“活久見”用英文如何表述？現年89歲的美國知名投資人沃倫·巴菲特（Warren Buffett）3月11日接受雅虎財經專訪時提供了一個版本：“If you stick around long enough， you'll see everything in markets.”（“如果你在市場待的時間足夠長，什麼都能看到。”）
市場及時印證了巴菲特的說法。3月9日至今，美國股市三次熔斷，創造了歷史。畢竟美股熔斷機制（circuit breaker）自上世紀80年代末設立以來，此前30多年中實際觸發（instance of use）僅有1997年10月27日一例。
Circuit Breaker的字面含義是“斷路器”，但在金融市場中的作用原理更像日常生活中的“保險絲”（fuse）：生活中如果用電量過大，保險絲就會熔斷；市場中如果交易價格波動（volatility）過大，達到已規定的熔斷點（circuit breaker threshold），熔斷機制就會啟動，交易在一定時間內暫停。
以美股為例，紐約證券交易所（NYSE）的資料顯示，該交易所基於標準普爾500指數（S&P 500 index）的當日跌幅（single-day decrease）設有三級熔斷：一級熔斷（Level 1），較前一交易日收盤價（closing price）下跌7%，暫停交易15分鐘（trading halted for 15 minutes）；二級熔斷（Level 2），較前一交易日收盤價下跌13%，暫停交易15分鐘；三級熔斷（Level 3），較前一交易日收盤價下跌20%，當天交易中止（trading halted for rest of day）。
熔斷機制通常由金融監管部門為防止交易市場異常波動而設立，不僅在美國，也在日本、韓國和新加坡等國家和地區實施。除股票外，部分期貨（futures）和衍生品（derivatives）等市場也存在類似限制交易（trading curb）的規定，但規定的具體內容各不相同。
有資料顯示，美股熔斷機制設立的初衷是，通過暫停交易為投資者提供掌握更多信息，進而回歸理性決策的時間，尤其是防止恐慌性拋售（panic sell-off）。雖然熔斷機制設立至今，具體內容幾經調整，但其防止恐慌的效果一直受到爭議。有批評者指出，在即將觸發熔斷機制時，投資者由於擔心被套牢（locked in）而更迅速售出更大筆股票，可能導致反覆觸發熔斷機制。從心理學上（psychology）講，這是預期的自我實現（self-fulfilling prophecy）；從現實來看，也確實出現了美股的多次熔斷。
美股結束了為期11年的牛市。分析人士指出，美股這一輪瘋狂震盪，最主要的原因之一是投資者對新冠肺炎疫情持續蔓延的恐慌。在全球化的今天，沒有任何“斷路器”能有效阻隔災難，無論其設計得多麼精巧；同樣，也沒有任何經濟體，無論其實力多麼強大，能通過與世界脫鉤（delink）而獨善其身。對此，金融市場已經做出鮮活的註腳。（張熠檸）
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