華夏時報 2020-03-19 18:08:48
華夏時報（chinatimes.net.cn）記者徐超 見習記者 王穎 無錫報道
3月18日晚間，基蛋生物（603387.SH）發佈公告稱，擬通過特定事項協議轉讓方式現金收購新三板公司景川診斷（831676.OC）54.96%的股份，作價6391.03萬元。股份轉讓完成後，公司擬按照3.42元/股的價格認購景川診斷新增股份，認購金額為1000萬元。
收購及增資後，基蛋生物將持有景川診斷58.53%的股份，為其第一大股東，景川診斷成為公司控股子公司。基蛋生物也將藉此進入凝血檢測的行業細分領域，開拓公司凝血檢測業務板塊。
值得注意的是，本次收購的業績承諾對比景川診斷近三年來的業績還是很有壓力的。景川診斷給出的業績承諾為2019—2021年公司扣非淨利潤分別為650萬元、1000萬元、2000萬元，分別同比增長33.78%、53.85%、100%；而2017年至2019上半年，景川診斷的扣非淨利潤分別為467.89萬元、485.88萬元和251.36萬元，增幅分別為85.91%、3.84%和12.74%。
對此，《華夏時報》記者以投資人身份致電基蛋生物，該公司一位證券工作人員表示：“這是景川診斷根據公司自身情況估算的，並非基蛋生物要求。雖然有一定風險，但這個業績數額應該還是貼合其實際情況，景川診斷認為可以實現，才做出承諾。”
標的公司業績增長疲軟
基蛋生物此次擬收購的標的公司景川診斷是一家專業從事體外診斷儀器和體外診斷試劑研發、生產及銷售的高新技術企業，產品涵蓋血液和體液學診斷、生化診斷兩大領域，適用於包括心血管疾病、糖尿病、腎功能、肝功能、早期傳染病、類風溼性關節炎等疾病的輔助診斷。
根據景川診斷披露的財報數據，2017年-2019上半年，公司營收分別為5238.30萬元、5874.07萬元和3136.10萬元，分別同比增長60.80%、12.14%和8.60%；扣非淨利潤分別為467.89萬元、485.88萬元和251.36萬元，分別同比增長85.91%、3.84%和12.74%。
而前述收購公告列出的業績承諾，景川診斷2020年和2021年自產凝血試劑銷售收入的增幅均不得低於30%，兩年間的扣非淨利潤增幅更是高達53.85%、100%。對比近三年業績疲軟的增勢，這份業績承諾對於景川診斷來說還是很有壓力的。
業內一位接近該公司的私募人士向《華夏時報》記者透露：“2018年11月我們接觸景川診斷時他們正在進行一輪定增，當時就透露過控股出售或者整體出售的意願，當時他們給出的整體期望估值在1.5億—2億元。考慮到公司業績的發展增勢及所佔市場份額，我們沒有再深入跟進。”
該人士所言的定增，或為景川診斷2019年8月完成的那輪定增。此輪定增以3.23元/股的價格增大300萬股，共募資969萬元，以新增投資者所持的8.82%股權計算，彼時景川診斷市場估值為1.1億元。
基蛋生物擬以收購及增資共計7391.03萬元獲取景川診斷58.53%的股份，以此估算，這輪交易中景川診斷估值提升至1.26億元。
進軍凝血檢測領域前景不明
基蛋生物專注從事體外診斷產品的研發、生產和銷售，屬於體外診斷產品製造行業，主要產品為體外診斷試劑及配套儀器。涵蓋POCT、生化、化學發光、血球等多個技術領域，覆蓋心血管、炎症、腎臟、甲功、激素、糖代謝、血細胞等多個檢測領域。
“此前基蛋生物從未涉足過凝血檢測相關業務，此次併購是我們進入凝血檢測領域的第一次嘗試。”基蛋生物方面向《華夏時報》記者表示。
招商證券研報指出，國內凝血POCT檢測市場希森美康一家獨佔50%，位列第二、第三的沃芬、思塔高的市場佔有率分別為19%、18%隨後的市場佔有率便相當分散，沒有超過3%的，第十名僅佔0.15%的市場份額。景川診斷並未出現在凝血POCT檢測市場率前十的名單中，與行業內其他公司共同瓜分除去前十公司後剩餘的9.65%的市場。
“我不認為凝血檢測業務會成為基蛋生物的業績新增點。凝血檢測市場相對成熟，景川診斷的市場佔有率太低，除國外凝血檢測三巨頭（沃芬、希森美康、思塔高）外，其他外資企業，如日本積水、德國BE，以及部分國內凝血行業的翹楚，包括北京賽科希德、邁瑞普利生、四川邁克、上海太陽等等，競爭非常激烈，景川診斷並不佔優勢。”一位業內人士告訴《華夏時報》記者，“且從資本市場來看，只有淨利潤大幅增長，才能大幅拉昇股價。景川診斷自身的利潤對比基蛋生物自身的利潤太微弱，在市場角度，利好不明顯。”
3月19日，基蛋生物開盤微漲，隨後快速回調，截至發稿，報價31.40元/股，跌幅1.63%。
對此，基蛋生物方面對本報記者表示：“我們有關注市場反饋，目前來看市場還是比較看好的，今天股價略微下滑應該是由於整體的市場環境。”
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