大盤寬幅震盪下挫
再來聊聊大盤殺跌的邏輯，知其所以然才會有正確的應對之策：
1）隨著疫情在全球擴散，全球經濟今年進入衰退的概率越來越大。這次衰退可能會超過過去任何一次經濟危機。歷史上的金融危機多是因為錢的流動出問題，靠央行放水；這次是公共衛生事件衝擊下人的流動出問題，經濟陷入停滯，並進一步改變金融和經濟預期。
2）全球經濟危機山雨欲來，債務危機長劍高懸。今天大家已經不用再說流動性危機的事兒了，需要關心的是經濟危機和債務危機的長期可能性。
中國戰疫的成功代價是兩個月的經濟停滯，考慮到豬隊友們不同的疫情週期和F4般的表現，其要想控制住疫情犧牲的經濟活動時間大概率不止兩個月。
經濟停滯對就業的衝擊以及債務的剛性，如同時代的一粒微塵，但求不要砸在誰的頭上。
3）我們風景獨好？看多中國的核心邏輯在於我國疫情率先有效控制，製造業強國優勢盡顯和貨幣、財政政策空間大。
這裡一定要注意一個問題，無風險利率降低不代表股票會漲。
最典型的反例是2018年，當時利率持續下降、股票市場持續下跌，並未出現2014-2015年的大幅上漲。
核心區別在於信用利差。
本次疫情對經濟的壓制時間越長，企業出現現金流問題的概率就會越大，信用利差擴大的概率越高，風險偏好是起不來的。
股指更有可能呈現高波動，寬幅震盪下挫的特點。今年的投資機會更多在於暴風雨中的果敢和一片歡呼中的悄然立場，更多在於對結構性波段性行情的把握。
當然，今晚美聯儲無限QE，流動性風險將暫時解除，利好明日A股表現。前提是金毛別再作妖……
目前全球市場的流動性仍然是影響大A表現的核心因素，大家可以觀察黃金價格是否回覆上漲和美元指數回落情況，以及我們此前推薦的TED利差來綜合觀察。
（TED利差是三個月倫敦銀行間同業拆借美元利率與三個月美國國債利率之間的差額，轉述成人話就是歐洲美元銀行間同業拆借的利率比美國短期國庫券的利率高多少，是衡量資金流動性鬆緊和投資者風險偏好變化的重要指標，通常介於0.2到0.5個百分點。）
科技股估值&盈利預測變化
我們常講，股票下跌包括殺估值、殺業績、殺邏輯三種情況，最不幸的就是從從估值過渡到殺業績，最後發現邏輯也錯了。
今年包括新基建在內的戰略新興板塊一直是投資者重點關注和投資的對象，隨著疫情的持續發酵，這些板塊也多發生了快速大幅回撤。
那麼哪些領域是終將涼涼的？又有哪些領域可能會有超跌之後的反彈良機甚至黃金坑呢？
天風證券對包括新基建在內的戰略新興產業，分為4大板塊及17個細分行業。
靜態分析，各細分領域估值情況如下：
當前估值最高、處於歷史+1 倍標準差之上的有 5g 基礎設施建設、醫療信息化和半導體三個行業；
當前估值偏高、處於歷史均值和+1 倍標準差之間的有大數據中心、車聯網、雲計算、新能源車、工業互聯網；
當前估值偏低、處於-1 倍標準差和歷史均值之間的有 5g 網絡設施、特高壓、城際鐵路與軌交、充電樁、人工智能、消費電子、遊戲、北斗及衛星互聯網；
當前估值最低、處於-1 倍標準差之下的只有智慧城市和安防。
動態來看，賣方分析師的盈利預測下調尚未開始。
由於2月份附近是科技股年報快報和正式年報的密集披露期，這些板塊盈利預測調整，目前還是基於對2019年年報披露情況的“應對”，但幾乎沒有反映未來全球疫情擴散，帶來的需求端的影響，或者說現在大部分受全球疫情影響的板塊也還看不清楚。
比如典型的消費電子，近期的業績上調來自年報的超預期，但並未因為基於全球手機消費預期的變化而調整盈利。
考慮疫情的理論衝擊，展望未來，中期趨勢或呈現如下特點：
1）雖然當前5G基礎設施建設、大數據中心落在“估值相對分為高、當前景氣度不錯”的區間，但是未來盈利預測上調的可能性較大。
2）雖然當前新能源車、醫療信息化、工業互聯網、車聯網、雲計算應用落在“估值相對分為高、且當前景氣度一般”的區間，股價跑在了也業績前面，但經過一段時間的股價消化，盈利兌現的可能性較高。
3）目前落在“估值相對分為較低，且當前景氣度一般”區間的板塊中，其中特高壓、充電樁作為新基建中可能投資較快落地板塊，後續可以重點關注景氣度的變化。
4）消費電子、半導體落在“當前景氣度不錯”的區間，但是後續受疫情影響大小，仍需觀察，雖然一季報暫時影響不大，但是二季報尚不確定。
參考研報：
《天風證券-17 大科技細分領域估值如何？盈利預測有何變化？》
水泥漲價
近期，隨著新冠肺炎疫情逐步得到控制，全國開工、復工加快，水泥需求逐步恢復。
日前，青海互助金圓水泥有限公司通知將自3月26日零時起上調水泥價格，各品種在原價格基礎上上調65元/噸。
據悉，本期價格推漲或為青海區域的聯合銷售平臺——青海九凝建材有限公司發揮其統一銷售的職能集中推漲。
據水泥人網報道，2018年11月由政府支持，青海省建材工業協會牽頭，甘肅祁連山水泥集團股份有限公司、鹽湖海納化工有限公司、青海互助金圓水泥有限公司、青海新型建材工貿有限責任公司等9家企業和青海省建材工業協會發起設立混合所有制企業—— 青海九凝建材有限公司。
水泥具有250公里左右的銷售半徑，有著明確的區域化市場。區域內企業合謀改善競爭格局將對屬地企業形成中長期利好。
目前青海龍頭上市水泥企業是祁連山，大家可以重點關注。
另外，隨著復工復產的推進，其他各地的水泥價格也有修復上漲的預期。
目前全國除湖北外的規上工業企業平均開工率超過95%，其中浙江、江蘇、上海、山東、廣西、重慶等已接近100%。
企業人員平均復崗率約為80%，中小企業開工率已達到60%左右。3月以來發用電量出現了明顯回升。3月16日調度發電量達178億千瓦時，相比2月底的162億千瓦時上升9.9%。
目前各地建築業亦逐步復工，考慮到建築業高度依賴外地務工人員，疫情期間基本完全停工，復工之後面臨全年任務壓力存在加快進度的預期，二季度或迎來一波趕工潮。
屆時需求的釋放將緩解當下高企的水泥庫存，並快速修復價格。
全國重點水泥企業建議關注：海螺水泥、華新水泥、冀東水泥、寧夏建材等。
數據看盤
1、短線看盤
2、北向資金
分時走勢體現的流入數據=已成交數據+在委託但還沒有成交的額度，實際成交金額以日線圖數據為準。3月23日北向資金淨流出79.99億。
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