智通財經APP獲悉，3月12日，港交所網站披露滿貫集團控股有限公司(簡稱“滿貫集團”)招股說明書，申萬宏源香港為其獨家保薦人。這是公司自去年以來第二次遞表。
滿貫集團於2015年4月由創始人王嘉俊在中國香港註冊成立，主要在香港本土分銷中成藥及保健品的業務，並在同年推出自主品牌“和漢”。與此同時，滿貫集團採用線下傳統分銷模式，向連鎖、非連鎖零售商及貿易商分銷產品，以便快速分羹中成藥分銷市場份額。 從市場反饋到公司銷售收入來看，滿貫集團的分銷策略是成功，就單單2015年，公司銷售收入就破億。
基於在香港本土的分銷模式的成功，於是公司將業務重心直接放到了整個亞太地區。2017年，在新加坡成立分銷網點，開拓新加坡中成藥及保健品市場。同年，公司在推出自主品牌“BG博建科研”的同時，嘗試佈局線上業務。
招股書顯示，去年2月19日，公司執行董事兼董事會主席王嘉俊向華潤醫藥出讓25%的股權。在成功引入華潤醫藥(03320)為股東不久後，滿貫集團便於同年7月29日，向港交所遞交了上市申請書，但未通過港交所批准。
中成藥及保健產品一直是滿貫集團的最暢銷產品類別，於往績記錄期間，銷售該等產品所得的收入合共佔其總收入的79.0%以上。根據益普索報告，以收入計算，公司於2018財政年度在香港的中成藥分銷市場中排名第三，市場份額約為8.1%，五大市場參與者合共佔市場份額約43.3%。另一方面，香港的保健產品分銷市場高度分散，沒有主導同行，市場參與者主要在產品質量、普及程度及定價等各方面與同業競爭。
2017-2019財政年度，公司收入分別為3.66億港元、6.93億港元以及7.01億港元，年複合增長率為38%;毛利率分別約為29.6%、30.3%及27.3%;年內溢利分別為6393萬港元、1.01億港元以及5452萬港元。
上述期內，公司於分銷業務中銷售自家品牌產品所得收入約為880萬港元、2450萬港元及2690萬港元，分別佔總收入的2.4%、3.5%及3.9%，售採購自品牌商的產品所得收入分別佔總收入約82.6%、64.7%及62.7%。
公司客戶集中度較高。期內滿貫集團向集團五大客戶銷售所得的收入約為3.33億港元、6.29億港元及5.96億港元，分別佔總收入的90.8%、90.7%及85.1%。
2018年及2019年底公司資產負債比例大幅增加。公司表示，資產負債比例2018年12月31日有所增加，主要是由於銀行借款水平較高，以及向公司控股股東分派中期股息1.10億港元致使權益水平較低。公司的資產負債比率於2019年12月31日進一步增加，主要是由於2019財政年度銀行借款增加及分派末期股息3000萬港元及特別股息2000萬港元所致。具體如下表：
上市集資所得，公司將用作引入新的第三方品牌產品及開發自家品牌產品，擴大產品選擇範圍;開展跨境電子商務業務;投資品牌管理;償還銀行借款以及用作一般營運資金等。
風險方面，倘若消費者偏好、觀念及消費習慣轉變，將會對公司造成不利影響;同時公司依賴香港市場，香港市場的任何可能放緩，都將對公司業績及業務造成重大影響等。
至於衛生事件影響，公司在招股書中表示，未對公司供應鏈及公司向主要客戶的銷售造成重大影響。
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