明日健友、龍蟠、康隆轉債可進行申購，此為2020年發行的第54-56只轉債。
1
測評結果：（T-1日測算）
健友轉債：頂格申購，預估中0.04籤，預計800股可配一手，一手黨安全墊0.53%，上市預估價123元。
龍蟠轉債：頂格申購，預估中0.02籤，預計400股可配一手，一手黨安全墊5.6%，上市預估價122元。
康隆轉債：頂格申購，預估中0.02籤，預計300股可配一手，一手黨安全墊1.93%，上市預估價114元。
詳細測評內容如下。
2
健友轉債：（正股代碼：603707，配債代碼：753707）
評級：AA評級，可轉債評級越高越好。
發行規模：5.03億，規模小，可轉債規模越大流動性越好。
回售條款：有
下調轉股價：15/30 ，90%，條件一般。
安全墊：每股配售0.7元面值，百元股含權1.28，槓桿比例78.13，安全墊: 0.29%，一手黨預計800股可配一手，一手黨安全墊：0.53%。
轉股價值：
健友股份昨日收盤價54.7，轉股價54.97，轉股價值=轉債面值/轉股價格*正股價格=100/54.97*54.7=99.51，轉股價值一般，可轉債轉股價值越高越好。
到期價值（保本線）：
到期價值=票面利率+贖回價=0.3+0.6+1+1.5+1.8+109=114.2，票面利息低。
純債價值（最底線）：
114.2/（1.04^6）=90.25元，傻饅按照銀行定期存款4%為折現率進行計算，此計算未考慮每年發息的折現，前期利息低對結果影響小，僅用於個人參考指標。
如按中債企業債測算AA級別6年期即期收益率4.1006%，純債價值簡化計算89.73，純債價值尚可。
公司簡介：
健友股份屬於化學制藥業，是國內少有的同時通過美國FDA和歐盟EDQM認證的肝素原料藥生產企業之一，經營規模較大，行業地位突出。公司近年來收入規模及盈利水平逐年提升，債務負擔很輕。
公司2011年由南京健友生物化學制藥有限公司改制設立，上市時間2017年7月。目前公司市值393.01億，有息負債率28.26%，當前市盈率PE
72.933，市淨率PB14.015，估值比較高了。
根據2019年三季度報告內容，公司2019年1-9月營收較上年同期增長40.14%，歸屬上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤較上年同期增長37.85%。
主要風險：
1、公司標準肝素原料藥業務易受上游原材料價格以及匯率波動影響，毛利率存在一定被動。
2、公司收入主要來源於原料藥業務，且銷售集中度較高，以出口為主，易受到國際貿易摩擦影響。
3、存貨規模大，對資金形成一定佔用。
募集資金用途：
最近半年股價走勢圖：
最近一次大規模解禁時間2020年7月20日，解禁數量3.46億股，市值189.11億，佔總市值比例48.12%，佔流通市值比例93.23%。
相似轉債：
開盤預測：
當前溢價率0.49%，結合AA評級、相似的轉債、正股質地等綜合因素目前給予24%的溢價率，預計開盤價格為：99.51*1.24=123。
中籤預測：
假設原始股東配售50%，網上申購按2.515億計算，
預計頂格申購單賬戶中25150/620/1000=0.04籤，中籤率低。綜合：轉債評級AA，轉股價值一般，純債價值尚可，公司質地尚可，當前環境下建議頂格申購。
申購建議：頂格申購。（申購建議：頂格申購—尚可申購—無意見—不建議）
3
龍蟠轉債：（正股代碼：603906，配債代碼：753906）
評級：A+評級，可轉債評級越高越好。
發行規模：4億，規模小，可轉債規模越大流動性越好。
回售條款：有
下調轉股價：15/30 ，80%，條件嚴苛。
安全墊：每股配售1.321元面值，安百元股含權13.56，槓桿比例7.37，安全墊預估: 2.98%。滬市一手黨預估400股可配一手，一手黨安全墊預估：5.6%。
轉股價值：
龍蟠科技昨日收盤價9.74，轉股價9.61，轉股價值=轉債面值/轉股價格*正股價格=100/9.61*9.74=101.35，轉股價值一般，可轉債轉股價值越高越好。
到期價值（保本線）：
到期價值=票面利率+贖回價=0.5+0.8+1.8+3+3.5+120=129.6，票面利息高。
純債價值（最底線）：
129.6/（1.04^6）=102.42元，傻饅按照銀行定期存款4%為折現率進行計算，此計算未考慮每年發息的折現，前期利息低對結果影響小，僅用於個人參考指標。
如按中債企業債測算A+級別6年期即期收益率8.5314%，純債價值簡化計算79.3，純債價值低。
公司簡介：
龍蟠科技屬於石油化工業，國內規模領先的汽車環保精細化學品企業，公司旗下龍蟠潤滑油全系列產品的生產和檢測系統已與國際先進水平全面接軌，具有較強的競爭優勢。
公司成立於2003年，上市時間2017年4月。目前公司市值29.47億，有息負債率19.23%，當前市盈率PE
24.411，市淨率PB2.233。2019年度業績預增公告：
預計2019年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長52%至62%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤
同比增長70%至80%。主要風險：
1、公司直接材料成本佔主營業務成本很高，未來有主要原材料價格波動風險。
2、公司主營業務與國民經濟整體景氣程度和下游行業的發展等方面密切相關，如果未來宏觀經濟和下游行業景氣程度出現劇烈下降，公司盈利能力將受到較大影響。
募集資金用途：
最近半年股價走勢圖：
開盤預測：
當前溢價率-1.33%，結合AA評級、相似的轉債、正股質地等綜合因素目前給予20%的溢價率，預計開盤價格為：101.35*1.2=122。
中籤預測：
假設原始股東配售70%，網上申購按1.2億計算，預計頂格申購單賬戶中 12000/620/1000=0.02籤，中籤率低。
綜合：轉債評級A+，轉股價值尚可，票面利息很高，正股質地不錯，加上最近小票轉債較熱，建議頂格申購。
申購建議：頂格申購。（申購建議：頂格申購—尚可申購—無意見—不建議）
4
康隆轉債：（正股代碼：603665，配債代碼：753665）
評級：AA-評級，可轉債評級越高越好。
發行規模：2億，規模小，可轉債規模越大流動性越好。
回售條款：有
下調轉股價：15/30 ，80%，條件嚴苛。
安全墊：每股配售2元面值，百元股含權8.29，槓桿比例12.06，安全墊預估: 1.16%。 滬市一手黨預估300股即可配一手，一手黨安全墊預估：1.93%。
轉股價值：
康隆達昨日收盤價24.13，轉股價24.45，轉股價值=轉債面值/轉股價格*正股價格=100/24.45*24.13=98.69，轉股價值一般，可轉債轉股價值越高越好。
到期價值（保本線）：
到期價值=票面利率+贖回價=0.4+0.8+1+1.5+2.5+115=121.2，票面利息一般。
純債價值（最底線）：
121.2/（1.04^6）=95.79元，傻饅按照銀行定期存款4%為折現率進行計算，此計算未考慮每年發息的折現，前期利息低對結果影響小，僅用於個人參考指標。
如按中債企業債測算AA-級別6年期即期收益率6.3018%，純債價值簡化計算84，純債價值一般。
公司簡介：
康隆達屬於服裝家紡業，產品以功能性勞動防護手套為主，在該領域的研發能力處於國內領先水平，部分產品達到國際先進水平，具備較強的研發能力。
公司成立於2006年，上市時間2017年3月。目前公司市值24.13億，有息負債率12.92%，當前市盈率PE
31.667，市淨率PB2.307。2019年度業績快報公告：
預計2019年營業利潤同比下降30.74%；歸屬於上市公司股東的淨利潤同比下降35.12%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤同比下降 21.29%。
業績較上年變動的主要原因公司產品以出口為主，貨款結算主要以美元為主，因中美貿易摩擦的持續升級，公司在金融機構開展的外匯衍生品交易業務受到匯率波動較大影響。
主要風險：
1、公司主營業務成本中原材料成本佔比較高，未來易受原材料價格波動影響。
2、存貨佔公司總資產的比重較高，未來有跌價風險。
3、面臨一定的客戶集中度較高風險。
4、公司產品主要銷往境外市場，未來需注意中美貿易爭端對公司經營業績產生的負面影響。
募集資金用途：
最近半年股價走勢圖：
相似轉債：
開盤預測：
當前溢價率1.33%，結合AA-評級、相似的轉債、正股質地等綜合因素目前給予16%的溢價率，預計開盤價格為：98.69*1.16=114。
中籤預測：
假設原始股東配售40%，網上申購按1.2億計算，預計頂格申購單賬戶中 12000/620/1000=0.02籤，中籤率低。
綜合：轉債評級AA-，轉股價值一般，有股票質押擔保，盤子較小，當前環境下可頂格申購。
申購建議：頂格申購.（申購建議：頂格申購—尚可申購—無意見—不建議）
閱讀更多 傻饅大天才 的文章
