昨日清晨，美聯儲突然宣佈大規模降息！美聯儲宣佈，將聯邦基金利率目標區間大幅下調至0-0.25%，為應對股市暴跌，美聯儲剛剛在3月3日緊急降息50個基點，如此密集的降息十分罕見。
美聯儲聲明稱，新冠疫情已經給包括美國在內的很多國家的社會和經濟造成損害。全球金融環境受到顯著影響。本次降息將有助於支持美國經濟、穩定就業市場、維持通脹目標。
上一次降到這一利率區間，還是在2008年金融危機期間。這次除了大幅降息，同時還推出7000億美元的大規模量化寬鬆計劃。
寬鬆力度之大，在美聯儲歷史上並不多見。
降息引發的正、負面關係
這麼大力度的寬鬆，能否成功應對疫情衝擊呢？
還真不好說。先說積極的影響。
美聯儲開閘放水，有助於舒緩全球恐慌情緒，避免金融環境過度收緊，對於全球估值低窪的資產帶來利好。
同時，美聯儲等央行實施非常規政策，有助於拓展全球央行的政策空間。也就是說，其他國家央行，也可以跟進降息了。
不過，負面的影響也不小。
美聯儲政策並非萬能，其釋放流動性對於疫情防控並非對症，美聯儲現將“皮球”踢給了白宮，未來政策的看點是白宮如何施策。
目前，美國尚不屬疫情最嚴重國家之列，實體經濟運行指標也未現明顯惡化。在這種情況下重啟超寬鬆貨幣政策，將促使其他主要經濟體重新評估疫情衝擊通過產業鏈向全球傳導的嚴重程度，進而在貨幣政策層面採取更大對沖措施。
值得注意的是，如果這次操作對沖作用不大，那麼貨幣政策的空間也就越來越小了。
關於美國股市的走勢預期
雖然美股上週五出現大幅反彈，但仍需要警惕美股的二次探底。原因有三：
1、“流動性衝擊”是全球股市重挫的表因，美股仍然面臨六個未決的擔憂。
3月12日，紐約聯儲再次增加向銀行提供的隔夜拆借資金，提高隔夜回購操作上限1750億美元。除此之外，美聯儲還新增3個一月期回購操作，設定兩週期回購操作額度上限在450億美元。
大劑量1.5萬億美元效果明顯，目前美股“流動性衝擊”暫緩。
但美股是否完全出清，尚難定論。美股仍然面臨六個未決的擔憂：
① 對疫情的擔憂
② 對經濟的擔憂
③ Gig Economy的擔憂
④ 對信用風險的擔憂
⑤ 出清的擔憂
⑥ 過高的降息預期的擔憂
降息，只能對沖下行節奏，而非扭轉跌勢，權益市場仍更注重“基本盤”內在趨勢，而非政策。
對照日本和英國的狀況也是類似。
基本上，美股降息只是對沖而非扭轉跌勢
歷史上，日本利率寬鬆未能阻止跌勢
歷史上，英國利率寬鬆未能阻止跌勢
2、美國疫情邊界尚未清晰
疫情在美國有一個多月，政府當局的處理措施都進展緩慢。
3月13日，特朗普正式宣佈全國緊急狀態。目前明確美國疫情的邊界，仍需要時間。
其一，美當局是否有足夠的準備；
其二，美內部是否有足夠的凝聚；
其三，美措施是否有足夠的效率？
然而，當前美國該比值高達5.247%
3、美國基本盤擔憂仍在，三駕馬車捉襟見肘
消費：刺激消費，是減稅還是直接補貼中低收入人群，兩團體分歧猶存。
投資：油價低迷，投資承壓。傳統能源投資是近年美國私人投資的主要推動部分，但低迷的油價顯然會阻礙這一復甦。
貿易：外貿加力，杯水車薪。向貿易對手要更多，成為一個可能的選項，但恐杯水車薪。
美股市-消費負反饋恐難避免
各國的貨幣穩定政策
各國也在不斷出臺的財政和貨幣方面的穩定政策，試圖抬升內需，穩定經濟增速、就業和社會預期。
全球核心經濟體輪番開展穩定市場手段
從美國的淨出口情況來看，在危機面前，通過淨出口拉動經濟增長是較為重要的手段，這也進一步提升了未來中美問題階段性緩和的可能。
美可能通過向出口“多要一點”
危機模式下進出口是美國穩定基本盤的手段之一
對我國而言，外需構成不確定性，全球市場波動劇烈，加之國內經濟下行壓力加大，還存在不小的壓力。
到底跟還是不跟呢？
今天，人民銀行開展了1年期MLF操作1000億元，中標利率與2月持平。有專家認為，這就是不跟。
中國民生銀行首席研究員溫彬認為，MLF利率保持不變，一方面體現我國貨幣政策獨立性，另一方面我國2月份CPI漲幅仍在高位，需要繼續觀察經濟運行和通脹情況。
近年來，在人民幣匯率波動整體可控背景下，我國央行貨幣政策更加註重“以我為主”，美聯儲貨幣政策劇烈擺動對國內貨幣政策的影響力減弱。
不過，伴隨全球疫情升級，未來國內貨幣政策逆週期調節力度存在進一步加大的可能，考慮到我國貨幣政策空間較為充足，未來全面降準可能性也在加大。
祝好，Best Wishes!
▌材料補充：什麼叫量化寬鬆？
美國當地時間2020年3月15日，美聯儲宣佈將聯邦基金利率目標下調至0至0.25%，同時購買 總計7000億美元國債和抵押擔保證券。
這意味著——
美聯儲再度開啟量化寬鬆的政策。
量化寬鬆就是我們經常聽到的QE，英文全稱Quantitative Easing。
QE具體策略就是：
首先，中央銀行實行零利率 或者近似零利率政策，
其次，中央銀行通過向銀行等金融機構購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給。
其中，所涉及的債券一般金額龐大，週期較長。
所以量化寬鬆相當於間接地開動印鈔機，
增印貨幣，是一種向市場注入大量流動性資金的干預方式。
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