中國人民銀行決定於2020年3月16日實施普惠金融定向降準，對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點。此外，對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點，支持發放普惠金融領域貸款。
此次定向降準共釋放長期資金5500億元，幅度和時間基本都符合市場預期。相比過去歷次降準，此次定向降準的目的和導向更明確：支持實體經濟恢復、降低融資成本，體現了“精確滴灌，不搞大水漫灌”的政策調控思路。此外，此次降準還有個特殊之處，對於符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準，有利於進一步激勵股份制銀行加大對中小企業普惠貸款的力度。
展望未來，為了應對疫情，世界各國進一步寬鬆政策仍然值得期待，政策的協調性也有望進一步加強；國內方面進一步下調MLF利率，從而帶動LPR利率下行也依舊可期。
精確滴灌，額外“再降準”有利於激勵股份制銀行
整體來看，此次定向降準共釋放長期資金5500億元，幅度和時間基本都符合市場預期。特別是前期國常會提出要“抓緊出臺普惠金融定向降準的措施”，使得此次定向降準的信號已經比較清晰了；而且，在時間上人民銀行選擇在週五收盤之後發佈，也和以往政策發佈的時間比較一致。
此次降準體現了“精確滴灌，不搞大水漫灌”的政策調控思路，對於支持實體經濟發展具有非常積極的意義。經過前面兩個月各方艱苦卓絕的努力，國內疫情已經得到初步遏制；怎樣恢復生產，將經濟社會發展拉回正常的軌道，是目前政策發力的主要方向。所以，相比過去歷次降準，此次定向降準的目的和導向都是更加明確的：定向降準的主要目的就是為了支持實體經濟恢復生產，降低社會融資成本。體現了“精確滴灌，不搞大水漫灌”的政策調控思路，對於3月份相關企業緩和現金流的緊張狀況、重振經營，從而支持實體經濟發展等方面都有非常積極的意義。
此次降準針對股份行再額外定向降準，有利於進一步激勵股份制銀行加大對中小企業普惠貸款的力度。相比以往的定向寬鬆政策，此次定向降準還有一個比較特殊的方面在於，在傳統上，定向政策比較少單獨給股份制銀行，無論是定向降準或者是再貸款都沒有單獨給股份制銀行的先例。此次政策選擇對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準，可能是考慮到疫情發生之後，前期8000億的再貸款和3500億的政策性銀行再貸款都沒有給到股份制銀行，而股份制銀行當前的存款準備金率偏高，大部分股份制銀行普惠口徑的小微貸款增速和餘額佔比都很難達到10%的定向降準水平，所以此次增加定向降準的力度，有利於進一步激勵股份制銀行。
未來各國政策協調有望進一步加強，國內“降息”可期
展望未來，隨著新冠疫情在全世界範圍內快速傳播，擺在世界各國面前最重要的任務就是遏制疫情傳播，並且在可能的情況下降低新冠疫情對於經濟和社會發展的影響。根據外交部網站，今日G20集團協調人會議也就應對新冠疫情對經濟的影響發表了聲明稱，G20集團財長和央行行長一致同意將使用所有可行的政策工具。我們預期未來為了應對疫情對各國經濟的影響，世界各國進一步寬鬆政策仍然值得期待；國內方面進一步下調MLF利率，從而帶動LPR利率下行也依舊可期。另外，疫情是全世界各國共同的敵人，為了對抗疫情，世界各國再次站在了同一戰線之上，未來世界各國政策的協調性也有望進一步加強，政策效果也有望提升。
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