經濟情況的預期，比如全球的疫情發蔓延和情況惡化大約實在3月的中下旬，而全球股市的暴跌起始點在2月中旬左右，下跌的主要原因就是資金擔心的疫情會加速經濟的衰退而讓全球經濟進入蕭條期。

而後期的情況的發展也正如的預期的一致，全球的失業率在逐步上升，各行各業處於停滯的狀態，特別跟貿易運輸有關的公司的出現了巨大的虧損，比如我們熟悉的航運運輸行業的，我國四大航空公司的一季度業績都出現較大的回落，美國航空和達美航空也出現較大的回調，這也代表了全球貿易格局出現巨大的改變，之前的“股神”巴菲特一直看好的航空運輸業，由於其持倉較多出現了踩雷的情況，造成其公司的一季度虧損達到3500億人民幣，被稱為的“工業的血液”石油也出現了暴跌，石油的需求和使用遠小於的各行各業的需求，這也是經濟蕭條的最直接表現，具體參考下圖道瓊斯工業指數的走勢：

當股市的已經按照的事情的發展情況出現了明顯的回調，所謂短期的利空已經兌現，下跌後的美股短期也出現了明顯的反彈，出現明顯的反彈代表了市場資金按照疫情對經濟的影響的利空已經兌現，接下來可能會出現經濟恢復的情況，但反彈後接下來的是否還會出現下跌，最為關鍵的是就是後期經濟惡化的程度，所以我們重點要關注的是疫情控制的情況和經濟恢復的情況，如果疫情情況繼續加劇，那後期股價仍舊會出現明顯的回調，但經濟本身存在週期，關於這點我們回顧案例的時候再解讀。

歷史上經濟蕭條跟股市關係

在上世紀30年代全球出現過一次經濟大蕭條期，當時的全球的股市也跟類似一樣出現了明顯的下跌，具體參考下圖歷史：

上次經濟大蕭條的主要起始於美國，後面逐步波及到各大資本主義國家，而且持續時間較久，破破壞力較強，經濟受影響的程度基本上跟本次類似，具體我們參考下當年美股的走勢情況：

當時的美國的股市也是出現暴跌後卻出現了短暫的反彈，之後股市繼續的下行，所以按照這經濟週期規律，特別是全球經濟進入大蕭條期後，短期的經濟向恢復到之前的正常水平的概率較低，所以按照的經濟週期的演變規律，目前的只是經濟衰退進入蕭條的第一個階段，後期經濟仍舊會出現衰退，短期很難逆轉，衰退之後才逐步進入復甦期，這個時間週期相當漫長，起碼在5-8年的時候。

目前的很多宏觀經濟學家按照的目前美國實施的貨幣政策，特別是無限量的QE政策下瘋狂印錢，雖然說短期的可能刺激經濟增長，但後期明顯的會出現政策使用過度的情況，效果會逐步的失效，再次很多學者評論，在08年金融危機之後，美國經濟只是短暫進入的繁榮，08年金融危機的影響仍未解除，本次的疫情只是加速經濟的衰退。

所以從以上兩大方面，上次全球經濟大蕭條的歷史參考，和08年之後金融危機的形成的弊端，以美國為首的資本主義國家的經濟短期很難出現恢復再增長的情況，股市在短暫的反彈之後，後期大概率會出現繼續下跌的情況。

A股和美股跟經濟的關聯度

歐美髮達的國家由於資本市場成立時間較久，市場相當成熟，而且大部分屬於機構投資者在參與股票市場的投資，機構選股我們都知道大多數按照的股票的基本面選擇，大部分都是價值投資者，所以股市接下來的走勢跟經濟的關聯度特別高，等到經濟進入復甦期股市才會逐步企穩，之前我們大量的文章和問答解讀過歐美國家經濟與股市關聯度，大家可以參考之前的文章內容，而我們的A股的走勢情況卻跟經濟的發展情況存在的很大的背離，重點我們從幾個方面講解：

第一，A股為政策市，短期幾年股市的走勢跟經濟發展情況關聯性的並不是很大，主要是政策的引導下會出現牛市和熊市的結構，特別是上兩波牛市的最主要原因還是政策引導，比如07年牛市是股權分置改革導致，股份制度的改革導致了資金追捧大幅度炒作後拉昇股市，14年牛市是“一帶一路”倡議和“供給側改革”，再次還有典型的國企改革，國家整合國企資源促進經濟的發展，比如最為典型的就是的南北車的合併，後期一些的南北鋼等，所以A股的特點是大政策下促進A股上漲，其餘市場進入下跌的熊市階段，在熊市階段不管經濟的好與壞，基本上都是下跌趨勢，如果還不理解，我們可以參考下2019年滬市上市公司業績的情況：

由於滬市大多數是藍籌白馬行業，都是中國的大型知名企業，19年營業收入增長9%。淨利潤增加9%，並且佔GDP總額的40%，連續三年的持續增長，但是能這三年股市上漲了沒，仍舊是下跌趨勢，所以如何說跟經濟發展情況想關聯，更多的還是國家大政策的指引。

第二，一般大政策的出臺下，都是經濟增長出現放緩或者經濟進入衰退期，新的政策引導經濟新的發展方向，所以A股也出現一個特別情況，每次牛市的上漲階段，都是經濟的出現明顯放緩和衰退的階段，具體我們參考下圖數據：

通過上圖中國GDP增長速度，在紅色圈內在07年明細開始出現下滑，再次在13和14年也是出現明顯的下滑，但該時期後市場都出現大幅度上漲。

總結：按照經濟週期的規律，接下來很長一段時間經濟進入蕭條期，進而歐美股市大概率會繼續出現下跌的情況，而相比A股的行情和結構特點在一到兩年內會出現一波較大的上漲行情，大家可以參考使用。

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道破天際

股票價格走勢與經濟增長週期有一定的相關性，但是並不一定具有直接的因果關聯。

股票價格走勢與政策與資金流向有直接的關係。資本市場最終炒作的是一種預期，資本市場走勢通常領先於經濟增長週期。

如果經濟處於蕭條週期，政府為了控制經濟下滑的趨勢，通常會採取一些寬鬆的貨幣政策，以此來刺激經濟增長。

受寬鬆貨幣政策和流動性充足的影響，資本市場通常領先於經濟形勢，而率先見底開始出現回升上漲走勢。

反觀A 股這些年來的走勢，就可以理解上述觀點了。中國經濟增長持續三四十年，而資本市場並沒有同步增長。並且A股的每一次牛市行情，都與政策與資金的關係直接相關。

關鍵字: 財經 股票價格 2017中國經濟年報