昨天開了政治局會議，分析國內外新冠疫情防控和經濟運行形勢，研究部署進一步統籌推進疫情防控和經濟社會發展工作。
會議內容我們來劃重點：要加大宏觀政策調節和實施力度。“財政三駕車”出世：提高財政赤字率，發行特別國債，增加地方政府專項債券規模。
面對前兩月暴跌的經濟數據，中央終於坐不住了。
中央加槓桿意料之中
“財政三駕車”中有倆，提高財政赤字率和發行特別國債是由中央執行的。
其中，特別國債在歷史上只發行過兩次：第一次是1998年發行2700億，用於補充四大行資本金，以應對97年亞洲金融危機；第二次是在2007年，發行1.55萬億用於購買2000億美元外匯，作為成立中投公司的資本金。
可見這次危機足以與97、07兩次危機相提並論。
危機時刻政府一定要站出來。
GDP = C（消費）+I（投資）+G（政府採購）+E（淨出口）
由於疫情，消費、投資、淨出口被團滅，政府採購必須出來頂住。
為什麼是中央？
除了中央政府，也沒有別的部門能再加槓桿了。
08年的四萬億後，地方政府殘了。14年的PPP後，企業們殘了。16年小川說居民加槓桿後，住戶部門殘了。
看看還剩下誰？
中央政府。
什麼是地方政府專項債券？
按償債資金來源劃分，地方政府債券可以分為一般債券和專項債券。一般債券不要求投向有收益的項目，而專項債券必須投向有收益的項目，且該項目收益要能覆蓋債券本息。
因為專項債背靠有收益的項目，本身是個閉環，不依賴土地財政、甚至地方稅收，所以這兩年國家對專項債更加重視。去年底高呼提前下達地方債的額度也多為專項債。
錢會投向哪？
我認為重點會是基建。具體項目可以參考08年四萬億的資金投向。
以加大政府開支刺激經濟，對象不是房就是基建。
為什麼不是房子？因為經過2016年那波加槓桿後，住戶槓桿率已經很高了，掏空6個錢包，居民購買力被大幅削弱，這一點從汽車行業這幾年的慘淡也可以印證。
前幾天，監管部門特意喊話：2020年全年專項債不得用於土地儲備、棚改等與房地產相關領域。意味著今年3萬億的專項債與房子沒有關係。
基建既創造就業，又不削弱購買力。房子是一次性大額消費，它使消費者透支未來。而基建項目不同，基建賺取的是未來持續的現金流，只要經濟穩定，人們就會使用基礎設施。而且這是小額消費，人們可以根據經濟熱度調整，經濟好時多消費，經濟差時少消費，負擔小很多。
公號：小熊雜說
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