很多人都奇怪，湯臣倍健業績變臉，淨利潤從預賺近13億到虧損3.56億，但股價卻沒有跌，這是為什麼？未來股價還會不會進一步補跌呢？今天宏海先從財務方面跟大家分析一下湯臣倍健為何業績變臉股價卻不跌，看完大家就能明白其中原因，並且知道公司未來還值不值得投資。
一、保健品行業前景如何？
首先我們先簡單瞭解一下公司所處行業的未來發展前景，這樣更有助於我們對公司有一個更好的心理定位。（關於公司經營狀況以及發展前景宏海下期跟大家詳細講解）
湯臣倍健主做膳食營養補劑，主要是各類維生素、鈣片、蛋白粉、益生菌等保健品，隨著國內人口老年化不斷加劇，保健品潛在消費人數會持續增加，而中國目前保健品人均消費量遠低於國際平均水平，隨著國民收入的提高，大家對健康會更加關注，人均消費金額也會大幅提升。所以中國保健品市場未來20年的增長潛力會非常大。公司作為行業龍頭，有先發優勢。
二、財務分析：明虧實賺，財務更為健康
雖然虧損，但營業收入高增長，現金流加速流入。公司2019年因計提商譽與無形資產減值，導致財報由賺轉虧，虧損3.56億元，而實際上公司營業收入增長20.94%，經營現金流量淨額為15.37億元，創歷史新高，說明公司經營狀況非常好，只是由於商譽與無形資產減值導致賬面虧損而已。
虧損只是暫時的，盈利能力仍然非常強。公司毛利率最近幾年一直穩定在65%以上，非常穩定，淨利率雖然有所下滑，但是仍然保持在20%以上，盈利能力非常強。今年的虧損只是暫時的，因為公司經營現金流不差，況且公司一季度業績預報也是有所增長。
預收賬款增加、應收賬款大幅減少。在公司營業收入增加20%的情況下，公司的應收賬款大幅下降，從2.49億元降至1.14億元，應收賬款週轉率降至2.2%，說明公司回款能力非常好，且回款速度加快；公司預收賬款最近四年持續大幅提升，2019年的預收賬款已經提升至5.15億元，接近營業收入的10%，說明產品非常搶手，預收賬款大幅增長也預示公司未來收入保持較高增速。
商譽與無形資產下降，最大風險已釋放。由於《電商法》導致2019年LSG在澳洲市場的業績未達成預期，所以計提商譽與無形資產減值約15.71億元，導致公司19年利潤由賺轉虧，不過這也使公司商譽減值風險充分釋放，也使得公司的財務狀況更為健康。
有息負債下降，賬面資金充足。 公司最近幾年的貨幣資金一直保持在18億以上，因為收購LSG所借的款項，在2019年也還了大半，現在也只剩3.5億的有息負債，預計2020年能還完，貨幣資金加上金融理財，大約有28億，約佔總資產比例為33.89%，說明公司賬面資金非常充足，為公司後期研發併購留足空間。
三、總結：
從公司各大財務指標我們可以看出公司雖然2019年虧損，實際上公司2019年經營狀況非常好，資金回款更快，預收賬款大幅增加，說明公司產品更加搶手，預示著公司2020年收入還能繼續保持高增速。加上公司是保健品領域龍頭企業，先發優勢明顯，未來成長空間非常大，所以這次股價因商譽減值以及電商法而下跌是不錯的長線買入的機會，希望大家好好研究，珍惜這個難得的投資機會。
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文章中所提及的股票這是用來學習探討，不做推薦，如有買賣，盈虧自負！
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