2020年1月16日，證監會發審委召開2020年第17、18次發行審核委員會工作會議，審核6家企業。
河南金丹乳酸科技股份有限公司，通過
成都康華生物製品股份有限公司，通過
無錫帝科電子材料股份有限公司，通過
深圳市北鼎晶輝科技股份有限公司，通過
勝藍科技股份有限公司，通過
深圳中天精裝股份有限公司，通過
河南金丹乳酸科技股份有限公司
金丹科技主營業務是以玉米為主要原材料，通過生物發酵技術生產乳酸、乳酸鹽等系列產品，公司產品主要用於食品、肉類、乳製品、飲料、釀酒等領域。目前，伊利、金鑼、雙匯、蒙牛均為金丹科技的主要客戶，金丹科技的產品在國內擁有較高的市場佔有率，多年居行業龍頭位置。
此次是金丹科技二次闖關A股。2015年7月22日，金丹科技掛牌新三板；2017年1月3日，金丹科技首次A股IPO申請獲證監會受理；2017年12月19日，金丹科技首發上會被否；2018年11月19日，金丹科技接受國金證券輔導，並在河南證監局輔導備案；2019年5月16日，金丹科技終止新三板掛牌；2020年1月16日，金丹科技二次上會順利通過。
2016年至2019年1-6月，金丹科技實現的營業收入分別為5.86億元、6.52億元、8.02億元和4.13億元；實現扣非後歸母淨利潤分別為3,857.35萬元、3,875.18萬元、8,196.04萬元和4,903.94萬元。
金丹科技此次IPO擬募集資金4.42億元，用於“年產5萬噸高光純L-乳酸工程項目”、“年產1萬噸聚乳酸生物降解新材料項目”及補充公司流動資金。
張鵬持股43.62%，系控股股東及實控人
截至招股書籤署之日，張鵬持有金丹科技43.62%的股份，系控股股東及實際控制人。
張鵬，現任金丹科技董事長、黨委書記、法定代表人，曾任河南省鄭州合纖廠技術員、河南省鄲城縣科委工業股長、任鄲城縣生物化工廠廠長等。
除控股股東外，金丹科技的前十大股東有廣州誠信創業投資有限公司、深圳首中教育產業發展股權投資企業、於培星、史永禎、崔耀軍、陳飛、王然明、王金祥、于敏。
競爭對手成為大客戶
從招股書來看，金丹科技向雙彙集團、金鑼集團 、伊利集團銷售的產品主要為乳酸、乳酸鹽。在2017年，金丹科技還向雙彙集團銷售糖化渣。2016年、2017年，上述三家企業均為金丹科技前五大客戶之一。
2018年，金丹科技的前五大客戶發生明顯變化，原第一大客戶雙彙集團退出金丹科技前五大客戶名單，在前五大客戶中，竟有3家是金丹科技的競爭對手。
招股書顯示，2018年，金丹科技對武藏野化學（中國）有限公司銷售2728.9萬元，主要銷售的產品為乳酸，佔其營收比例3.4%；同期金丹科技對鹽城華德（鄲城）生物工程有限公司銷售2435.3萬元，營收佔比3.03%；金丹科技對武漢三江航天固德生物科技有限公司銷售1851.2萬元，營收佔比2.31%。三家公司分別位列金丹科技前五大客戶第一、第二和第五位。
報告期3名董事、3名監事辭職
根據招股書，報告期內金丹科技董事辭職3人、監事辭職3人。其中，2016年4月15日，袁志敏因工作原因不再擔任金丹科技董事職務。時隔5個月後，2016年9月18日及9月27日，王法建、趙永德分別因個人原因不再擔任金丹科技獨立董事。監事方面，2016年2月4日，徐建偉因個人原因不再擔任金丹科技監事職務。7個月後，2016年9月28日，胡中華因工作原因不再擔任金丹科技職工代表監事。2018年11月29日，樊俊嶺因個人原因辭去金丹科技監事一職。
證監會下發的首發反饋意見中，證監會要求金丹科技說明相關董事、監事離任原因、離任後是否在金丹科技處任其他職務。此外，證監會要求金丹科技說明，上述人員變動是否屬於核心人員變化、對金丹科技的生產經營產生重大不利影響的情形。
成都康華生物製品股份有限公司
康華生物成立於2004年4月，屬於醫藥製造行業，主營業務是疫苗的研發、生產與銷售，同時為目前國內首家生產人二倍體細胞狂犬病疫苗的疫苗企業。目前，公司的主要產品包括凍幹人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）和 ACYW135 群腦膜炎球菌多糖疫苗，其中凍幹人用狂犬病疫苗（人二倍體細胞）為公司核心產品。
2016年至2018年，康華生物實現的營業收入分別為9,291.64萬元、26,193.02萬元和55,946.75萬元；實現扣非後歸母淨利潤分別為598.41萬元、7,351.73萬元和16,605.56萬元。
康華生物擬登陸深交所創業板，公開發行新股數量不超過1500萬股，擬募集資金淨額9.97億元，用於“疫苗生產基地一期建設子項目”、“研發中心升級建設子項目”、 “補充與主營業務相關的營運資金”。
實控人為“溫州鞋王”的王振滔
康華生物系上市公司奧康國際(603001.SH)的兄弟公司，奧康國際主營業務為製鞋業，二者共同的實際控制人王振滔有“鞋王”之稱。
在康華生物股權結構中，王振滔除了直接持有18.37%的股份外，其還通過奧康集團間接持有21.44%的股份，累計控制康華生物39.81%股權，為康華生物實控人，任康華生物的董事長，實際決定康華生物經營。
單一產品銷售佔比90%以上
2016年-2018年，康華生物凍幹人用狂犬疫苗(人二倍體細胞)的銷售收入分別為0.86億元、2.41億元和5.51億元，佔主營業務收入的比例分別為92.03%、92.21%和98.53%。
原證監局局長突擊入股
康華生物在IPO上市前的2017年，引入了大量的外部投資者，其中杭州九樣持股82萬股，王尤亮持有82萬股。杭州九祥和王尤亮都是外部投資者，而林鵬則現任奧康投資控股有限公司投資經理！這一次的新增三位股東都是在2017年12月入股，價格為43.05元（相對於2018年員工持股的1元每股的價格）！
其中，杭州九祥則更像是為入股康華生物專門而設的企業。工商資料顯示，杭州九祥成立於2017年4月，註冊資本為1300萬元，剛好對應著1281.25萬元的受讓款，而迄今為止，其投資的企業也僅康華生物一家。
自然人王寶桐持有杭州九祥76.92%的股權，剩餘股份則由自然人王子豪與姜有為則持有。
自然人王寶桐，現年60餘歲，曾在證監會及證監繫統工作近20餘年，早前其曾出任證監會期貨處處長、證監會政策研究室處長和重慶證監局副局長，2001年起，其調任浙江證監局出任一把手擔任浙江證監局局長一職更長達十餘年之久。2011年，其從證監繫統離職下海，期間曾一度擔任浙江知名民企業浙江廣廈集團總經理一職，隨後去向不明。
無錫帝科電子材料股份有限公司
帝科股份成立於2010年，主營業務為新型電子漿料等電子材料的研發、生產和銷售，主要產品是晶硅太陽能電池正面銀漿，下游為光伏電池片廠商，公司經營狀況與光伏行業的波動息息相關。
2016年至2019年1-6月，帝科股份實現的營業收入分別為2.93億元、8.94億元、8.32億元和5.76億元；實現扣非後歸母淨利潤分別為2,205.57萬元、7,897.75萬元、4,811.03萬元和2,930.96萬元。
帝科股份本次擬募集資金4.58億元，主要用途分別為“年產500噸正面銀漿搬遷及擴能建設項目”、“研發中心建設項目”、“補充流動資金”。而本次募集資金中用於項目搬遷及擴建的費用為2.66億元，接近本次募資總額的6成。
經營活動現金流為負
2016年至2019年1-6月，帝科股份經營活動產生的現金流量淨額分別為-2,414.41萬元、-30927.66萬元、5735.80萬元、-9901.63萬元。
應收賬款與應收票據的快速攀升
2016年至2019年1-6月，帝科股份應收賬款金額為0.50億元、1.28億元、1.95億元、2.30億元；同期應收票據金額為0.01億元、2.23億元、2.98億元、4.64億元。
截至2019年上半年，帝科股份應收賬款和應收票據合計金額已超過同期營收總額，前者佔後者的比重為120.49%。
而與應收賬款增長走勢截然相反的是，帝科股份的應收賬款週轉率下滑頗為明顯。
2016—2017年，帝科股份應收賬款週轉率分別為9.95次、9.57次；2018—2019年上半年，應收賬款週轉率降至4.83次、5.02次。
主要原材料供應商集中的風險
帝科股份主要原材料為銀粉、玻璃氧化物、有機樹脂和有機溶劑等，其中銀粉在原材料成本中的佔比超過95%，為公司的核心原材料。
公司主要採用日本DOWA生產的銀粉，報告期內直接和通過代理商間接向DOWA採購額佔當期銀粉採購總額的比例分別為82.11%、79.77%、97.72%和97.42%，主要原材料供應商相對集中。
深圳市北鼎晶輝科技股份有限公司
北鼎晶輝是一家從事廚房小家電及配套產品的研發、設計、生產和銷售業務的國家高新技術企業，主要產品包括養生壺、電熱水壺、多士爐、烤箱等。
此次已經是北鼎晶輝第二次申報了。2017年5月，北鼎晶輝開始接受中山證券的上市輔導，擬衝刺中小板。但在2018年，北鼎晶輝稱“由於當前證券市場發生了較大變化，綜合考慮目前的融資環境和融資時機等因素，公司擬向證監會撤回上市申請（發審會審核收緊，過會率降低）”。同年5月，北鼎晶輝終止了IPO。2019年，北鼎晶輝再次申報。
2016年至2019年1-6月，北鼎晶輝實現的營業收入分別為4.89億元、5.30億元、6.07億元和2.47億元；實現扣非後歸母淨利潤分別為4,740.93萬元、4,124.16萬元、6,282.53萬元和2,684.04萬元。
北鼎晶輝擬公開發行不超過5435萬股，計劃募集資金約3.56億元，分別投向於廚房小電擴建項目、品質生活廚房小電綜合用品線下和線上營銷網絡建設項目、品質生活廚房小電綜合用品研發設計中心建設項目。與2017年第一次申報IPO相比，北鼎晶輝放棄了2千萬補充流動資金的募資計劃。
外銷代工業務佔比過半
近年來，北鼎晶輝推出了自主品牌“BUYDEEM北鼎”，但外銷代工業務仍佔公司主營業務收入的“半壁江山”。
據招股書披露，北鼎晶輝的外銷收入主要來源於OEM/ODM業務，2016年-2019年上半年，公司外銷收入分別為2.91億元、2.80億元、2.97億元和1.23億元，佔各期主營業務收入的比例分別為60.25%、53.48%、49.74%和50.43%。
內銷業務與外銷業務毛利率存在較大差異
北鼎晶輝主營業務毛利率分別為37.34%、40.78%、42.26%和43.41%，其中，內銷主營業務毛利率分別為67.26%、67.89%、67.56%和66.76%，外銷主營業務毛利率分別為 17.59%、17.19%、16.70%和 20.46%。
分紅1.38億元，七成歸實控人
報告期內，北鼎晶輝共計進行5次分紅，分別派發現金股利1600萬元、3261萬元、1630.50萬元、4076.25萬元、3261萬元，共計1.38億元。
目前，張默晗通過控股股東晶輝電器集團間接持有北鼎晶輝37.41%股權，張北直接持有公司32.40%股權，因此實控人父子共計持有北鼎晶輝69.81%的股權。而根據北鼎晶輝在新三板掛牌時期的定期報告披露，2016年起，實控人父子始終持有公司超過69%的股份，以此估算，在報告期內的1.38億元分紅中，至少有9541.84萬元落入了實控人父子的口袋。
勝藍科技股份有限公司
勝藍科技是一家專注於電子連接器及精密零組件的研發、生產及銷售的高新技術企業，主要產品已廣泛應用於消費類電子、新能源汽車等領域。自成立以來，公司紮根於自身精湛的模具開發能力以及快速的客戶需求響應能力，報告期內實現了快速發展，並已與富士康、立訊精密、小米、TCL、日本電產、日立集團、比亞迪、長城汽車等國內外知名客戶建立穩定合作關係。
2016年至2019年1-6月，勝藍科技實現的營業收入分別為4.21億元、4.60億元、6.45億元和3.01億元；實現扣非後歸母淨利潤分別為4,038.87萬元、4,288.55萬元、6,628.41萬元和2,985.64萬元。
勝藍科技此次計劃募集資金3.21億元，其中1.63億元用於電子連接器建設項目，0.66億元用於新能源汽車電池精密結構件建設項目，0.42億元用於研發中心建設項目等。
毛利率小幅下滑趨勢
消費類電子連接器及組件業務的毛利率從2016年的26.01%下降到2017年的25.04%，接著下降到2018年的24.32%，2019年上半年為23.92%。此外，新能源汽車連接器及組件的毛利率也從2016年的34.29%下降到2019年上半年的22.97%。綜合毛利率也從27.93%下降到25.65%。
產品供應富士康、華為、OPPO、vivo、小米
從勝藍科技前五大客戶來看，2016年分別為比亞迪、富士康、銘基電子、日本電產、伸銘電子，合計佔其2016年總營收的34.06%；2017年前五大客戶為日本電產、比亞迪、立訊精密、富士康和伸銘電子，合計佔其2017年營收的32.93%；2018年前五大客戶為富士康、比亞迪、日本電產、立訊精密和三諾集團，合計佔其2018年總營收的36.71%。
家族成員絕對控股
據招股書披露，公司董事長黃雪林持股比例為67.43%，為公司實際控制人。黃雪林兄弟黃福林持有勝藍科技16.82%股份，潘浩持有勝藍科技1.27%股權，潘浩除了公司高管身份之外，另一個身份為黃雪林、黃福林的表弟。黃福林之妻蔣丹丹直接勝藍科技0.36%的股權。4人共持有勝藍科技85.88%的股份。
深圳中天精裝股份有限公司
中天精裝是國內領先的批量精裝修服務提供商，主要為國內大型當地產商提供批量精裝修服務，具體業務包括建築裝飾工程施工、建築裝飾工程設計等方面。
2016年12月，中天精裝報送首份中小板IPO申報稿，並於2017年11月6日更新申報稿。同月，中天精裝於21日上會，但因疑似關聯交易、毛利率異常、應收賬款高企及壞賬計提異常等原因被髮審委否決。如今，中天精裝由創業板改道中小板再次上會。
2016年至2019年1-6月，中天精裝實現的營業收入分別為10.00億元、9.39億元、13.63億元和8.90億元；實現扣非後歸母淨利潤分別為7,740.66萬元、7,319.27萬元、8,939.95萬元和7,834.73萬元。
中天精裝本次IPO計劃募集資金7.82億元，其中1.3億元用來補充營運資金，其餘將投向信息化建設、區域中心建設、總部建設及研究院建設項目 。
大客戶相對集中
中天精裝的營業收入相對集中於少數大客戶，存在客戶相對集中的風險。2016年至2019年1-6月，公司批量精裝修業務中對前五大客戶的營收分別為6.63億元、5.87億元、8.42億元和5.57億元，佔當期營業收入的比重分別為66.35%、62.54%、61.8%和62.6%。其中，萬科地產是其最大“金主”。
毛利率下滑
2016年至2019年1-6月，公司的綜合毛利率分別為18.71%、18.00%、16.37%和16.28%，批量精裝修業務的毛利率分別為18.69%、17.99%、16.33%和16.21%。
公司表示，2016年度毛利率下降系行業受營改增稅收政策變動影響；2015年至2017年，受房地產行業景氣度下降及裝飾行業競爭加劇的影響，公司裝飾業務毛利率整體呈現下降趨勢。
應收賬款高企
報告期內存在部分業主方以商品房抵扣應付中天精裝工程款所取得的房產，而中天精裝接受房地產商以房抵款的要求。公司表示，一是因為房地產商對自身現金流控制加強、佔用供應商資金流的需求提升；二是為有效保護公司債權和現金流安全，公司將一些長期拖欠的款項或經營出現異常客戶的應收款轉為房產。
截至報告期末，公司已入賬且尚未銷售處置的抵款房產合計50處，其中9處已取得房產證，賬面值合計1514.99萬元，其中萬科最為公司最大的客戶也存在以房抵賬的情況。
而上述以房抵賬，也從側面說明了公司應收賬款回款的壓力較大。報告期內，公司應收賬款賬面淨值分別為3.96億元、4.93億元、4.79億元和4.77億元，佔流動資產的比例分別為68.53%、65.63%、59.04%和51.23%，公司應收賬款壞賬準備餘額分別為6226.14萬元、7451.04萬元、7086.29萬元和6684.61萬元。
閱讀更多 尚普IPO諮詢 的文章
