有朋友問了螺絲釘一個很好的問題：
美股最近這些年，有很多公司，借錢回購公司股票。這導致很多公司負債比較高，市盈率市淨率也失真了。
這會不會影響我們投資美股的基金呢？
什麼是回購
什麼是回購呢？
回購和分紅，是上市公司回饋股東最常用的兩種方式。
大多數時候，回購和分紅對股東是有利的。
比如說企業賺到了1億，可以分紅的方式，分給股東，股東可以享受上市公司經營帶來的現金流。
當然了，分紅稅比較高。
所以也有的公司，直接用回購的方式。
比如說巴菲特，就不太喜歡讓自己的公司分紅。他傾向於在伯克希爾公司估值處於偏低位置的時候，進行回購。
這樣，
對公司來說，公司的這筆資金，相當於低估買入了自己家公司的股票，是不錯的投資。
對股東來說，這種買入會讓股價下跌的幅度更小，持有的股票也更穩定。
皆大歡喜。
借錢回購
但是美股有一些公司，並不是用自己賺到的錢來回購，而是借錢回購。
比如說一家公司，自己每年賺1億，但是它並不僅僅用自己的這1億元去回購自家的股票。
它覺得不夠，就去借錢來回購。
為啥要這麼做呢？
美股很多公司對管理層的業績考核中，對股價的表現有要求。
如果股價表現好，管理層就可以拿到更多的獎金和股權激勵。
所以，會有動力去借更多的錢來進行回購。
在牛市裡，這種方式沒啥問題。
因為股價長期上漲，借錢回購，帶來的好處超過借款成本。
但是到了熊市，這種方式卻會雪上加霜。
公司借到的錢是需要還的，而偏偏這段時間裡，很多公司的現金流已經非常緊張。
一旦現金流斷裂，不管公司的估值如何，都是有可能倒閉的。
而如果公司倒閉了，那估值再低，也沒用了。
所以有朋友說，美股這些借錢回購的公司，確實是投資美股的一個隱患。有一些公司，存在回購導致估值指標失真的情況。
現金儲備
不過，並不是所有的公司都是如此。
我們在投資美股的時候，也需要注意避開這類失真的公司。
而是選擇現金流儲備充沛的公司，儲備的現金，要足夠應對債務和發展的需求。
比如說巴菲特，並不會借錢回購，他的現金儲備大家都知道是很充沛的。
巴菲特也會回購自己家公司股票，但通常是在股價低迷的時候進行回購。
他是非常精明的，賬面上有大量的現金和債券。自己的錢都沒有拿來回購，更不會去借債了。
所以像巴菲特旗下的伯克希爾這家公司，是可以安然度過危機的。可能更大的風險，是巴菲特老爺子的健康問題。
美股科技巨頭
再比如說美股的科技巨頭公司。
美股最出名的科技巨頭FAAMG（Facebook、蘋果、亞馬遜、微軟、谷歌），這5個股票，是標普科技和納斯達克100的重倉股，佔據大部分比例。
這5家公司，在2019年，有5700億美元的現金儲備。如果減去所有的有息負債，大約是3800億美元。
相當於3個巴菲特的現金儲備。
這些現金儲備，足夠公司用幾年的時間。
跟巴菲特一樣，這個現金儲備的水平，在今年年初也處於歷史高位。
換句話說，這些公司應對現有的負債，是綽綽有餘的。現金儲備也足夠公司很長一段時間裡的發展，不用擔心公司會倒閉。
當然了，這些公司有充沛的現金，到不是說閒著不用。科技巨頭公司，經常會做各種併購，這些現金也是為後面的發展作準備的。
這些現金儲備，可以支撐科技巨頭公司，度過這次危機，並且有財力在危機之後低價併購發展。
所以疫情過後，這些科技巨頭，市場佔有率大概率會進一步提高。
積累優質資產
這也是為何，我們在這一輪的投資中，會以美股科技股佔比比較高的品種來作為投資美股的選擇了。
代表就是標普科技和納斯達克100。
像這一輪美股的下跌，美股科技股的平均跌幅，小於美股市場的平均跌幅。
當然，在市場短期恐慌的情況下，所有的股票資產都有波動。
美股科技巨頭也是如此，港股、中概股也是如此。
短期的波動不可避免，我們要想的是如何利用這一輪波動，積累更多的優質資產份額。
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