市場整體環境好轉，雞蛋下行空間有限
3月以來，全國雞蛋市場的活躍度提升，但受限於復工和開學的節奏，產銷區的總體流通較往年平均水平偏弱。展望後市，隨著市場整體環境好轉，雞蛋市場正逐步恢復產銷區的順暢貿易和流通。
現貨報價保持穩定
目前來看，橫亙在雞蛋市場的主要交易核心依然是供給端的較大壓力。目前處於消費淡季，雞蛋全國均價在2.9元/斤。上週現貨價格漲勢結束，週末整體偏弱。上週五，北京石門、回龍觀雞蛋批發價為133元/44斤，較前一週上漲；河北辛集雞蛋報價為128元/45斤，較前一週上漲。雞蛋價格波動較小，彈性一般。儘管部分地區開學時間逐步確定，工廠復工節奏加快，但重點銷區的人口還沒有完全恢復，非商超渠道仍然沒有打通。因此，預計後期雞蛋現貨依舊保持穩定態勢，小幅波動為主。
從歷史價格規律來看，春季和夏季的雞蛋價格要麼維持低位，要麼穩步上漲。決定價格走勢的並非春節期間的整體庫存和春節後的價格低點，而在於供給側是否出現明顯變化。今年處於低消費、強供給的環境中，預示著消費淡季的雞蛋價格將維持低位，而價格低位的環境有望持續到疫情結束，乃至中秋節行情開啟之前。
淘汰老雞意願增強
春節期間，白羽肉雞停孵時間延長，父母代肉種雞有出現換羽的現象，供給出現時間缺口和產能缺口。不過，白羽肉雞等禽肉類產品供給恢復較快，彈性較大，上漲之後容易出現回落。因此，預計在上半年上漲之後，5—6月肉雞包括淘汰雞的價格會出現一定回落。
白羽肉雞價格和肉雜雞價格對淘汰雞價格有較強的影響力，三者之間聯繫緊密。在肉雞價格上漲的情況下，養殖戶對於淘汰老雞的意願加強。然而，要實現超預期地淘汰老雞，需要三個方面的支持：第一，可淘汰的老雞數量足夠多，在2月屠宰開工不足的情況下，這一條件是容易滿足的，這也是養殖戶大量淘汰老雞的基礎條件；第二，雞蛋價格持續低迷，低迷的蛋價從側面加大了養殖戶淘汰老雞的意願；第三，屠宰開工增加。當前這三個條件都已經具備，但最終淘汰老雞的狀況如何，還需要結合真實的老雞淘汰情況以及前期父母代肉種雞換羽狀況來分析。
觀察價格波動因素
展望後市，雞蛋價格的主要波動因素仍然是消費和淘汰雞。目前全國疫情形勢繼續向好，各地也開始根據疫情風險等級逐步放開餐飲等消費場所，各地物流和零售門店基本復工。數據顯示，規模以上工業企業復工率達到95%，而中小企業整體復工率為60%。進入“後疫情時代”，市場仍有可能出現短暫的集中消費，而市場面臨的既有大量的可淘汰老雞，又有逐步上升的肉雞價格。從客觀條件和主觀意願上都有可能出現集中淘汰老雞。因此，需要關注疫情控制政策的改變以及老雞淘汰速度。
綜上所述，筆者認為，雞蛋近月合約繼續以現貨價格為主軸，期貨盤面所包含的升水在時間窗口縮小的情況下被逐步擠出，短期價格下行空間有限。
蛋價出現上行走勢，目前利潤仍處於0線附近
3月11日開始蛋價進入新一輪的下調週期，蛋價於15日觸底，15日、16日主產區雞蛋主流到戶價均為2.76元/斤，累計跌幅4.17%。
儘管市場需求陸續恢復，但多數市場依舊未恢復至正常水平，市場整體消化能力一般，對高價接受程度有限，加之隨著換羽雞產蛋率逐步恢復，雞蛋供應能力提升，局部走貨加大，蛋雞承壓下調。但目前多數地區生產、流通環節庫存維持在正常的水平，同時隨著蛋價觸底，部分市場走貨好轉，卓創資訊預計近期雞蛋價格或小幅反彈，上漲空間在0.20元/斤以內。
由於疫情好轉，雞蛋市場購銷情況恢復，雞蛋震盪上行，但上方壓力仍大壓制反彈幅度。湖北雞蛋收儲5元/千克，給予蛋價底部支撐，目前雞蛋政策性收儲也多以這個價格為底。截止3月12日，全國主產區雞蛋均價為2.9元/斤，較上週漲0.03元/斤。主銷區蛋價走勢近似主產區，目前雞蛋均價為3.04元/斤，較上週漲0.04元/斤。
供應方面，12月蛋雞產能繼續增長。雞蛋走貨速度仍然不夠迅速，仍有大量庫存累計。
需求方面，疫情情形繼續轉好，運輸放開，雞蛋市場得以喘氣，但市場產能明顯過剩，需求不足，蛋價缺乏反彈動力，數次反彈被上方壓力按住，目前以偏弱震盪運行。目前有禽流感這一炒作題材，但未集中爆發禽流感對雞蛋影響較小。
2020年春節後，蛋雞本身在過年期間仍會產蛋，年過完本身雞蛋處於高累庫狀態急需出貨，此時疫情出現運輸通道全部封鎖。雞蛋又不像玉米那般國家給運輸開綠燈，雞蛋短期供需嚴重失衡，養殖利潤崩盤。目前養殖利潤仍處於0線附近。目前國內雞蛋90%以生鮮全蛋形式銷售。雞蛋深加工主要以蛋白製品、烘焙製品為主，佔比相比較小，對雞蛋未來走勢的探求以雞蛋市場本身為主。
此外，禽流感是一個炒作熱點。目前發生了7起高致病性禽流感疫情。不過，從區域、時間、還有病毒種類上看，這些禽流感發生起來並無聯繫，農業農村部已認定影響偏小。預計禽流感將成為一個“雷聲大，雨點小”的過度炒作熱點。
雞蛋後市走勢的關鍵主要在於對新冠肺炎未來形勢的把控。短期來說遵從雞蛋現價走勢為主，也就是震盪為主。若以4月底控制肺炎疫情為前提做考慮，9月合約雞蛋的產能壓力將會明顯減輕，雖然5-9價差一度拉開，但仍存在反套的操作空間。
摘編自：浙商期貨 作者：浙商期貨潛龍項目組，向原作者致敬！如有侵權請聯繫刪除。
二季度仍承壓，預計蛋價在2.5-3.5區間運行
一季度雞蛋市場節後落價預期得到兌現，市場交易焦點轉為疫情及現貨產銷影響，活禽禁運政策促使老雞被動延淘，道路運輸受阻雞苗補欄斷檔，且養殖利潤大幅下滑，且原料階段供應不足，促使養殖戶大量換羽，餐飲需求驟降，企業復工、學校開學紛紛延後，供應增加而需求減弱格局及悲觀預期下，二季度雞蛋市場價格仍承壓，3月份禽肉價格反彈有望刺激淘雞出淘量，但雞蛋冷庫庫存量仍較大，而工廠有序復工，餐飲業、學校消費極少，預計雞蛋現貨市場震盪為主；4、5月份將步入去產能進程，換羽老雞開產，批量老雞等待出淘，同樣消費也將增加，整體在去產能過程將壓制價格跌至低點，而前期補欄斷檔將反映到6月份之後的市場，6月份將面臨產能釋放及端午備貨需求，價格有望受到提振，而上漲能否持續，仍需看到疫情有效控制及物流持續改善的支撐。整體二季度雞蛋現貨市場價格預計維持在2.5-3.5區間內運行。
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