美國股市納斯達克指數跌至瀕臨步入熊市，投資人正在得到一次慘痛教訓，瞭解到在動能投資的領域，並不全是獨角獸及好日子。
2018年12月20日，美國紐約，紐交所內交易員的工作場景。REUTERS/Brendan McDe
在美股這場馬拉松牛市的最後階段，一群被許多視為只會愈漲愈高的熱門股，讓投資人賺進豐厚獲利。但情勢已經丕變，投資人爭相撤離，避之唯恐不及。
有些人已準備宣佈美股最熱門交易--所謂的FAANG五大科技股--已經沒戲唱了。
“FAANG交易已經過去了。沒搞頭了。再也不存在了。‘FAANG交易，生於2009年，歿於2018年’-把墓碑立上去吧，”投行Robert W. Baird的法人交易董事總經理Michael Antonelli表示。
“那些增長率和那些飆升的估值終究停下來了，”他說。
基金分析公司理柏(Lipper)數據顯示，美國股票基金在截至週三的14天裡資金流出規模超807億美元。
FAANG股--Facebook (FB.O)、亞馬遜(AMZN.O)、蘋果(AAPL.O), 網飛(Netflix)(NFLX.O)和谷歌母公司Alphabet(GOOGL.O)--自納斯達克指數8月末觸頂以來已下挫19%至近30%不等。納斯達克指數週四錄得2017年10月以來最低收位，較8月29日創出的紀錄收盤高位驟降19.5%，距離踏入熊市僅一步之遙。
雖然一些納斯達克成分股的百分比跌幅更大，但FAANG股市值巨大、所有權廣泛，所以對股指的影響特別顯著。
除蘋果之外的FAANG股票的前瞻市盈率(P/E)仍穩穩高於標普500指數15.3倍的市盈率，但隨著股價挫跌，市盈率也一路下滑。亞馬遜和Netflix(網飛)市盈率的降幅最大。
“這些股票的估值很難準確地確定。它們中許多的估值都是關於未來，”新澤西州家族投資辦公室Cherry Lane Investments的合夥人Rick Meckler說。“投資者有時願意為他們對未來的看法付錢，有時不願意。現在看來他們好像是不願意。”
當美股出現趨勢反轉時，成長型股票被拋棄，價值型股票則獲青睞。紐約證交所FANG+TM指數一路下滑，羅素1000成長/羅素1000價值比率自11月中旬以來則在攀升。紐約證交所FANG+TM指數的成分股權重相同，包括五支核心FAANG股票以及其它高增長股票。
不過並非所有投資人都願意放棄部分科技股的魅力，許多人認為這些科技股在經濟減速時仍可能會有良好表現。
“我們開始看到投資人對FAANG的看法差異加劇，我認為這樣的情形將持續，”紐約景順(Invesco)首席全球市場策略師Kristina Hooper表示。“這顯然代表著有些而非所有FAANG股票存在買進契機。”
標普500指數及道瓊工業指數分別自紀錄高點下跌15.8%和14.8%。
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