讓我們每天做一些"傻事、有創造性和慷慨的事"。要想在一生中獲得投資成功,並不需要頂級的智商、超凡的商業頭腦或內幕消息,而是需要一個穩妥的知識體系作為決策基礎,並且有能力控制自己的情緒,使其不會對這種體系造成侵蝕。
山東新潮能源股份有限公司(新潮能源600777)(以下簡稱"公司")始建於1985年,1989年進行了股份制改造,1996年11月經中國證券監督管理委員會批准在上海證券交易所上市。為深化公司產業結構調整,加快公司產業轉型步伐,2014年公司新一屆董事會成立後,經充分調研、反覆論證,重新制定了符合公司發展的長遠戰略,將公司未來產業發展方向定位於海外石油及天然氣的勘探、開採及銷售。同時將現有資產逐步予以剝離。經過近幾年的戰略調整,公司產業轉型已出現雛形,公司主業已從原來的房地產、建築安裝、電纜等傳統產業轉型至石油及開然氣的勘探開採及銷售。
診斷和估值
評價:新潮能源股價低於估值50%以上(53.78%)。
解讀財務報表
產品
該公司2018年產品競爭力很強,有一定定價權
公司產品競爭力分析表:
管理
該公司2018年管理能力在該行業中表現不錯
公司管理能力分析表:
增長
公司2018年營收增長比行業快
營業收入增長分析表:
公司2018年收益增長比行業快
產業鏈地位
公司2018年產業鏈的地位很弱
公司產業鏈地位分析表:
資本支出
公司2018年依賴資本支出保持競爭力的程度較高
根據以上分析,公司2018年產品競爭力強,有一定定價權,管理能力在行業中表現不錯,營收和收益增長比行業快,產業鏈地位很弱,依賴資本支出保持競爭力的程度較高,對公司的整體評分如下(滿分10分):
風險預警:
股權質押:
公司股權質押情況如下表,風險係數為:9。
A股上市公司存在股權質押的公司有2720家,公司排名為305名。
限售解禁:
公司未來兩個月內不存在限售解禁記錄,風險係數為0。
商譽減值:
公司不存在商譽減值記錄,風險係數為0。
股東減持:
公司股東減持情況如下表,風險係數為5。
A股上市公司存在股東減持的公司有1118家,公司排名為第653名。
資產負債率:
公司2019年第2季度資產負債率小於該行業資產負債率的平均值,風險係數為0。
經營穩健性:
公司2019年第2季度的經營現金流與營業收入的比例大於該行業的平均值,風險係數為0。
公司估值
採用剩餘收益模型對該公司進行估值。首先運用CAPM(資本資產定價模型)可以計算出該公司的資本成本。然後基於該公司未來3年的EPS(每股盈餘)預測和DPS(每股分紅)預測即可計算出該公司的正常估值。
運用以上方法,計算出新潮能源正常估值為4.37元/股,目前新潮能源的股價是2.02元/股,低於估值53.78%。
新潮能源——近半年估值與當日收盤走勢圖
敏感性分析:
考慮到資本成本和剩餘收益未來增長率是影響估值的重要原因素,根據兩者的變化,我們做的敏感性分析如下:
r是資本成本,代表股東投資所要求的收益率;
g是永續增長率,代表公司持續經營下剩餘收益每年的增長率。
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風險提示:股市有風險,入市需謹慎!股票價格也可能長期低於股票價值!依據本報告做出的投資風險自負!
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